L\u2019or (XAU\/USD) a progress\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 environ 4 080 $ lors des premiers \u00e9changes asiatiques mercredi, apr\u00e8s \u00eatre retomb\u00e9 sur le seuil psychologique des 4 000 $ lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente. La demande de valeur refuge s\u2019est renforc\u00e9e, le regain de tensions militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ayant raviv\u00e9 la volatilit\u00e9 sur l\u2019ensemble des march\u00e9s de mati\u00e8res premi\u00e8res et entra\u00een\u00e9 une rotation vers le m\u00e9tal, tandis que le contexte macro\u00e9conomique g\u00e9n\u00e9ral \u00e9tait jug\u00e9 largement inchang\u00e9.<\/p>\n\n
Les traders \u00e9valuent le risque d\u2019une nouvelle escalade du conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Le Commandement central am\u00e9ricain (CENTCOM) a men\u00e9 une 11e nuit cons\u00e9cutive de frappes contre l\u2019Iran apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que le cessez-le-feu \u00e9tait \u00ab termin\u00e9 \u00bb, tandis que les forces de T\u00e9h\u00e9ran ont frapp\u00e9 des actifs militaires am\u00e9ricains au Moyen-Orient et que leurs alli\u00e9s houthis ont annonc\u00e9 un embargo maritime contre l\u2019Arabie saoudite. Les march\u00e9s scrutent les \u00e9ventuels effets de second tour d\u2019une hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie sur l\u2019inflation et sur l\u2019orientation de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ; les march\u00e9s de swaps accordent une faible probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse de taux lors de la r\u00e9union de juillet apr\u00e8s des chiffres d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus faibles, mais les op\u00e9rateurs ont d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 pleinement int\u00e9gr\u00e9 au moins une hausse d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Avec le rebond de l\u2019or \u00e0 4 080 $ sur fond d\u2019intensification des affrontements militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, dans les prochaines semaines, des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9. Compte tenu du mouvement rapide depuis la zone des 4 000 $, l\u2019achat de straddles ou de strangles sur options XAU\/USD permet de tirer parti de fortes fluctuations de prix, quelle qu\u2019en soit la direction. Les donn\u00e9es historiques montrent que lors de pr\u00e9c\u00e9dentes phases d\u2019escalade au Moyen-Orient, comme d\u00e9but 2020, l\u2019indice de volatilit\u00e9 de l\u2019or (GVZ) avait bondi de plus de 50 %, une dynamique que nous anticipons de nouveau.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement nous positionner sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie compte tenu de l\u2019embargo maritime houthi contre l\u2019Arabie saoudite. Les contrats \u00e0 terme sur le Brent sont tr\u00e8s sensibles \u00e0 ces goulets d\u2019\u00e9tranglement g\u00e9opolitiques, augmentant historiquement de 10 % \u00e0 15 % lors de perturbations soudaines du transport maritime dans le Golfe persique. Nous sugg\u00e9rons de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) sur le p\u00e9trole afin de se couvrir contre une forte probabilit\u00e9 de flamb\u00e9e des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019approche de la r\u00e9union de juillet de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, les march\u00e9s de swaps signalent une faible probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement imm\u00e9diat des taux, mais nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 un changement d\u2019orientation d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Si la hausse des prix du p\u00e9trole d\u00e9clenche une nouvelle vague d\u2019inflation, la Fed sera contrainte de resserrer sa politique bien plus rapidement que ne l\u2019anticipe actuellement le march\u00e9. Nous conseillons de traiter des contrats \u00e0 terme sur les taux courts ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les obligations du Tr\u00e9sor afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre ce virage restrictif \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n