L\u2019USD\/JPY a prolong\u00e9 son rebond pour une quatri\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, \u00e9voluant pr\u00e8s de 162,60 durant les heures europ\u00e9ennes mardi. La progression s\u2019est faite dans un contexte de dollar am\u00e9ricain plus souple, l\u2019aversion au risque s\u2019\u00e9tant att\u00e9nu\u00e9e apr\u00e8s des signaux diplomatiques sur l\u2019Iran, des responsables indiquant avoir re\u00e7u des propositions de m\u00e9diation visant \u00e0 r\u00e9duire les tensions avec les \u00c9tats-Unis ; d\u2019autres informations faisaient \u00e9tat d\u2019un possible cessez-le-feu de 10 jours.<\/p>\n\n
Axios a rapport\u00e9 que le pr\u00e9sident Trump \u00e9value l\u2019opportunit\u00e9 de rechercher un cessez-le-feu temporaire afin de rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ou de poursuivre une campagne militaire conjointe de grande ampleur avec Isra\u00ebl, tandis que les forces am\u00e9ricaines continuent de se d\u00e9ployer dans la r\u00e9gion alors que les discussions se poursuivent. Au Japon, la Premi\u00e8re ministre Sanae Takaichi a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 l\u2019accent mis sur la confiance des march\u00e9s et la soutenabilit\u00e9 budg\u00e9taire, tout en fixant des objectifs de croissance r\u00e9elle au-dessus de 1 % et de croissance nominale au-dessus de 3 % d\u00e8s que possible, avec l\u2019ambition d\u2019une dynamique de long terme plus robuste. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la publication vendredi de l\u2019indice national des prix \u00e0 la consommation (CPI) de juin au Japon, l\u2019inflation sous-jacente \u00e9tant attendue \u00e0 1,6 % en glissement annuel contre 1,4 % en mai, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent les perspectives de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019un possible repli de la paire USD\/JPY depuis son pic actuel de 162,60 au cours des prochaines semaines. La combinaison d\u2019un apaisement des tensions au Moyen-Orient et d\u2019une inflation japonaise en hausse constitue un argument fondamental solide en faveur d\u2019une correction baissi\u00e8re. Pour en tirer parti, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme ou de mettre en place des spreads de vente baissiers (bear put spreads) afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en captant le potentiel de baisse.<\/p>\n\n
Historiquement, le dollar am\u00e9ricain b\u00e9n\u00e9ficie de l\u2019incertitude g\u00e9opolitique, mais les discussions \u00e9mergentes autour d\u2019un cessez-le-feu de 10 jours dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz att\u00e9nuent activement la demande de valeur refuge. Si ces efforts diplomatiques aboutissent, le d\u00e9bouclage des positions longues sur le dollar pourrait d\u00e9clencher une baisse rapide. Nous estimons que conserver des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019USD \u00e0 ces niveaux, parmi les plus \u00e9lev\u00e9s depuis plusieurs d\u00e9cennies, pr\u00e9sente un couple rendement\/risque d\u00e9favorable.<\/p>\n\n
C\u00f4t\u00e9 japonais, les prochaines donn\u00e9es de CPI national devraient montrer une hausse de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 1,6 % contre 1,4 % en mai. Lorsque l\u2019inflation japonaise s\u2019\u00e9tait acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e en 2024, cela avait conduit la Banque du Japon \u00e0 mettre fin \u00e0 sa politique de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs, d\u00e9clenchant de fortes appr\u00e9ciations du yen. Nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019une publication d\u2019inflation solide vendredi ravive les paris de resserrement, accentuant la pression baissi\u00e8re sur la paire.<\/p>\n\n
En outre, il faut prendre en compte le risque d\u2019une action directe des pouvoirs publics, les autorit\u00e9s japonaises d\u00e9fendant historiquement ces niveaux de change extr\u00eames. Lors d\u2019\u00e9pisodes similaires de faiblesse de la devise fin avril et en mai 2024, le minist\u00e8re des Finances a engag\u00e9 un montant record de 9 800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) en interventions directes pour soutenir le yen. Compte tenu de ce pr\u00e9c\u00e9dent, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 risque d\u00e9fini afin de se prot\u00e9ger contre des mouvements baissiers soudains et volatils.<\/p>\n\n\n\r\n