Le WTI s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 84,40 $ mardi, en hausse de 2,6% sur la s\u00e9ance, alors que les march\u00e9s int\u00e9graient un risque persistant de perturbation de l\u2019offre li\u00e9 au conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Les frappes am\u00e9ricaines contre l\u2019Iran se sont poursuivies pour une dixi\u00e8me journ\u00e9e cons\u00e9cutive, sur fond d\u2019actions de riposte rapport\u00e9es de la part des Gardiens de la r\u00e9volution (IRGC) et de nouvelles inqui\u00e9tudes concernant les voies maritimes. Le mouvement y\u00e9m\u00e9nite Ansar Allah, soutenu par l\u2019Iran, a \u00e9galement d\u00e9clar\u00e9 un embargo maritime sur l\u2019Arabie saoudite en mer Rouge, maintenant l\u2019attention sur d\u2019\u00e9ventuelles contraintes autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et du d\u00e9troit de Bab el-Mandeb, tandis que les op\u00e9rateurs attendaient le rapport hebdomadaire de l\u2019API sur les stocks de brut, attendu plus tard dans la s\u00e9ance.<\/p>\n
Les commentaires des banques se sont concentr\u00e9s sur l\u2019impact de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie sur l\u2019inflation et sur les co\u00fbts de transport si des d\u00e9routements devenaient n\u00e9cessaires via le canal de Suez ou le cap de Bonne-Esp\u00e9rance. Parmi les prix cit\u00e9s, le Brent \u00e9tait indiqu\u00e9 \u00e0 88,45 $ le baril dans une source, et une cl\u00f4ture distincte \u00e0 89,22 $\/b, tandis que l\u2019essence aux \u00c9tats-Unis \u00e9tait signal\u00e9e au-dessus de 4 $ le gallon. OCBC a indiqu\u00e9 que le Brent avait atteint pour la derni\u00e8re fois 126 $\/b fin avril, soit environ 40% au-dessus des niveaux actuels, et a averti qu\u2019une escalade plus marqu\u00e9e pourrait ramener le p\u00e9trole au-del\u00e0 de 100 $\/b.<\/p>\n
Avec un WTI proche de 84,40 $ et un Brent qui s\u2019approche de 89 $, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines. \u00c9tant donn\u00e9 que pr\u00e8s de 20% de la consommation quotidienne mondiale de liquides p\u00e9troliers transite par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tout blocage prolong\u00e9 pourrait rapidement propulser les prix \u00e0 la hausse. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) WTI \u00e0 court terme afin de tirer parti de pics soudains tout en plafonnant le risque de baisse.<\/p>\n
Le rapport sur les stocks de l\u2019API attendu aujourd\u2019hui et la publication de l\u2019EIA demain offrent des opportunit\u00e9s de trading imm\u00e9diates, ces deux rapports \u00e9voluant historiquement dans une marge d\u2019environ 1% l\u2019un par rapport \u00e0 l\u2019autre dans pr\u00e8s de 75% des cas. Il convient de surveiller de pr\u00e8s toute baisse inattendue des stocks am\u00e9ricains de brut, qui ajouterait une pression haussi\u00e8re fondamentale \u00e0 la prime g\u00e9opolitique actuelle. Des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle ou strangle peuvent s\u2019av\u00e9rer particuli\u00e8rement efficaces pour exploiter les forts mouvements de prix attendus \u00e0 l\u2019occasion de ces annonces sur les stocks.<\/p>\n
Si les routes maritimes continuent de se d\u00e9tourner de la mer Rouge vers le cap de Bonne-Esp\u00e9rance, les temps de transit augmenteront de 10 \u00e0 14 jours, faisant grimper les tarifs de fret mondiaux. Historiquement, des perturbations similaires lors de crises pass\u00e9es ont provoqu\u00e9 une envol\u00e9e de plus de 100% des indices de fret maritime en quelques semaines. Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs d\u2019envisager des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019essence, les marges des produits raffin\u00e9s ayant tendance \u00e0 s\u2019\u00e9largir en premier lors des goulets d\u2019\u00e9tranglement logistiques.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement rappeler que le Brent a atteint 126 $ le baril plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, en avril, illustrant \u00e0 quelle vitesse des chocs g\u00e9opolitiques peuvent revaloriser les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie. Si le blocus maritime visant les navires li\u00e9s \u00e0 l\u2019Arabie saoudite s\u2019intensifie, un retour vers le seuil des 100 $ est hautement probable. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, nous conseillons de construire des spreads haussiers de calls (bull call spreads) sur le WTI, avec une \u00e9ch\u00e9ance septembre.<\/p>\n\n\n\r\n