Le Brent a progress\u00e9 de 4% au-del\u00e0 de 94 dollars le baril, un plus haut depuis d\u00e9but juin, et gagne plus de 10% sur la semaine. Le mouvement fait suite \u00e0 la rh\u00e9torique am\u00e9ricaine sur l\u2019Iran : le pr\u00e9sident Donald Trump a minimis\u00e9 la perspective de nouvelles discussions et a laiss\u00e9 entendre la possibilit\u00e9 de frappes sur Pickaxe Mountain, tandis que le secr\u00e9taire d\u2019\u00c9tat Marco Rubio a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019Iran n\u2019avait pas respect\u00e9 un accord sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ; une action des \u00c9tats-Unis marquerait un 11e jour cons\u00e9cutif de frappes. Le risque sur le transport maritime s\u2019\u00e9tend au-del\u00e0 d\u2019Ormuz : certains p\u00e9troliers \u00e9viteraient ou ralentiraient leurs approches du d\u00e9troit de Bab el-Mandeb, pr\u00e8s du Y\u00e9men, apr\u00e8s des menaces des Houthis, alors m\u00eame que la mer Rouge reste op\u00e9rationnelle.<\/p>\n
Jusqu\u2019ici, les march\u00e9s actions ont absorb\u00e9 la prime g\u00e9opolitique : les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines \u00e9taient orient\u00e9s \u00e0 la baisse, au lendemain d\u2019un rally des valeurs de semi-conducteurs, dont un bond de 14% du sp\u00e9cialiste de la m\u00e9moire SanDisk, tandis que les indices europ\u00e9ens progressaient et que le FTSE 100 menait la hausse avec un gain de 0,7%. Les actifs britanniques sont rest\u00e9s relativement stables malgr\u00e9 un rendement du Gilt \u00e0 10 ans toujours proche de 5%, et l\u2019inflation (CPI) de juin a ralenti \u00e0 2,6% sur un an, contre 2,8% en mai ; une baisse programm\u00e9e de la TVA sur les factures d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 \u00e0 compter du 1er octobre devrait retrancher 0,1 point \u00e0 l\u2019inflation, m\u00eame si la hausse du p\u00e9trole pourrait inverser une partie de la d\u00e9sinflation. La livre sterling a recul\u00e9 au cours de la semaine \u00e9coul\u00e9e, mais affiche ce matin la deuxi\u00e8me meilleure performance parmi les principales paires de devises, tandis que les march\u00e9s attendent aussi les r\u00e9sultats de Tesla et de Google, avec un focus sur les d\u00e9penses d\u2019investissement de Google et la mon\u00e9tisation de l\u2019IA.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la hausse sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, alors que le Brent franchit 94 dollars le baril, au plus haut depuis d\u00e9but juin. Compte tenu de l\u2019escalade des menaces autour des d\u00e9troits d\u2019Ormuz et de Bab el-Mandeb, les indices de volatilit\u00e9 sur le p\u00e9trole int\u00e8grent des primes de risque g\u00e9opolitique \u00e9lev\u00e9es. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur le Brent ou de mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) afin de capter d\u2019\u00e9ventuels pics de prix vers 100 dollars dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Avec un rendement du Gilt britannique \u00e0 10 ans qui se maintient obstin\u00e9ment au-dessus de 5% et une inflation (CPI) qui mod\u00e8re \u00e0 2,6%, les march\u00e9s obligataires se pr\u00e9parent \u00e0 un bras de fer de politique \u00e9conomique. Lors d\u2019anomalies de rendement similaires \u2014 comme la crise des gilts britanniques fin 2022 \u2014, les options sur la livre ont connu de forts \u00e0-coups de valorisation, sur fond de changements de cap politiques soudains. Nous recommandons aux traders d\u2019utiliser des straddles GBP\/USD pour tirer parti de la forte sensibilit\u00e9 de la devise \u00e0 ces pressions budg\u00e9taires et inflationnistes \u00e0 l\u2019approche des baisses de TVA pr\u00e9vues en octobre.<\/p>\n
Les publications de r\u00e9sultats imminentes de g\u00e9ants technologiques comme Google et Tesla devraient fortement influencer la trajectoire de la th\u00e9matique IA au sens large. La volatilit\u00e9 implicite des m\u00e9ga-caps technologiques augmente historiquement avant les r\u00e9sultats, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du Nasdaq-100 pouvant grimper jusqu\u2019\u00e0 15% lorsque les march\u00e9s d\u00e9cortiquent les d\u00e9penses d\u2019investissement li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA. Nous pouvons en tirer parti en mettant en place des iron condors afin de capter des primes \u00e9lev\u00e9es apr\u00e8s r\u00e9sultats, ou en traitant des calls de tr\u00e8s courte maturit\u00e9 pour accompagner le momentum issu du rally d\u2019hier des valeurs de semi-conducteurs (+14% pour le fabricant de puces).<\/p>\n
Alors que les p\u00e9troliers \u00e9vitent de plus en plus la mer Rouge, les taux sur d\u00e9riv\u00e9s de fret maritime montent, ce qui rehausse le plancher des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res mondiales. Historiquement, des perturbations durables du transport maritime dans des goulets d\u2019\u00e9tranglement strat\u00e9giques ont fait bondir rapidement le Baltic Dry Index de plus de 30%, au b\u00e9n\u00e9fice des indices riches en valeurs de ressources. Nous recommandons d\u2019utiliser des options sur des indices actions d\u00e9fensifs, en particulier le FTSE 100, en hausse de 0,7% aujourd\u2019hui, afin de se couvrir contre ces chocs croissants sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales.<\/p>\n\n\n\r\n