La livre sterling a recul\u00e9 malgr\u00e9 une publication sur le march\u00e9 du travail sup\u00e9rieure aux attentes sur la plupart des composantes. Le GBP\/USD a gliss\u00e9 d\u2019un peu plus de 1,3450 \u00e0 Londres \u00e0 un peu plus de 1,3350 \u00e0 New York, enfon\u00e7ant les EMA \u00e0 50 jours et 200 jours, d\u00e9sormais convergentes, juste sous 1,3400. En fin de s\u00e9ance, la paire s\u2019\u00e9changeait autour de 1,3380, la devise majeure la plus faible de la journ\u00e9e, alignant une quatri\u00e8me baisse cons\u00e9cutive et signant sa premi\u00e8re cl\u00f4ture sous les deux moyennes de long terme depuis le rebond amorc\u00e9 \u00e0 la mi-juillet. Plus d\u2019un tiers de ce rebond depuis la zone des 1,3150 a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 effac\u00e9.<\/p>\n\n
L\u2019emploi a progress\u00e9 de 147 000 sur les trois mois \u00e0 fin mai, contre 100 000 auparavant, tandis que le nombre de demandeurs d\u2019allocations a augment\u00e9 de 6 700 en juin, contre un consensus \u00e0 28 300, et que le ch\u00f4mage a reflu\u00e9 \u00e0 4,9% contre 5% attendu. Les salaires moyens, primes incluses, ont ralenti \u00e0 4,3% contre 4,5% de consensus, recentrant l\u2019attention sur la trajectoire des taux de la BoE apr\u00e8s le statu quo de juin \u00e0 3,75%, assorti de deux votes en faveur de 4,00%. Les regards se tournent vers l\u2019IPC \u00e0 06h00 GMT, avec des pr\u00e9visions d\u2019inflation globale \u00e0 2,7% en glissement annuel (contre 2,8%), une inflation sous-jacente \u00e0 2,5% et une variation mensuelle \u00e0 0,1%; plus tard, les ventes au d\u00e9tail sont attendues \u00e0 -0,2% sur un mois apr\u00e8s 1,2%, le PMI des services \u00e0 48,8, le composite \u00e0 49,3, et la confiance \u00e0 -21. La r\u00e9sistance se situe sous 1,3400 puis vers 1,3450 et 1,3550, avec un support au-dessus de 1,3350, \u00e0 1,3300 et 1,3150.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner agressivement en faveur d\u2019une poursuite de la baisse de la livre, le GBP\/USD passant sous ses moyennes mobiles critiques \u00e0 50 jours et 200 jours. Au vu d\u2019un spot proche de 1,3380, l\u2019achat de puts de court terme visant 1,3300 puis le support estival \u00e0 1,3150 offre un profil rendement\/risque attractif. Les donn\u00e9es historiques de march\u00e9 montrent que lorsque cette paire casse sous des EMA de long terme convergentes, cela d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement une tendance baissi\u00e8re durable, d\u2019environ 2,5% en moyenne sur les trois semaines suivantes.<\/p>\n\n
Avec une croissance des salaires au Royaume-Uni en reflux \u00e0 4,3% et une inflation sous-jacente attendue en d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration, la Banque d\u2019Angleterre subit bien moins de pression pour conserver une posture de taux restrictive. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads de puts baissiers afin de tirer parti de la publication d\u2019inflation \u00e0 venir, qui pourrait rapidement \u00e9roder le dernier avantage de portage (\u00ab yield premium \u00bb) de la livre. Lors des pr\u00e9c\u00e9dents cycles d\u2019assouplissement, des publications d\u2019IPC de ce type \u2014 plus faibles \u2014 ont souvent provoqu\u00e9 des ventes rapides, entra\u00eenant une baisse de la livre de 100 pips en moyenne sur une seule s\u00e9ance.<\/p>\n\n
Il faut aussi int\u00e9grer le vide politique \u00e0 Downing Street, ainsi qu\u2019un dollar am\u00e9ricain tr\u00e8s r\u00e9silient qui continue de capter des flux de valeur refuge. Cette combinaison d\u2019incertitude politique domestique et de tensions g\u00e9opolitiques mondiales rend les rebonds de court terme tr\u00e8s vuln\u00e9rables \u00e0 un rejet pr\u00e8s de la r\u00e9sistance \u00e0 1,3400. En conservant un biais de trading baissier, nous pouvons exploiter ce d\u00e9salignement fondamental pour accompagner le repli de la paire vers son point de d\u00e9part de juillet.<\/p>\n\n\n\r\n