L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a progress\u00e9 d\u2019environ 0,2 % pour se rapprocher de 101,00, soutenu par une fermet\u00e9 des rendements des Treasuries et par le regain de tensions au Moyen-Orient, le 10 ans se rapprochant de 4,60 % alors que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie ravivait les craintes d\u2019inflation. Des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines r\u00e9centes plus mod\u00e9r\u00e9es ont toutefois temp\u00e9r\u00e9 les anticipations d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en juillet et limit\u00e9 la progression du billet vert. C\u00f4t\u00e9 mati\u00e8res premi\u00e8res, le WTI a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 0,6 % autour de 83,00 dollars le baril, tandis que l\u2019or a c\u00e9d\u00e9 environ 0,2 % vers 4 008 dollars l\u2019once troy, le renforcement du dollar et la remont\u00e9e des rendements augmentant le co\u00fbt de portage d\u2019un actif sans rendement.<\/p>\n\n
Les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont continu\u00e9 \u00e0 \u00e9changer des attaques, et Ansar Allah (align\u00e9 sur l\u2019Iran) au Y\u00e9men a d\u00e9clar\u00e9 un blocus naval contre l\u2019Arabie saoudite, ravivant les inqui\u00e9tudes sur les flux maritimes et les approvisionnements \u00e9nerg\u00e9tiques dans le Golfe et la mer Rouge, tandis que les efforts diplomatiques se poursuivaient sans cessez-le-feu. L\u2019EUR\/USD a recul\u00e9 d\u2019environ 0,2 % \u00e0 1,1410 avant l\u2019enqu\u00eate de la BCE sur les conditions de cr\u00e9dit bancaire et les indices ZEW, le sentiment allemand \u00e9tant attendu \u00e0 18 contre 10,5 et la situation actuelle \u00e0 -77,8 contre -81, tandis que l\u2019indicateur de la zone euro est pr\u00e9vu \u00e0 11,5 apr\u00e8s 9,5. Le GBP\/USD a c\u00e9d\u00e9 0,1 % \u00e0 1,3430 avant les statistiques de l\u2019emploi au Royaume-Uni, dont les salaires hors primes \u00e0 3,4 % et le taux ILO \u00e0 5,0 % apr\u00e8s 4,9 %. L\u2019USD\/JPY a pris 0,1 % \u00e0 162,50, les exportations japonaises \u00e9tant attendues en hausse de 18,6 % sur un an et le d\u00e9ficit \u00e0 120 milliards de yens contre 391,8 milliards ; l\u2019AUD\/USD a progress\u00e9 de 0,2 % \u00e0 0,7000 apr\u00e8s le maintien des LPR par la PBoC \u00e0 3,00 % et 3,50, tandis que l\u2019USD\/CAD a grimp\u00e9 de 0,3 % \u00e0 1,4070 apr\u00e8s un repli de l\u2019IPC canadien de 0,4 % sur un mois et un ralentissement \u00e0 2,8 % contre 3,2 %. La s\u00e9ance am\u00e9ricaine comprend la moyenne pr\u00e9liminaire sur quatre semaines de l\u2019ADP, pr\u00e9c\u00e9demment \u00e0 19,75 k, sans pr\u00e9vision disponible.<\/p>\n\n
Nous devrions nous positionner en faveur d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus fort, alors que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans se rapproche de 4,60 % dans un contexte de menaces g\u00e9opolitiques persistantes. Avec un Dollar Index \u00e9voluant pr\u00e8s de 101,00, les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent recourir \u00e0 des options d\u2019achat sur le billet vert afin de tirer parti de ce mouvement haussier. Historiquement, des pics durables des rendements des Treasuries ont d\u00e9clench\u00e9 des flux vers les actifs am\u00e9ricains, une dynamique que nous anticipons dominante dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Avec un brut WTI qui remonte vers 83,00 dollars, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat de maturit\u00e9 longue sur les contrats \u00e0 terme p\u00e9troliers afin de se couvrir contre une aggravation des perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. Les transits maritimes quotidiens via le canal de Suez et la mer Rouge ont plong\u00e9 de plus de 50 % par rapport aux ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes en raison des hostilit\u00e9s r\u00e9gionales en cours. Cette forte contraction de l\u2019offre, amplifi\u00e9e par le blocus naval r\u00e9cemment annonc\u00e9 par le Y\u00e9men contre l\u2019Arabie saoudite, offre une configuration tr\u00e8s favorable aux d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n\n
La consolidation actuelle de l\u2019or autour de 4 008 dollars l\u2019once constitue un point d\u2019entr\u00e9e strat\u00e9gique pour acheter des options de vente de protection ou mettre en place des bull call spreads. Si la hausse des rendements obligataires p\u00e8se g\u00e9n\u00e9ralement sur les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s, les banques centrales mondiales ont achet\u00e9 plus de 1 000 tonnes m\u00e9triques d\u2019or par an deux ann\u00e9es cons\u00e9cutives, ce qui conf\u00e8re un solide plancher aux prix. Ce soutien institutionnel implique que tout regain soudain des tensions g\u00e9opolitiques pourrait d\u00e9clencher des rallyes rapides, rendant les strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 longue particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous devrions cibler le dollar canadien \u00e0 la baisse via des options d\u2019achat sur l\u2019USD\/CAD. Le taux d\u2019inflation annuel au Canada a ralenti de mani\u00e8re inattendue \u00e0 2,8 % contre 3,2 %, ce qui envoie un signal fort en faveur d\u2019un assouplissement de la politique mon\u00e9taire de la Banque du Canada. N\u00e9gocier cette divergence face \u00e0 une \u00e9conomie am\u00e9ricaine r\u00e9siliente offre une configuration \u00e0 forte probabilit\u00e9 alors que la paire se dirige vers 1,4070.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s le yen japonais, l\u2019USD\/JPY \u00e9voluant pr\u00e8s de 162,50 en raison de l\u2019important \u00e9cart de taux. Bien que les exportations japonaises soient attendues en hausse de 18,6 % sur un an, le diff\u00e9rentiel de rendement massif maintient le yen sous forte pression. Nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat de court terme sur l\u2019USD\/JPY, en exploitant l\u2019avantage du carry trade tout en restant vigilants face \u00e0 une \u00e9ventuelle intervention des autorit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n