L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de la Nouvelle-Z\u00e9lande a progress\u00e9 de 4,1 % sur un an au deuxi\u00e8me trimestre, au-dessus des attentes du march\u00e9 (4,0 %). Ce r\u00e9sultat indique que l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e par rapport aux pr\u00e9visions.<\/p>\n
L\u2019inflation n\u00e9o-z\u00e9landaise du deuxi\u00e8me trimestre ressortant \u00e0 4,1 % contre 4,0 % attendu, nous anticipons que la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) repoussera d\u2019\u00e9ventuelles baisses de taux. Historiquement, lorsque l\u2019inflation demeure tenace au-dessus de la fourchette cible de la RBNZ (1 % \u00e0 3 %), les d\u00e9cideurs maintiennent plus longtemps une orientation restrictive. Cette surprise \u00e0 la hausse nous conduit \u00e0 ajuster nos attentes \u00e0 court terme concernant un assouplissement mon\u00e9taire.<\/p>\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s de change, nous recommandons d\u2019envisager des positions longues sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) face au dollar am\u00e9ricain ou au dollar australien. Des taux durablement plus \u00e9lev\u00e9s ont g\u00e9n\u00e9ralement tendance \u00e0 attirer les capitaux \u00e9trangers, ce qui devrait soutenir le kiwi \u00e0 court terme. Les op\u00e9rateurs sur options peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat NZD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance afin de tirer parti de cette dynamique haussi\u00e8re.<\/p>\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous sugg\u00e9rons de vendre des contrats \u00e0 terme sur bank bills ou de se positionner en faveur d\u2019une hausse des rendements des swaps. Historiquement, les taux de swap \u00e0 deux ans r\u00e9agissent fortement aux surprises inflationnistes, et nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019ils augmentent \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs \u00e9cartent le sc\u00e9nario de baisses de taux. Parier sur un aplatissement de la courbe des taux peut \u00e9galement \u00eatre pertinent, les rendements courts ayant tendance \u00e0 grimper plus vite que les maturit\u00e9s longues.<\/p>\n
Des donn\u00e9es r\u00e9centes publi\u00e9es plus t\u00f4t cette ann\u00e9e avaient montr\u00e9 la RBNZ maintenant l\u2019Official Cash Rate (OCR) inchang\u00e9 \u00e0 5,5 % afin de refroidir l\u2019\u00e9conomie, mais les pressions sur les prix domestiques restent tenaces. Avec une inflation sous-jacente toujours \u00e9lev\u00e9e, la trajectoire de la banque centrale vers la cible m\u00e9diane de 2 % para\u00eet de plus en plus difficile. Nous estimons que les volumes de transactions sur les swaps libell\u00e9s en NZD vont fortement augmenter dans les prochaines semaines, les institutions cherchant \u00e0 couvrir leurs portefeuilles contre la persistance de taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n