Les march\u00e9s des changes \u00e9voluaient dans des fourchettes \u00e9troites mardi en d\u00e9but de s\u00e9ance, les op\u00e9rateurs \u00e9vitant de prendre de grosses positions tout en surveillant le conflit au Moyen-Orient. Les indicateurs de sentiment ZEW en Allemagne et en zone euro \u00e9taient au programme en Europe, tandis que le calendrier am\u00e9ricain ne pr\u00e9voyait pas de statistiques \u00e0 fort impact plus tard dans la s\u00e9ance. Apr\u00e8s les mouvements de lundi, le WTI c\u00e9dait environ 0,5% vers 82 dollars, alors m\u00eame que des informations faisant \u00e9tat d\u2019une proposition de pause de 10 jours des frappes n\u2019ont pas suffi \u00e0 enrayer le conflit : les attaques am\u00e9ricaines se poursuivaient pour un 10e jour, avec des explosions signal\u00e9es pr\u00e8s de Sirik et \u00e0 Bandar Abbas, sur l\u2019\u00eele de Qeshm, ainsi qu\u2019\u00e0 Chabahar et Konarak, tandis que l\u2019Iran visait des actifs am\u00e9ricains \u00e0 travers le Golfe. Le Brent a toutefois termin\u00e9 en hausse de 1,27% \u00e0 89,22 dollars le baril, et un p\u00e9trole au-dessus de 100 dollars le baril \u00e9tait identifi\u00e9 comme un risque en cas d\u2019escalade.<\/p>\n
L\u2019indice du dollar a progress\u00e9 de plus de 0,2% lundi et \u00e9voluait juste sous 101,00 en Europe. Au Royaume-Uni, le taux de ch\u00f4mage au sens du BIT est rest\u00e9 \u00e0 4,9% sur les trois mois \u00e0 fin mai, tandis que les salaires moyens hors primes ont augment\u00e9 de 4,3% sur un an, contre 4,5% attendu ; le GBP\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,3450 avant l\u2019inflation de juin mercredi. En Nouvelle-Z\u00e9lande, l\u2019IPC a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,1% sur un an au T2, contre 3,1% au T1, au-dessus du consensus (4%), propulsant le NZD\/USD au-dessus de 0,5850 ; au Canada, l\u2019IPC a ralenti \u00e0 2,8% sur un an en juin, contre 3,2% en mai, tandis que l\u2019USD\/CAD se maintenait au-dessus de 1,4050 apr\u00e8s l\u2019annonce d\u2019un nouveau droit de douane am\u00e9ricain de 50% sur la plupart des produits canadiens. L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait autour de 1,1420 et l\u2019USD\/JPY pr\u00e8s de 162,50.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie au cours des prochaines semaines, les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient mena\u00e7ant les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. Avec un Brent autour de 89 dollars et des experts avertissant d\u2019un possible bond au-del\u00e0 de 100 dollars, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur le p\u00e9trole constitue une strat\u00e9gie pertinente pour se couvrir contre des chocs d\u2019offre soudains. Les donn\u00e9es historiques montrent que lors de pr\u00e9c\u00e9dents conflits au Moyen-Orient, les indices de volatilit\u00e9 sur le p\u00e9trole ont bondi de plus de 40% en seulement quelques jours.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement nous pr\u00e9parer \u00e0 un renforcement du dollar am\u00e9ricain, car la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie pourrait contraindre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir ses taux \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 plus longtemps. Alors que l\u2019indice du billet vert reste stable juste sous 101,00, des positions longues dollar face \u00e0 des devises plus faibles semblent tr\u00e8s attractives. Historiquement, lorsque les prix du p\u00e9trole demeurent \u00e9lev\u00e9s sur plusieurs trimestres cons\u00e9cutifs, les effets de second tour sur l\u2019inflation poussent g\u00e9n\u00e9ralement les banques centrales vers un biais plus restrictif, soutenant le dollar.<\/p>\n
Le dollar canadien appelle un positionnement d\u00e9fensif imm\u00e9diat apr\u00e8s l\u2019annonce d\u2019un droit de douane am\u00e9ricain de 50% sur les importations canadiennes. Ce rel\u00e8vement massif menace une part significative de l\u2019\u00e9conomie exportatrice du Canada et devrait propulser l\u2019USD\/CAD bien au-del\u00e0 de sa zone actuelle de consolidation autour de 1,4050. Nous recommandons d\u2019utiliser des spreads baissiers sur le CAD ou d\u2019acheter des options d\u2019achat sur l\u2019USD\/CAD afin de tirer parti de cette mont\u00e9e des frictions commerciales.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, il convient de surveiller \u00e9troitement le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, qui a franchi 0,5850 apr\u00e8s une surprise haussi\u00e8re de l\u2019IPC \u00e0 4,1%. Si cette inflation \u00e9lev\u00e9e peut inciter la banque centrale \u00e0 adopter un ton plus restrictif, tout basculement global vers un environnement \u00ab risk-off \u00bb effacerait rapidement les gains des devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Les traders peuvent envisager des strat\u00e9gies de range sur le NZD pour capter les diff\u00e9rentiels de rendement \u00e0 court terme tout en se prot\u00e9geant contre des retournements brusques en mode aversion au risque.<\/p>\n
Enfin, il faut suivre le yen japonais, alors que l\u2019USD\/JPY \u00e9volue pr\u00e8s du niveau critique de 162,50. Compte tenu de l\u2019attention du Japon port\u00e9e \u00e0 la soutenabilit\u00e9 budg\u00e9taire et de la menace permanente d\u2019une intervention sur le march\u00e9, le yen reste un ressort pr\u00eat \u00e0 se d\u00e9tendre. La mise en place de straddles acheteurs sur l\u2019USD\/JPY peut permettre de capter des mouvements explosifs si les autorit\u00e9s d\u00e9cident d\u2019intervenir pour d\u00e9fendre la devise.<\/p>\n\n\n\r\n