Le dollar am\u00e9ricain a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un soutien g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9, les march\u00e9s des changes s\u2019ajustant \u00e0 la mont\u00e9e des tensions dans le Golfe. Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a promis des repr\u00e9sailles contre l\u2019Iran apr\u00e8s la mort de trois militaires am\u00e9ricains en Jordanie, tandis que les militants houthis ont menac\u00e9 d\u2019instaurer un blocus de l\u2019Arabie saoudite en mer Rouge. Dans ce contexte, un retour du DXY vers 101,50 a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9 comme coh\u00e9rent avec les conditions de march\u00e9 dominantes.<\/p>\n
Le Brent a atteint 90 dollars, un niveau qui reste inf\u00e9rieur aux sommets du printemps, mais l\u2019\u00e9volution des prix sugg\u00e9rait que les march\u00e9s d\u00e9pla\u00e7aient leur attention du risque de pics brutaux \u00e0 tr\u00e8s court terme vers la perspective d\u2019un p\u00e9trole durablement \u00e9lev\u00e9. Cette r\u00e9\u00e9valuation a co\u00efncid\u00e9 avec une vente d\u2019obligations et un effet de contagion sur les actions. Le calendrier \u00e9conomique am\u00e9ricain a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crit comme l\u00e9ger, et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale comme entrant dans sa p\u00e9riode de r\u00e9serve avant r\u00e9union (blackout).<\/p>\n
Nous constatons un niveau dangereux de complaisance sur les march\u00e9s mondiaux, alors que les tensions g\u00e9opolitiques dans le Golfe continuent de s\u2019intensifier cet \u00e9t\u00e9. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un mouvement haussier soudain du dollar am\u00e9ricain, \u00e0 mesure que ces risques ignor\u00e9s finissent par \u00eatre int\u00e9gr\u00e9s dans les prix de march\u00e9. Nous recommandons de se positionner pour un billet vert plus fort dans les semaines \u00e0 venir, d\u2019autant que les voies d\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique restent tr\u00e8s vuln\u00e9rables.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes montrent que le Brent s\u2019est maintenu solidement au-dessus de 85 dollars le baril, preuve que des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s devraient perdurer bien plus longtemps que pr\u00e9vu initialement. Dans le m\u00eame temps, l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9volue actuellement autour de 103,50, laissant une marge appr\u00e9ciable pour un mouvement vers 105. Historiquement, au plus fort des perturbations du transport maritime en mer Rouge, la demande de valeur refuge a rapidement propuls\u00e9 le DXY de plus de 3,5 % en quelques semaines.<\/p>\n
Pour tirer parti de cette configuration, nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur USD hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de capter le potentiel de hausse \u00e0 un co\u00fbt relativement faible. La volatilit\u00e9 implicite des principales paires de devises se traite actuellement pr\u00e8s de ses plus bas de plusieurs mois, ce qui signifie que les primes d\u2019options sont particuli\u00e8rement peu \u00e9lev\u00e9es. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des futures DXY ou structurer des risk reversals haussiers sur le dollar permettra de profiter du moment o\u00f9 le march\u00e9 finira in\u00e9vitablement par se r\u00e9veiller face \u00e0 ces r\u00e9alit\u00e9s g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n\n\r\n