L\u2019EUR\/USD s\u2019est repli\u00e9 autour de 1,1410 lors des premiers \u00e9changes asiatiques mardi, l\u2019euro glissant vers 1,1400 alors que la reprise des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a soutenu la demande de dollar. Selon *The Guardian*, les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 une 10e vague de frappes contre l\u2019Iran, tandis que l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine a fait \u00e9tat d\u2019attaques visant des centres de commandement militaires, des sites de d\u00e9fense a\u00e9rienne et de surveillance c\u00f4ti\u00e8re, des capacit\u00e9s maritimes, des sites de lancement de missiles et de drones, ainsi que des r\u00e9seaux de communication. L\u2019Iran, de son c\u00f4t\u00e9, a attaqu\u00e9 Bahre\u00efn et le Kowe\u00eft et a vis\u00e9 des tankers dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, tandis que les rebelles houthis du Y\u00e9men, soutenus par l\u2019Iran, ont d\u00e9clar\u00e9 un embargo maritime visant l\u2019Arabie saoudite ; les enqu\u00eates ZEW en Allemagne et en zone euro sont attendues plus tard, aux c\u00f4t\u00e9s du rapport ADP sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Le ralentissement des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines est cit\u00e9 comme un facteur susceptible de limiter les anticipations d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire, ce qui pourrait plafonner les gains du dollar. Les futures sur les fed funds continuent d\u2019int\u00e9grer un statu quo lors de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 29 juillet, avec une probabilit\u00e9 implicite de maintien de 84,5 %, contre 61,5 % un mois plus t\u00f4t, selon l\u2019outil CME FedWatch.<\/p>\n
Alors que l\u2019EUR\/USD recule vers 1,1400 en raison de l\u2019escalade des conflits au Moyen-Orient, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une hausse marqu\u00e9e des \u00e0-coups de march\u00e9 dans les prochaines semaines. Les chocs g\u00e9opolitiques d\u00e9clenchent historiquement de forts flux de valeur refuge vers le dollar am\u00e9ricain, ce qui implique de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re suppl\u00e9mentaire sur l\u2019euro. Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des positions d\u00e9fensives et d\u2019envisager l\u2019achat de puts de court terme sur l\u2019EUR\/USD afin de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re.<\/p>\n
La mont\u00e9e soudaine de l\u2019activit\u00e9 militaire devrait pousser la volatilit\u00e9 de change nettement au-dessus de ses niveaux r\u00e9cents, inhabituellement calmes. Historiquement, lors d\u2019escalades g\u00e9opolitiques comparables, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois de l\u2019EUR\/USD est pass\u00e9e en quelques jours de moins de 6 % \u00e0 plus de 8,5 %. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des straddles ou des strangles sur l\u2019EUR\/USD pour profiter de ces mouvements de prix brusques et impr\u00e9visibles, sans devoir parier sur une direction de march\u00e9 unique.<\/p>\n
Nous devons aussi suivre de pr\u00e8s la prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 29 juillet, d\u00e9sormais dans huit jours. Actuellement, les futures sur taux indiquent une probabilit\u00e9 de 84,5 % que la Fed laisse ses taux inchang\u00e9s, en nette hausse par rapport aux 61,5 % observ\u00e9s le mois dernier. Cette forte attente d\u2019une pause signifie que toute tonalit\u00e9 plus restrictive (hawkish) que pr\u00e9vu de la part de la Fed pourrait d\u00e9clencher un puissant rally du dollar, rendant particuli\u00e8rement attractives des options d\u2019achat (calls) sur USD hors de la monnaie, \u00e0 prix encore mod\u00e9r\u00e9.<\/p>\n
L\u2019indice ZEW de sentiment en Allemagne publi\u00e9 aujourd\u2019hui, ainsi que le prochain rapport ADP sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis, fourniront des catalyseurs imm\u00e9diats pour nos op\u00e9rations. Les conflits g\u00e9opolitiques pass\u00e9s ont fait chuter le sentiment \u00e9conomique ZEW en moyenne de 10 \u00e0 15 points, ce qui p\u00e8serait fortement sur l\u2019euro si cela se reproduisait aujourd\u2019hui. Pour g\u00e9rer ce risque \u00e0 court terme, nous conseillons de placer des stop-loss serr\u00e9s sur toutes les positions spot et futures ouvertes avant ces publications.<\/p>\n\n\n\r\n