Les prix \u00e0 la production \u00e0 la sortie d\u2019usine au Royaume-Uni (PPI \u00ab core \u00bb), en variation mensuelle et en donn\u00e9es brutes (non corrig\u00e9es des variations saisonni\u00e8res), ont ralenti \u00e0 0,5 % en juin, apr\u00e8s 0,8 % lors de la publication pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement indique une progression plus mod\u00e9r\u00e9e des prix d\u00e9part usine sur le mois.<\/p>\n
Le r\u00e9sultat de juin montre que le PPI \u00ab core \u00bb en sortie continue d\u2019augmenter sur un mois, mais \u00e0 un rythme plus faible que celui pr\u00e9c\u00e9demment constat\u00e9. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans la publication au-del\u00e0 du passage de 0,8 % \u00e0 0,5 %.<\/p>\n
Le r\u00e9cent repli de l\u2019indice des prix \u00e0 la production \u00ab core \u00bb (PPI) en sortie au Royaume-Uni, de 0,8 % \u00e0 0,5 % en juin, indique que l\u2019inflation dans le secteur manufacturier se mod\u00e8re. Nous consid\u00e9rons ce ralentissement comme un signal fort d\u2019att\u00e9nuation des pressions de prix en amont, qui devrait se r\u00e9percuter prochainement sur les prix \u00e0 la consommation. En cons\u00e9quence, nous anticipons que la Banque d\u2019Angleterre subira beaucoup moins de pression pour maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s dans les mois \u00e0 venir.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons d\u2019envisager des positions longues sur les futures Sterling Overnight Index Average (SONIA). Historiquement, des baisses de cette ampleur du PPI \u00ab core \u00bb mensuel ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une posture plus accommodante de la Banque d\u2019Angleterre, entra\u00eenant un recul des rendements de court terme. Alors que les anticipations implicites de march\u00e9 d\u2019une baisse de taux \u00e0 l\u2019automne se renforcent, l\u2019achat de ces futures pr\u00e9sente un couple rendement\/risque attractif.<\/p>\n
Pour les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de change, ces donn\u00e9es d\u2019inflation en refroidissement devraient peser significativement sur la livre sterling. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles baissi\u00e8res, comme l\u2019achat de puts GBP\/USD, afin de tirer parti d\u2019un affaiblissement de la devise. \u00c0 mesure que les diff\u00e9rentiels de taux \u00e9voluent, la livre devrait c\u00e9der du terrain face au dollar am\u00e9ricain comme face \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 actions, il convient de se positionner en faveur d\u2019un mouvement haussier via les options et les futures sur l\u2019indice FTSE 100. La baisse des co\u00fbts \u00e0 la production se traduit directement par une am\u00e9lioration des marges des principaux exportateurs britanniques et des grands industriels. Les rendements des gilts s\u2019assouplissant d\u00e9j\u00e0 en r\u00e9action \u00e0 ces donn\u00e9es, les march\u00e9s actions disposent d\u2019un environnement favorable pour progresser dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n