Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale indique que la d\u00e9sinflation canadienne de juin a interrompu le rebond du dollar canadien (CAD) depuis 1,4250 en direction de 1,40 par USD, rendant le sc\u00e9nario de retour \u00e0 la moyenne plus fragile, la paire n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 reprendre sa moyenne mobile \u00e0 50 jours, situ\u00e9e pr\u00e8s de 1,3991. L\u2019IPC global a ralenti \u00e0 2,8% sur un an et l\u2019inflation sous-jacente a recul\u00e9 \u00e0 1,8%, son plus bas niveau depuis d\u00e9cembre 2020 ; cela concorde avec l\u2019analyse de la Banque du Canada, selon laquelle l\u2019inflation devrait rester \u00e9lev\u00e9e en juin avant de refluer progressivement vers 2% d\u00e9but 2027. Le taux directeur est jug\u00e9 appropri\u00e9, tandis que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent 18 pdb de resserrement sur six mois, en ligne avec la RBA mais en de\u00e7\u00e0 de la BCE (+45 pdb), de la Fed (+42 pdb) et de la BoE (+41 pdb).<\/p>\n\n
Les mesures commerciales ajoutent de la pression apr\u00e8s l\u2019introduction par les \u00c9tats-Unis de nouveaux droits de douane de 50% sur 20 Md$ de biens canadiens. Les diff\u00e9rentiels de taux ont \u00e9galement \u00e9volu\u00e9, l\u2019\u00e9cart 2 ans UST\/GCAN s\u2019\u00e9largissant de 6 pdb \u00e0 136 pdb, apr\u00e8s s\u2019\u00eatre auparavant resserr\u00e9 depuis 142 pdb. Sur le plan graphique, une cassure de 1,3970 ouvrirait la voie vers les plus bas de mai \u00e0 1,3870\/1,3850, tandis que 1,4150\/1,4175 est identifi\u00e9 comme r\u00e9sistance interm\u00e9diaire.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue du dollar canadien (CAD) au cours des prochaines semaines, la d\u00e9sinflation et les nouvelles barri\u00e8res commerciales perturbant les sch\u00e9mas habituels de march\u00e9. Le reflux de l\u2019inflation globale canadienne \u00e0 2,8% et la baisse de l\u2019IPC sous-jacent \u00e0 1,8% ont att\u00e9nu\u00e9 toute pression sur la Banque du Canada pour resserrer sa politique, d\u2019autant que les march\u00e9s mon\u00e9taires ne prient qu\u2019environ 18 points de base de hausses. En cons\u00e9quence, la reprise du CAD face au dollar am\u00e9ricain (USD) s\u2019est essouffl\u00e9e, la paire n\u2019ayant pas reconquis sa moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 1,3991.<\/p>\n\n
Avec l\u2019\u00e9cart de rendement entre le Treasury am\u00e9ricain \u00e0 2 ans et l\u2019obligation d\u2019\u00c9tat canadienne \u00e0 2 ans \u00e9largi \u00e0 136 points de base, nous identifions un puissant soutien fondamental en faveur de l\u2019USD contre le CAD. Les traders peuvent privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/CAD ou de strat\u00e9gies de bull call spread sur repli, notamment si la paire se maintient au-dessus du support cl\u00e9 \u00e0 1,3970. Si le taux de change ne parvient pas \u00e0 franchir la r\u00e9sistance imm\u00e9diate situ\u00e9e entre 1,4150 et 1,4175, des options de vente (puts) de court terme visant la zone de 1,3850 peuvent offrir un positionnement tactique rapide.<\/p>\n\n
Les nouveaux droits de douane am\u00e9ricains de 50% sur 20 milliards de dollars de biens canadiens constituent un obstacle majeur, d\u2019autant que les \u00c9tats-Unis absorbent historiquement environ 77% des exportations totales du Canada. Cette pression commerciale est particuli\u00e8rement significative pour l\u2019\u00e9conomie canadienne, qui exp\u00e9die chaque ann\u00e9e plus de 500 milliards de dollars de marchandises au sud de la fronti\u00e8re. Dans ce contexte, nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente sur CAD afin de se couvrir contre des d\u00e9crochages baissiers soudains de la devise \u00e0 mesure que ces tensions commerciales se d\u00e9veloppent.<\/p>\n\n\n\r\n