Le DJIA a progress\u00e9 d\u2019environ 340 points, soit 0,7 %, mardi, mettant fin \u00e0 une baisse de trois s\u00e9ances apr\u00e8s un sommet de d\u00e9but juillet juste au-dessus de 53 300. Les achats se sont essouffl\u00e9s autour de 52 200 et l\u2019indice s\u2019\u00e9changeait l\u00e9g\u00e8rement sous ce niveau \u00e0 la mi-journ\u00e9e \u00e0 New York, le laissant \u00e0 environ 2 % de son record. Ce mouvement est intervenu alors que les op\u00e9rations du CENTCOM contre l\u2019Iran entraient dans une dixi\u00e8me nuit et que le brut gagnait 2 %, le WTI repassant au-dessus de 85 $ et le Brent au-dessus de 91 $, tandis qu\u2019une proposition de cessez-le-feu de dix jours, r\u00e9dig\u00e9e par un m\u00e9diateur, restait en toile de fond.<\/p>\n\n
Les r\u00e9sultats ont constitu\u00e9 le principal catalyseur : 3M a grimp\u00e9 de plus de 9 % apr\u00e8s une publication du deuxi\u00e8me trimestre sup\u00e9rieure aux attentes, et GM a gagn\u00e9 3 % apr\u00e8s avoir d\u00e9pass\u00e9 les estimations de chiffre d\u2019affaires et de b\u00e9n\u00e9fice. Selon FactSet, pr\u00e8s de 88 % des quelque 66 soci\u00e9t\u00e9s du S&P 500 ayant publi\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent ont d\u00e9pass\u00e9 les pr\u00e9visions de profits, Alphabet, IBM et Tesla \u00e9tant attendus plus tard cette semaine. Les semi-conducteurs ont surperform\u00e9, le SOXX prenant 5 % tandis que Micron gagnait 7 %, Intel plus de 5 % et Marvell environ 6 %. Sur le front commercial, un droit de douane am\u00e9ricain de 50 % sur la plupart des biens canadiens est entr\u00e9 en vigueur lundi, tandis que l\u2019IPC de juin a recul\u00e9 de 0,4 % sur un mois \u00e0 3,5 % en glissement annuel ; l\u2019essence a chut\u00e9 de 9,7 %, mais les prix de l\u2019ensemble des importations ont augment\u00e9 de 7,1 % sur un an et ceux des importations hors carburants de 4,2 %. La Fed est en p\u00e9riode de r\u00e9serve avant le 29 juillet, alors que la moyenne mobile sur quatre semaines de l\u2019ADP a ralenti \u00e0 16,5 k emplois par semaine contre 19,25 k et que les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de juin se sont \u00e9tablies \u00e0 57 k ; les march\u00e9s \u00e9valuent une pause en juillet \u00e0 pr\u00e8s de 86 %. Les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage de jeudi sont attendues \u00e0 212 k contre 208 k, avant les PMI flash de vendredi : manufacturier \u00e0 54,5 contre 53,9, services \u00e0 51 contre 51,2 et composite en baisse depuis 51,9 ; les ventes de logements neufs suivront apr\u00e8s la baisse de 7,3 % en mai. Les niveaux techniques pointaient une r\u00e9sistance \u00e0 52 200 puis 52 400, des supports \u00e0 52 000 et 51 800, avec l\u2019EMA 50 jours proche de 51 400 et un Stochastic RSI autour de 40.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s, au cours des prochaines semaines, le support \u00e0 52 000 sur le Dow Jones Industrial Average, en tant que seuil critique pour les positions haussi\u00e8res. Si l\u2019indice pr\u00e9serve ce plancher, nous recommandons d\u2019utiliser des bull call spreads \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance courte afin de viser un \u00e9ventuel rebond vers le record \u00e0 53 300. Toutefois, il convient de maintenir des stop-loss serr\u00e9s, car une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous 51 800 signalerait un repli plus marqu\u00e9 vers la moyenne mobile 50 jours, proche de 51 400.<\/p>\n\n
Avec des prix \u00e0 l\u2019importation am\u00e9ricains en hausse \u00e0 un rythme soutenu de 7,1 % sur un an et l\u2019entr\u00e9e en vigueur d\u2019un nouveau droit de douane de 50 % sur les importations canadiennes, nous anticipons que l\u2019inflation li\u00e9e \u00e0 la guerre commerciale surprendra le march\u00e9. Historiquement, des annonces tarifaires soudaines \u2014 comme les escalades commerciales de 2018 et 2019 \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des pouss\u00e9es rapides de l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX), le faisant souvent passer des niveaux bas de la dizaine \u00e0 bien au-del\u00e0 de 20. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur le VIX hors de la monnaie (out-of-the-money) ou d\u2019options de vente (puts) sur des indices larges constitue un moyen tr\u00e8s efficace et peu co\u00fbteux de se couvrir contre ce choc tarifaire \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Alors que le brut WTI s\u2019est hiss\u00e9 de nouveau au-dessus de 85 $ et que le Brent a franchi 91 $ dans le contexte du conflit en cours en Iran, nous devons consid\u00e9rer le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie comme une poudri\u00e8re. La baisse temporaire des prix de l\u2019essence, qui avait contribu\u00e9 \u00e0 mod\u00e9rer l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation de juin, s\u2019est d\u00e9j\u00e0 invers\u00e9e, ce qui signifie que l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie repart \u00e0 la hausse. Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le Brent ou de mettre en place des spreads verticaux haussiers sur des ETF du secteur de l\u2019\u00e9nergie afin de profiter d\u2019une prime de risque g\u00e9opolitique que les investisseurs actions ignorent actuellement. <\/p>\n\n
Les publications PMI de vendredi constitueront un test d\u00e9terminant, le secteur manufacturier \u00e9tant attendu en hausse \u00e0 54,5 tandis que les services reculeraient \u00e0 51. Cette divergence illustre, \u00e0 petite \u00e9chelle, une \u00e9conomie typique des droits de douane : les usines acc\u00e9l\u00e8rent la production avant la mise en place des taxes, tandis que l\u2019\u00e9conomie orient\u00e9e vers le consommateur marque le pas. Nous proposons de trader cette divergence via l\u2019achat de straddles sur des ETF du commerce de d\u00e9tail et de la consommation discr\u00e9tionnaire, tr\u00e8s sensibles \u00e0 un affaiblissement des services.<\/p>\n\n
Enfin, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e9tant silencieuse \u00e0 l\u2019approche de sa r\u00e9union du 29 juillet, le march\u00e9 ne disposera d\u2019aucun \u00ab coussin \u00bb de banque centrale si les r\u00e9sultats technologiques d\u00e9\u00e7oivent. Alors que pr\u00e8s de 88 % des entreprises ayant publi\u00e9 ont d\u00e9pass\u00e9 les attentes de profits \u00e0 ce stade, la barre est extr\u00eamement haute pour les prochaines grandes publications, comme Alphabet et Tesla. Nous recommandons de vendre des credit call spreads hors de la monnaie sur des valeurs technologiques avant leurs annonces, afin d\u2019encaisser une prime tout en se prot\u00e9geant contre d\u2019\u00e9ventuelles fortes baisses post-r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\r\n