L\u2019indice DCLG des prix des logements au Royaume-Uni a ralenti en glissement annuel en mai, la hausse sur un an ressortant \u00e0 2,7 % contre 3,8 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ces donn\u00e9es signalent un affaiblissement de la dynamique de l\u2019inflation des prix immobiliers sur le mois.<\/p>\n
En tendance, ce mouvement marque une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration du taux global : la lecture de mai est inf\u00e9rieure de 1,1 point de pourcentage \u00e0 celle de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Cette publication offre un indicateur actualis\u00e9 des conditions de prix sur le march\u00e9 du logement britannique telles que mesur\u00e9es par la s\u00e9rie du DCLG.<\/p>\n
Nous observons un net refroidissement du march\u00e9 immobilier britannique : la croissance annuelle de l\u2019indice DCLG des prix des logements est tomb\u00e9e \u00e0 2,7 % en mai, en forte baisse par rapport \u00e0 3,8 % en avril. Cette d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration soudaine sugg\u00e8re que les pr\u00e9c\u00e9dentes hausses de taux commencent enfin \u00e0 peser lourdement sur la demande des acheteurs. Selon nous, ce changement macro\u00e9conomique pourrait contraindre la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer son orientation de politique mon\u00e9taire dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019opportunit\u00e9 la plus imm\u00e9diate se situe sur les futures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en sterling, en particulier les contrats SONIA. Avec un immobilier qui se tasse en parall\u00e8le d\u2019une inflation plus large en repli, nous devrions nous positionner en faveur d\u2019un cycle d\u2019assouplissement plus marqu\u00e9 en achetant des futures de taux. Le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre actuellement qu\u2019une probabilit\u00e9 limit\u00e9e de baisses de taux cons\u00e9cutives, ce qui laisse une marge importante pour une revalorisation haussi\u00e8re \u00e0 mesure que les rendements reculent.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement une pression baissi\u00e8re sur la livre sterling, \u00e0 mesure que les diff\u00e9rentiels de taux deviennent moins favorables au Royaume-Uni. Acheter des options de vente (puts) sur GBP\/USD ou vendre la paire contre l\u2019euro offre, sur le mois \u00e0 venir, un profil risque\/rendement particuli\u00e8rement attractif. Historiquement, lorsque la croissance des prix immobiliers au Royaume-Uni passe sous le seuil des 3 %, la livre a eu tendance \u00e0 sous-performer ses principales devises comparables de plus de 1,2 % dans les semaines suivantes.<\/p>\n
Enfin, nous recommandons d\u2019utiliser des CFD pour cibler les valeurs britanniques de la construction r\u00e9sidentielle, tr\u00e8s sensibles \u00e0 ces mises \u00e0 jour de l\u2019indice. Si un indice en refroidissement p\u00e8se initialement sur le sentiment pour des titres comme Taylor Wimpey et Barratt Developments, un basculement plus marqu\u00e9 vers des baisses de taux de la Banque d\u2019Angleterre pourrait rapidement les soutenir. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente \u00e0 court terme pour couvrir une exposition actions existante, tout en nous pr\u00e9parant \u00e0 repasser \u00e0 l\u2019achat une fois que les anticipations de baisse de taux se consolideront.<\/p>\n\n\n\r\n