Le yen a peu \u00e9volu\u00e9 autour de 162,50 pour un dollar en Asie mardi, se rapprochant d\u2019un sommet pluri\u2011d\u00e9cennal \u00e0 162,84, alors que les march\u00e9s attendaient d\u2019y voir plus clair sur une \u00e9ventuelle \u00e9volution des \u00c9tats\u2011Unis et de l\u2019Iran vers un cessez\u2011le\u2011feu ou, au contraire, la poursuite des attaques. L\u2019indice du dollar (DXY) est \u00e9galement rest\u00e9 stable autour de 101,00, renfor\u00e7ant une tonalit\u00e9 globalement cantonn\u00e9e \u00e0 une fourchette pour l\u2019USD\/JPY.<\/p>\n
Axios a rapport\u00e9 que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump pourrait soit accepter un cessez\u2011le\u2011feu de 10 jours avec l\u2019Iran et reprendre les n\u00e9gociations sur un accord int\u00e9rimaire, soit engager avec Isra\u00ebl une campagne militaire conjointe de grande ampleur contre l\u2019Iran. Par ailleurs, un responsable iranien a confirm\u00e9 lundi que des m\u00e9diateurs avaient pr\u00e9sent\u00e9 une proposition de cessez\u2011le\u2011feu de 10 jours visant \u00e0 relancer les discussions. Au Japon, l\u2019attention se tourne vers l\u2019IPC national de juin attendu vendredi, l\u2019IPC hors produits alimentaires frais \u00e9tant anticip\u00e9 \u00e0 1,6 % en glissement annuel contre 1,4 % en mai, une donn\u00e9e pertinente pour les perspectives de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon (BoJ). Aux \u00c9tats\u2011Unis, le prochain catalyseur programm\u00e9 est la publication jeudi des PMI pr\u00e9liminaires S&P Global de juillet.<\/p>\n
Nous conseillons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 extr\u00eame alors que l\u2019USD\/JPY \u00e9volue pr\u00e8s de son plus haut pluri\u2011d\u00e9cennal \u00e0 162,84, port\u00e9 par la d\u00e9cision imminente autour d\u2019un \u00e9ventuel cessez\u2011le\u2011feu entre les \u00c9tats\u2011Unis et l\u2019Iran. Avec un indice du dollar stable \u00e0 101,00, le march\u00e9 int\u00e8gre actuellement un calme tendu avant une possible sortie de range en fonction de la d\u00e9cision du pr\u00e9sident Trump. Nous recommandons de recourir \u00e0 des straddles de court terme sur l\u2019USD\/JPY afin de tirer parti d\u2019un mouvement marqu\u00e9 dans un sens ou dans l\u2019autre une fois l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du cessez\u2011le\u2011feu de 10 jours tranch\u00e9e.<\/p>\n
Historiquement, lorsque le yen \u00e9volue \u00e0 ces niveaux extr\u00eames de faiblesse pluri\u2011d\u00e9cennale, des interventions soudaines de la Banque du Japon ou un virage plus restrictif de la politique mon\u00e9taire ont d\u00e9clench\u00e9 des d\u00e9bouclements rapides des positions vendeuses. Comme l\u2019IPC national de juin hors produits alimentaires frais est attendu en hausse \u00e0 1,6 % contre 1,4 % en mai, nous voyons un argument solide pour acheter des options de vente USD\/JPY hors\u2011la\u2011monnaie. Ce positionnement permettra de prot\u00e9ger les portefeuilles et de capter un potentiel important de gains \u00e0 la baisse si une inflation plus \u00e9lev\u00e9e que pr\u00e9vu vendredi contraint la Banque du Japon \u00e0 agir.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, les PMI S&P Global de juillet publi\u00e9s jeudi constitueront le prochain d\u00e9clencheur majeur pour le dollar. Un indicateur d\u2019activit\u00e9 am\u00e9ricaine sup\u00e9rieur aux attentes pourrait ais\u00e9ment propulser l\u2019USD\/JPY au\u2011del\u00e0 de son niveau de r\u00e9sistance actuel, tandis qu\u2019une publication d\u00e9cevante acc\u00e9l\u00e9rerait une correction baissi\u00e8re. Pour naviguer dans ce chevauchement d\u2019\u00e9v\u00e9nements macro\u00e9conomiques et g\u00e9opolitiques, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options barri\u00e8res afin de r\u00e9duire le co\u00fbt de la couverture de volatilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n