L\u2019inflation annuelle mesur\u00e9e par l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) au Royaume-Uni a ralenti \u00e0 2,6 % en juin, ressortant sous la pr\u00e9vision du march\u00e9 de 2,7 %. Les donn\u00e9es signalent un l\u00e9ger refroidissement de la progression des prix \u00e0 la consommation en glissement annuel sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
Avec une inflation britannique retomb\u00e9e \u00e0 2,6 % en juin, nous voyons des signes clairs d\u2019un reflux des pressions sur les prix plus rapide que pr\u00e9vu. Ce chiffre plus faible offre \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre davantage de marge de man\u0153uvre pour envisager des baisses de taux lors de ses prochaines r\u00e9unions. Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner imm\u00e9diatement en vue d\u2019une orientation plus accommodante de la banque centrale dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Sur le segment des taux, nous anticipons une hausse des contrats \u00e0 terme SONIA (Sterling Overnight Index Average), \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 accrue de baisses de taux. Historiquement, une surprise d\u2019inflation de seulement 0,1 % peut d\u00e9placer les anticipations de taux de 15 \u00e0 25 points de base. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des contrats de taux \u00e0 court terme au cours des prochaines semaines constitue une strat\u00e9gie tout \u00e0 fait pertinente.<\/p>\n\n
Nous anticipons \u00e9galement une pression baissi\u00e8re sur la livre sterling face au dollar am\u00e9ricain et \u00e0 l\u2019euro. Dans la mesure o\u00f9 les autres grandes banques centrales \u00e9voluent dans des contextes macro\u00e9conomiques diff\u00e9rents, vendre GBP\/USD \u00e0 d\u00e9couvert ou acheter des options de vente (puts) sur la GBP offre une configuration int\u00e9ressante. Des replis comparables de l\u2019inflation ont historiquement tir\u00e9 la sterling \u00e0 la baisse de 0,5 % \u00e0 1 % en seulement quelques s\u00e9ances.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 obligataire, nous conseillons d\u2019acheter des contrats \u00e0 terme sur les gilts britanniques, les rendements \u00e9tant appel\u00e9s \u00e0 reculer. Le rendement de r\u00e9f\u00e9rence du gilt \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment proche de 4,1 %, a de fortes chances de refluer vers la zone des 3,7 %. Prendre des positions longues sur des d\u00e9riv\u00e9s de gilts permet de tirer parti de cette dynamique de baisse des rendements.<\/p>\n\n\n\r\n