La livre sterling perd du souffle \u00e0 la hausse face aux principales devises, alors que la politique britannique et les interrogations budg\u00e9taires reviennent sur le devant de la sc\u00e8ne. La nomination de John Healey comme chancelier de l\u2019\u00c9chiquier sous le Premier ministre Andy Burnham avait d\u2019abord stabilis\u00e9 le sentiment, mais des messages ult\u00e9rieurs sur l\u2019utilisation de \u00ab toute flexibilit\u00e9 \u00bb dans le cadre des r\u00e8gles budg\u00e9taires ont d\u00e9stabilis\u00e9 le march\u00e9 des Gilts. Alors que la Banque d\u2019Angleterre est per\u00e7ue comme moins hawkish que ses homologues europ\u00e9ens et que des supports techniques cl\u00e9s c\u00e8dent, les banques s\u2019orientent vers une phase d\u2019\u00e9volution en range pour la GBP.<\/p>\n
OCBC souligne les pressions de d\u00e9penses \u00e0 l\u2019approche du Budget d\u2019automne, avec des plans de hausse des d\u00e9penses de d\u00e9fense et l\u2019abandon de coupes minist\u00e9rielles qui compliquent le respect des r\u00e8gles actuelles, tandis que UOB interpr\u00e8te l\u2019\u00e9volution r\u00e9cente des prix comme un essoufflement du momentum plut\u00f4t qu\u2019une vente marqu\u00e9e. OCBC estime que la baisse de l\u2019EUR\/GBP vers des plus bas d\u2019un an est arriv\u00e9e \u00e0 \u00e9puisement et anticipe un mouvement vers 0,8700 dans les prochains mois, alors que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie accro\u00eet le risque de rel\u00e8vements de taux en Europe par rapport \u00e0 la BoE. UOB s\u2019attend \u00e0 une consolidation du GBP\/USD apr\u00e8s la rupture de 1,3450, maintenant la paire dans une bande 1,3385-1,3495 \u00e0 court terme, avec des niveaux de support plus larges \u00e0 1,3210 et 1,3160 sur un horizon de 1 \u00e0 3 mois.<\/p>\n
Alors que nous \u00e9voluons dans un environnement politique et budg\u00e9taire britannique en mutation, nous estimons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient s\u2019orienter vers des strat\u00e9gies sur la livre en range et baissi\u00e8res dans les prochaines semaines. Le march\u00e9 des Gilts montre des signes de tension, l\u2019administration du Premier ministre Andy Burnham signalant une plus grande flexibilit\u00e9 budg\u00e9taire \u00e0 l\u2019approche du Budget d\u2019automne, ce qui prive la livre de son moteur haussier. La Banque d\u2019Angleterre \u00e9tant largement attendue inchang\u00e9e sur ses taux directeurs \u2014 d\u2019autant que l\u2019inflation au Royaume-Uni a r\u00e9cemment ralenti pour se rapprocher de l\u2019objectif de 2,0 % \u2014 l\u2019avantage de rendement qui soutenait auparavant la livre s\u2019\u00e9vapore rapidement. <\/p>\n
Sur l\u2019EUR\/GBP, nous recommandons aux traders de se positionner pour un retournement en construisant une exposition longue ou en achetant des options d\u2019achat (calls) visant le niveau de 0,8700. Alors que le cross a r\u00e9cemment touch\u00e9 des plus bas de plusieurs mois, la posture relativement plus hawkish de la Banque centrale europ\u00e9enne par rapport \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre devrait favoriser un redressement progressif. Le recours \u00e0 des spreads haussiers de calls (bull call spreads) permettrait de capter cette correction \u00e0 la hausse tout en limitant le co\u00fbt de prime initial \u00e0 mesure que la volatilit\u00e9 de march\u00e9 se normalise.<\/p>\n
Sur le GBP\/USD, les perspectives imm\u00e9diates pointent vers une consolidation, rendant les strat\u00e9gies de range particuli\u00e8rement attractives pour les prochaines semaines. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des iron condors ou de vendre des strangles hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de tirer parti de la fourchette attendue entre 1,3385 et 1,3495. Les derni\u00e8res donn\u00e9es CFTC (Commitment of Traders) indiquent que les positions sp\u00e9culatives longues sur la livre commencent \u00e0 se d\u00e9nouer, confirmant que le momentum haussier de la devise est arriv\u00e9 \u00e0 son terme. <\/p>\n
Sur un horizon l\u00e9g\u00e8rement plus long, d\u2019un \u00e0 trois mois, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une possible rupture sous les niveaux de support actuels. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie sur GBP\/USD afin de se couvrir ou de profiter d\u2019un repli vers 1,3210 et 1,3160. Ce biais baissier est \u00e9tay\u00e9 par des tendances saisonni\u00e8res historiques et par des inqui\u00e9tudes croissantes autour des \u00ab doubles d\u00e9ficits \u00bb du Royaume-Uni, qui devraient plafonner tout rebond de court terme.<\/p>\n\n\n\r\n