Le franc suisse a r\u00e9duit ses pertes face au dollar am\u00e9ricain mardi, apr\u00e8s que l\u2019USD\/CHF n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 se maintenir au-dessus de 0,8100. Un reflux partiel du dollar a suivi les sp\u00e9culations autour d\u2019une proposition de cessez-le-feu impliquant l\u2019Iran, mais le mouvement est rest\u00e9 limit\u00e9, les craintes d\u2019un conflit plus large continuant de soutenir la demande de valeurs refuges. Les \u00c9tats-Unis ont frapp\u00e9 des cibles en Iran pour une dixi\u00e8me journ\u00e9e cons\u00e9cutive, tandis que T\u00e9h\u00e9ran a ripost\u00e9 contre des actifs am\u00e9ricains dans des pays du Golfe. Des informations faisant \u00e9tat d\u2019attaques contre des navires cherchant \u00e0 transiter par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, conjugu\u00e9es \u00e0 la d\u00e9claration par les Houthis soutenus par T\u00e9h\u00e9ran d\u2019un blocus du transport maritime saoudien en mer Rouge, ont maintenu les prix du p\u00e9trole proches de leurs plus hauts niveaux depuis six semaines.<\/p>\n\n
Les efforts diplomatiques se sont poursuivis, le Qatar et le Pakistan \u0153uvrant \u00e0 un nouveau cessez-le-feu, et les autorit\u00e9s iraniennes indiquant lundi avoir re\u00e7u une proposition pour une nouvelle pause de 10 jours. En Suisse, l\u2019Administration f\u00e9d\u00e9rale des douanes a rapport\u00e9 que l\u2019exc\u00e9dent commercial de juin s\u2019est r\u00e9duit \u00e0 5 224 millions de CHF, contre 5 989 millions de CHF en mai (r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse). Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019attention se tourne vers le PMI pr\u00e9liminaire de S&P Global publi\u00e9 vendredi, et le dollar a conserv\u00e9 un biais mod\u00e9r\u00e9ment haussier, sur fond d\u2019anticipations selon lesquelles des prix de l\u2019\u00e9nergie plus \u00e9lev\u00e9s pourraient inciter la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 relever ses taux en septembre.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CHF \u00e0 court terme autour du niveau de 0,8100, cette zone demeurant un seuil psychologique majeur. Bien que la paire ait pein\u00e9 \u00e0 progresser, la faiblesse des replis sugg\u00e8re une demande sous-jacente robuste pour le billet vert. Historiquement, lorsque l\u2019USD\/CHF revient vers ces plus bas pluriannuels, la volatilit\u00e9 implicite augmente, rendant les strat\u00e9gies de straddle acheteur particuli\u00e8rement rentables en cas de rupture soudaine.<\/p>\n\n
Alors que le Brent teste des plus hauts de six semaines pr\u00e8s de 85 dollars le baril en raison des blocages du transport maritime en mer Rouge, nous conseillons de mettre en place des bull call spreads sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole. La menace constante d\u2019une escalade entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran pourrait facilement pousser les prix de l\u2019\u00e9nergie vers la r\u00e9sistance \u00e0 95 dollars, observ\u00e9e pour la derni\u00e8re fois fin 2023. Cette strat\u00e9gie permet de capter le potentiel haussier li\u00e9 \u00e0 l\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique tout en limitant le risque si un cessez-le-feu de 10 jours venait soudainement \u00e0 \u00eatre conclu.<\/p>\n\n
Il convient \u00e9galement de surveiller les prochaines donn\u00e9es PMI am\u00e9ricaines vendredi, qui p\u00e8seront fortement sur les anticipations de taux pour septembre. Actuellement, les swaps de taux int\u00e8grent une probabilit\u00e9 croissante d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale afin de lutter contre une inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie. Alors que l\u2019exc\u00e9dent commercial suisse s\u2019est resserr\u00e9 \u00e0 5 224 millions de CHF, le franc suisse manque d\u2019un appui fondamental suffisamment solide pour maintenir ses gains face \u00e0 un dollar am\u00e9ricain au ton plus restrictif.<\/p>\n\n\n\r\n