L\u2019USD\/CAD a progress\u00e9, les tensions au Moyen-Orient maintenant le dollar am\u00e9ricain recherch\u00e9, tandis que le dollar canadien subissait une pression suppl\u00e9mentaire li\u00e9e au regain de frictions commerciales avec les \u00c9tats-Unis. La paire s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 1,4084 au moment de la r\u00e9daction, prolongeant sa hausse pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive. Le pr\u00e9sident Donald Trump a annonc\u00e9 l\u2019instauration d\u2019un droit de douane de 50% sur pr\u00e8s de 20 Md$ d\u2019importations canadiennes, soit environ 0,85% du PIB du Canada, des mesures qui doivent entrer en vigueur le 19 ao\u00fbt. Des chiffres d\u2019inflation canadienne inf\u00e9rieurs aux attentes publi\u00e9s mardi ont confort\u00e9 la posture stable de la Banque du Canada, r\u00e9duisant l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une hausse des taux.<\/p>\n\n
Les risques g\u00e9opolitiques restaient \u00e9galement \u00e9lev\u00e9s apr\u00e8s que l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine a men\u00e9 lundi une dixi\u00e8me nuit cons\u00e9cutive de frappes contre l\u2019Iran, tandis que les Gardiens de la R\u00e9volution iraniens ont cibl\u00e9 des actifs militaires am\u00e9ricains dans l\u2019ensemble de la r\u00e9gion. La demande de valeurs refuge a soutenu le billet vert, avec l\u2019indice du dollar (DXY) autour de 101,10, prolongeant ses gains pour une quatri\u00e8me journ\u00e9e. Le p\u00e9trole continuait de se redresser, le West Texas Intermediate (WTI) s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 84,32 $ le baril, en hausse d\u2019environ 2,5% sur la s\u00e9ance ; des prix du brut plus \u00e9lev\u00e9s peuvent soutenir le dollar canadien, corr\u00e9l\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res, et limiter le potentiel de hausse de l\u2019USD\/CAD. Les contacts diplomatiques se poursuivaient : des responsables iraniens auraient rencontr\u00e9 des m\u00e9diateurs au Pakistan mardi, tandis qu\u2019une proposition de cessez-le-feu de 10 jours a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner sur la poursuite du momentum haussier de l\u2019USD\/CAD \u00e0 l\u2019approche de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance tarifaire du 19 ao\u00fbt. La paire \u00e9voluant autour de 1,4084, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de court terme sur le dollar am\u00e9ricain contre le dollar canadien offre un ratio rendement\/risque attractif. Ce sc\u00e9nario haussier est en outre \u00e9tay\u00e9 par des donn\u00e9es d\u2019inflation canadienne plus molles, qui, historiquement, maintiennent la Banque du Canada sur une trajectoire plus accommodante que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Compte tenu de l\u2019escalade des tensions militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous conseillons de conserver des positions longues sur l\u2019indice du dollar (DXY) en tant que strat\u00e9gie de valeur refuge. L\u2019indice a d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 \u00e0 101,10, et les donn\u00e9es historiques montrent que les conflits g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient orientent de mani\u00e8re r\u00e9currente les capitaux vers des actifs am\u00e9ricains liquides. Les op\u00e9rateurs peuvent recourir \u00e0 des spreads haussiers via options (bull call spreads) sur le DXY afin de capter de nouveaux gains tout en bornant le risque maximal.<\/p>\n\n
Bien que le brut WTI ait bondi \u00e0 84,32 $ le baril, nous estimons que ce soutien li\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res ne suffira pas \u00e0 prot\u00e9ger le dollar canadien d\u2019une faiblesse induite par les droits de douane. Historiquement, un tarif massif sur pr\u00e8s de 20 Md$ d\u2019importations p\u00e8se largement plus que les effets, plus modestes, d\u2019un surcro\u00eet de revenus \u00e9nerg\u00e9tiques. Pour se couvrir contre ce risque, nous sugg\u00e9rons aux exportateurs canadiens d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019USD\/CAD afin de prot\u00e9ger leurs revenus contre des variations brusques avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance d\u2019ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Avec des n\u00e9gociations diplomatiques critiques en cours au Pakistan et une date limite commerciale imminente, la volatilit\u00e9 implicite sur les march\u00e9s des changes est appel\u00e9e \u00e0 s\u2019envoler. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des strat\u00e9gies de straddle acheteur (long straddle) sur l\u2019USD\/CAD afin de tirer parti de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre. Cette approche permet de capitaliser sur de fortes oscillations de march\u00e9, qu\u2019un cessez-le-feu soit conclu ou que les discussions commerciales aboutissent.<\/p>\n\n\n\r\n