L\u2019USD\/CAD \u00e9voluait l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 1,4100 en d\u00e9but d\u2019apr\u00e8s-midi nord-am\u00e9ricain, en hausse d\u2019environ 0,2% et en route vers une deuxi\u00e8me progression quotidienne cons\u00e9cutive apr\u00e8s le repli de juillet, de pr\u00e8s de 1,4250 vers la moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours. La paire a pr\u00e9serv\u00e9 ce niveau la semaine derni\u00e8re, tandis que le SRSI quotidien se situait proche de z\u00e9ro ; elle avait auparavant gliss\u00e9 vers un point bas de s\u00e9ance juste au-dessus de 1,4050 avant de repasser au-dessus de 1,4100. Le mouvement fait suite \u00e0 une proposition de la Maison-Blanche visant \u00e0 instaurer un droit de douane de 50% sur la plupart des biens canadiens, tandis que le repr\u00e9sentant am\u00e9ricain au Commerce, Jamieson Greer, a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019une action contre des dizaines de pays interviendrait avant l\u2019expiration du r\u00e9gime mondial actuel de 10%. Le Canada a accept\u00e9 d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer les discussions, apr\u00e8s que les \u00c9tats-Unis ont refus\u00e9 de reconduire l\u2019ACEUM (USMCA) dans sa forme actuelle lors de la revue du 1er juillet, basculant le processus vers des revues annuelles jusqu\u2019\u00e0 une prolongation ou une \u00e9ch\u00e9ance en 2036. <\/p>\n\n
Les projections de la Banque du Canada finalis\u00e9es le 10 juillet supposaient des droits de douane am\u00e9ricains moyens sur le Canada de 5,0% et de 1,5% en sens inverse, avec une hypoth\u00e8se de dollar canadien autour de 0,71 USD, mais le chiffre affich\u00e9 est d\u00e9sormais de 50% sur la plupart des biens. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur les prix \u00e0 l\u2019importation pour juin ont montr\u00e9 un indice \u00e0 150,8 points, un plus haut depuis 1982, et un taux annuel de 7,1%, le plus rapide depuis ao\u00fbt 2022, tandis que l\u2019indicateur hebdomadaire d\u2019ADP a ralenti \u00e0 une moyenne sur quatre semaines de 16,5 k \u00e0 12h15 GMT, contre 19,25 k apr\u00e8s r\u00e9vision en baisse. Une hausse de la Banque du Canada est enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9e dans les prix pour le 9 d\u00e9cembre, et les march\u00e9s int\u00e8grent \u00e9galement une hausse de la Fed d\u2019ici d\u00e9cembre, avant une d\u00e9cision le 29 juillet \u00e0 18h00 GMT ; parmi les publications \u00e0 venir figurent les ventes au d\u00e9tail canadiennes de mai \u00e0 12h30 GMT (1% m\/m, 1,4% hors automobiles), les PMI flash S&P Global de juillet aux \u00c9tats-Unis \u00e0 13h45 GMT (industrie manufacturi\u00e8re 54,5), et le PIB canadien de mai le 31 juillet \u00e0 12h30 GMT. Les rep\u00e8res techniques incluent une r\u00e9sistance \u00e0 1,4100, puis 1,4150 et juste sous 1,4250, avec un support juste au-dessus de 1,4050, puis 1,4000 et la moyenne mobile exponentielle \u00e0 200 jours juste sous 1,3900.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/CAD, alors que la paire vise le seuil de 1,4150. Dans la mesure o\u00f9 le march\u00e9 a d\u00e9fendu avec succ\u00e8s le support de 1,4000 la semaine derni\u00e8re, nous voyons un solide argument technique en faveur d\u2019une pouss\u00e9e haussi\u00e8re vers le plus haut annuel \u00e0 1,4250. Le recours \u00e0 des options d\u2019achat (calls) de court terme ou \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) peut constituer une mani\u00e8re efficace de capter ce momentum haussier.<\/p>\n\n
Cette pression acheteuse est \u00e9tay\u00e9e par la menace am\u00e9ricaine, jug\u00e9e choc, d\u2019un droit de douane de 50% sur les biens canadiens, tr\u00e8s au-dessus de l\u2019estimation pr\u00e9c\u00e9dente de 5% de la Banque du Canada. Les donn\u00e9es historiques montrent que les diff\u00e9rends commerciaux p\u00e9nalisent fortement le dollar canadien, comme en 2018 lorsque les craintes de droits de douane ont contribu\u00e9 \u00e0 faire reculer la devise de plus de 6% en quelques mois. Avec des \u00e9changes bilat\u00e9raux annuels entre les deux pays d\u00e9passant 770 milliards de dollars, toute mise en \u0153uvre effective de ces droits de douane provoquerait de fortes perturbations.<\/p>\n\n
Nous recommandons d\u2019utiliser des options de change pour se couvrir contre un affaiblissement suppl\u00e9mentaire du dollar canadien (\u00ab loonie \u00bb) alors que la Banque du Canada fait face \u00e0 un dilemme de politique mon\u00e9taire. Une devise \u00e9voluant sous la moyenne projet\u00e9e de 0,71 USD par la banque centrale importerait une forte inflation dans une \u00e9conomie canadienne d\u00e9j\u00e0 confront\u00e9e \u00e0 une r\u00e9cession technique. En cons\u00e9quence, les march\u00e9s de swaps int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une hausse des taux domestiques d\u2019ici d\u00e9cembre, ce qui rend les options de vente (puts) sur le CAD particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la fronti\u00e8re, il faut surveiller l\u2019indice des prix \u00e0 l\u2019importation am\u00e9ricain, qui a r\u00e9cemment bondi \u00e0 un record de 150,8 points. Cette hausse montre que les exportateurs n\u2019absorbent pas le co\u00fbt des droits de douane, ce qui signifie que la charge financi\u00e8re retombe directement sur les consommateurs am\u00e9ricains, \u00e0 un moment o\u00f9 le march\u00e9 du travail domestique ralentit. On peut exploiter cette divergence en achetant des straddles sur USD afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 29 juillet.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, un calendrier \u00e9conomique charg\u00e9 offrira de nombreuses opportunit\u00e9s de trading, \u00e0 commencer par les ventes au d\u00e9tail canadiennes et les PMI flash am\u00e9ricains. Il conviendra \u00e9galement de surveiller les donn\u00e9es de PIB canadien publi\u00e9es le 31 juillet pour confirmer l\u2019ampleur du ralentissement \u00e9conomique en cours. En recourant \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles \u00e0 risque d\u00e9fini, nous pouvons aborder ces statistiques \u00e0 fort impact sans assumer un risque directionnel excessif.<\/p>\n\n\n\r\n