ING s\u2019attend \u00e0 ce que la Banque nationale de Hongrie (MNB) proc\u00e8de \u00e0 une baisse de 25 pdb \u00e0 5,75%, poursuivant son cycle d\u2019assouplissement apr\u00e8s l\u2019avoir relanc\u00e9 en juin et en signalant de nouvelles mesures en juillet et en ao\u00fbt. Une nouvelle pr\u00e9vision doit \u00eatre publi\u00e9e en septembre, lorsque la MNB devrait r\u00e9\u00e9valuer ses prochaines \u00e9tapes. L\u2019inflation de juin s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e inf\u00e9rieure \u00e0 la projection de la banque centrale, et le gouverneur a qualifi\u00e9 un EUR\/HUF autour de 355-360 de stable, sugg\u00e9rant une rh\u00e9torique inchang\u00e9e alors m\u00eame que le change et les taux subissent des pressions globales.<\/p>\n\n
La liquidation des actifs libell\u00e9s en HUF a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme la plus importante depuis les \u00e9lections g\u00e9n\u00e9rales d\u2019avril, m\u00eame si ING attribue le mouvement \u00e0 des facteurs de positionnement plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une d\u00e9gradation des fondamentaux. Les march\u00e9s int\u00e8grent un peu plus de 75 pdb d\u2019assouplissement, r\u00e9union comprise, avec un taux terminal entre 4,75% et 5,00%. ING pr\u00e9voit un taux directeur \u00e0 5,00% cette ann\u00e9e et \u00e0 4,00% en 2028, estimant qu\u2019une stabilisation mondiale pourrait faire refluer la vague de ventes. Les actifs hongrois ont sous-perform\u00e9 au sein de la r\u00e9gion CEE et parmi les march\u00e9s \u00e9mergents, et le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 retranch\u00e9 une large part des baisses attendues.<\/p>\n\n\n\r\n