Les contrats \u00e0 terme sur les indices actions am\u00e9ricains ont progress\u00e9 mardi lors des \u00e9changes en Europe, les d\u00e9veloppements diplomatiques ayant r\u00e9duit la demande pour les valeurs refuges. Les futures sur le Dow Jones ont gagn\u00e9 0,29 % autour de 52 220, tandis que ceux sur le S&P 500 ont avanc\u00e9 de 0,44 % pr\u00e8s de 7 520 et que les futures sur le Nasdaq 100 ont pris 1,12 % autour de 29 100. Des responsables iraniens ont d\u00e9clar\u00e9 avoir re\u00e7u des propositions de m\u00e9diation visant \u00e0 une d\u00e9sescalade avec les \u00c9tats-Unis, et certains rapports ont \u00e9voqu\u00e9 un \u00e9ventuel cessez-le-feu de 10 jours.<\/p>\n
Ce mouvement intervient apr\u00e8s une s\u00e9ance au comptant plus faible lundi, o\u00f9 le Dow Jones a recul\u00e9 de 0,59 %, le S&P 500 a c\u00e9d\u00e9 0,19 % et le Nasdaq Composite a perdu 0,05 %. Les actions ont \u00e9t\u00e9 p\u00e9nalis\u00e9es par la hausse des rendements des Treasuries, li\u00e9e \u00e0 la remont\u00e9e des prix du p\u00e9trole, ce qui a raviv\u00e9 les craintes d\u2019inflation et la perspective de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale cette ann\u00e9e. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les r\u00e9sultats trimestriels attendus mardi de Charles Schwab, Chubb, Danaher, General Motors et 3M.<\/p>\n
Nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 intense dans les prochaines semaines en recourant \u00e0 des straddles acheteurs sur les options des principaux indices. L\u2019\u00e9quilibre fragile entre un cessez-le-feu de 10 jours et une campagne militaire conjointe rend l\u2019orientation \u00e0 court terme au niveau du d\u00e9troit d\u2019Ormuz tr\u00e8s impr\u00e9visible. Historiquement, les menaces sur cette route commerciale critique, par laquelle transitent plus de 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, ont provoqu\u00e9 des flamb\u00e9es soudaines du brut de 10 % \u00e0 15 % et d\u00e9clench\u00e9 de fortes vagues de ventes sur les march\u00e9s actions.<\/p>\n
Pour prot\u00e9ger les portefeuilles contre la hausse des rendements des Treasuries, nous recommandons l\u2019achat de puts de protection sur le Nasdaq 100, alors qu\u2019il \u00e9volue pr\u00e8s de 29 100 points. Les corrections pass\u00e9es montrent qu\u2019une remont\u00e9e rapide des rendements obligataires peut retrancher rapidement 5 % aux valorisations des valeurs technologiques \u00e0 forte croissance, sous l\u2019effet de la hausse des taux d\u2019actualisation. Le recours \u00e0 des options d\u2019achat sur le VIX \u00e0 court terme permettra \u00e9galement de se couvrir contre toute rupture soudaine des n\u00e9gociations diplomatiques.<\/p>\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies de spreads d\u2019options pour traverser un calendrier de publications d\u2019entreprises charg\u00e9, avec notamment Alphabet et Tesla. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite des g\u00e9ants technologiques \u00e0 tr\u00e8s forte capitalisation recule jusqu\u2019\u00e0 30 % imm\u00e9diatement apr\u00e8s la publication, rendant l\u2019achat d\u2019options \u00ab s\u00e8ches \u00bb co\u00fbteux et risqu\u00e9. La mise en place d\u2019iron condors ou de calendar spreads permet de capter cet \u00e9crasement de volatilit\u00e9 tout en limitant le risque global en capital.<\/p>\n\n\n\r\n