L\u2019emploi au Royaume-Uni a augment\u00e9 de 147 000 sur les trois mois \u00e0 fin mai, contre une hausse de 100 000 sur la p\u00e9riode de trois mois pr\u00e9c\u00e9dente. Ces chiffres indiquent un rythme plus rapide de cr\u00e9ation d\u2019emplois sur le dernier trimestre glissant.<\/p>\n
La variation traduit une acc\u00e9l\u00e9ration de 47 000 par rapport \u00e0 la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Les march\u00e9s mettront cette progression en perspective avec les signaux plus larges du march\u00e9 du travail et de politique mon\u00e9taire, en surveillant si la tendance se confirme dans les prochaines statistiques.<\/p>\n
Nous analysons de pr\u00e8s les derniers chiffres du march\u00e9 du travail britannique, qui font \u00e9tat d\u2019une hausse de l\u2019emploi de 147 000 sur les trois mois \u00e0 fin mai, nettement au-dessus du consensus (100 000). Cette r\u00e9sistance inattendue des embauches sugg\u00e8re que la demande int\u00e9rieure et les pressions salariales demeurent solides dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie. En cons\u00e9quence, nous estimons que ces donn\u00e9es robustes r\u00e9duisent sensiblement la probabilit\u00e9 de baisses de taux \u00e0 court terme de la Banque d\u2019Angleterre lors de sa prochaine r\u00e9union d\u2019ao\u00fbt.<\/p>\n
Pour se positionner sur cette lecture plus \u00ab hawkish \u00bb, nous recommandons aux intervenants en d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019envisager des positions vendeuses sur les futures index\u00e9s sur le Sterling Overnight Index Average (SONIA). Historiquement, des surprises haussi\u00e8res de l\u2019emploi de cette ampleur ont pouss\u00e9 les rendements des gilts \u00e0 la hausse, les march\u00e9s \u00e9cartant l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire imminent. Miser sur des rendements appel\u00e9s \u00e0 rester plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps via des positions courtes sur des instruments de dette \u00e0 court terme offre un profil statistiquement favorable pour les prochaines semaines.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s des d\u00e9riv\u00e9s de change, nous anticipons un renforcement de la livre sterling face \u00e0 l\u2019euro comme au dollar am\u00e9ricain. L\u2019achat de calls GBP\/USD de courte \u00e9ch\u00e9ance ou la mise en place de puts EUR\/GBP permet de capter le potentiel haussier li\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement en faveur du Royaume-Uni. Dans la mesure o\u00f9 l\u2019inflation britannique s\u2019est historiquement r\u00e9v\u00e9l\u00e9e plus persistante que celle de ses pairs en p\u00e9riodes de tension sur l\u2019emploi, la livre appara\u00eet bien positionn\u00e9e pour surperformer.<\/p>\n\n\n\r\n