{"id":50712,"date":"2026-07-21T03:04:29","date_gmt":"2026-07-21T03:04:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/uncategorized\/paypal-takeover-bid-tests-its-turnaround\/"},"modified":"2026-07-21T03:04:29","modified_gmt":"2026-07-21T03:04:29","slug":"paypal-takeover-bid-tests-its-turnaround","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/opinion\/paypal-takeover-bid-tests-its-turnaround\/","title":{"rendered":"L\u2019OPA sur PayPal met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve son redressement"},"content":{"rendered":"\n
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Pendant une grande partie de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e, PayPal donnait l\u2019impression d\u2019une entreprise dont le march\u00e9 ne croyait plus vraiment au redressement. Cela a chang\u00e9 le 15 juillet<\/a>, lorsque l\u2019action a bondi de 17% apr\u00e8s le d\u00e9p\u00f4t par Stripe et Advent International d\u2019une proposition de rachat \u00e0 60,50 dollars par action, valorisant PayPal \u00e0 plus de 53 milliards de dollars.<\/p>\n\n\n\n

Cette offre repr\u00e9sente environ une prime de 28% (un prix sup\u00e9rieur au cours de Bourse pr\u00e9c\u00e9dent) par rapport au dernier cours de cl\u00f4ture, et elle s\u2019appuie sur environ 50 milliards de dollars de financement bancaire d\u00e9j\u00e0 s\u00e9curis\u00e9. La logique est simple: Stripe obtiendrait une marque grand public (une marque connue du grand public) qu\u2019elle n\u2019a jamais poss\u00e9d\u00e9e, et PayPal int\u00e9grerait un ensemble plus large de services de paiement num\u00e9rique.<\/p>\n\n\n\n

La question la plus d\u00e9licate est le prix. Savoir si 60,50 dollars refl\u00e8te une valeur \u00e9quitable ou laisse un potentiel de hausse d\u00e9pendra des prochaines \u00e9tapes.<\/p>\n\n\n\n

Rien n\u2019est act\u00e9. PayPal, Stripe et Advent ont refus\u00e9 de commenter lorsque l\u2019offre a \u00e9t\u00e9 rendue publique, et PayPal n\u2019a pas r\u00e9pondu \u00e0 la proposition<\/a>. L\u2019offre intervient apr\u00e8s une approche non publique en avril, signe d\u2019\u00e9changes en cours depuis plusieurs mois.<\/p>\n\n\n\n

Redressement de PayPal avec une nouvelle direction<\/h3>\n\n\n\n

L\u2019entreprise a r\u00e9cemment remplac\u00e9 son PDG, Alex Chriss, apr\u00e8s des pr\u00e9visions jug\u00e9es d\u00e9cevantes<\/a>. Le dirigeant de HP Enrique Lores a \u00e9t\u00e9 nomm\u00e9 pr\u00e9sident et directeur g\u00e9n\u00e9ral. L\u2019\u00e9quipe qui examine aujourd\u2019hui l\u2019offre n\u2019est pas celle qui a port\u00e9 la strat\u00e9gie devenue, aux yeux de Wall Street, de plus en plus contest\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Cela ne signifie pas que PayPal acceptera. Un analyste cit\u00e9 par Reuters<\/a> estime que le nouveau PDG pourrait juger l\u2019offre trop basse.<\/p>\n\n\n\n

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“Nous ne pensons pas que le nouveau PDG de PayPal soit enclin \u00e0 accepter ce qui pourrait \u00eatre per\u00e7u comme une offre au rabais (une offre volontairement basse pour ouvrir les n\u00e9gociations). Si l\u2019offre actuelle n\u2019est qu\u2019un premier coup, Stripe et Advent pourraient aller jusqu\u2019\u00e0 70 dollars par action.” – Andrew Jeffrey, analyste chez William Blair<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

En revanche, ce changement de direction modifie le contexte: Enrique Lores n\u2019a pas \u00e0 d\u00e9fendre un plan de redressement qu\u2019il n\u2019a pas con\u00e7u.<\/p>\n\n\n\n

Pourquoi Stripe veut PayPal<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019int\u00e9r\u00eat de Stripe repose sur un manque clair: l\u2019entreprise a construit une solide infrastructure pour les commer\u00e7ants, mais pas de relation directe avec les consommateurs.<\/p>\n\n\n\n

Stripe g\u00e8re les paiements pour des milliers de sites marchands, mais le client voit rarement le nom Stripe au moment de payer.<\/p>\n\n\n\n

PayPal et Venmo fonctionnent \u00e0 l\u2019inverse: ce sont des marques visibles c\u00f4t\u00e9 consommateur, reconnues et choisies au moment du paiement.<\/p>\n\n\n\n

Racheter PayPal donnerait \u00e0 Stripe les deux c\u00f4t\u00e9s de la transaction:<\/p>\n\n\n\n

Stripe<\/td>PayPal<\/td><\/tr>
Infrastructure de paiement pour les commer\u00e7ants<\/td>Relation de paiement avec les consommateurs<\/td><\/tr>
Plateforme destin\u00e9e aux entreprises<\/td>Portefeuille num\u00e9rique (application de paiement) et marque grand public<\/td><\/tr>
Technologie de paiement en ligne<\/td>Interaction directe avec les utilisateurs<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Cette combinaison permettrait \u00e0 Stripe de passer d\u2019un r\u00f4le \u00ab en coulisses \u00bb \u00e0 une relation directe avec les consommateurs.<\/p>\n\n\n\n

Offensive de Stripe dans les paiements num\u00e9riques<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

L\u2019int\u00e9r\u00eat de Stripe s\u2019inscrit aussi dans sa strat\u00e9gie d\u2019expansion de l\u2019infrastructure des paiements num\u00e9riques.<\/p>\n\n\n\n

Stripe d\u00e9tient d\u00e9j\u00e0 Bridge<\/a>, qui fournit aux entreprises une infrastructure de stablecoin (une monnaie num\u00e9rique con\u00e7ue pour rester stable, souvent index\u00e9e sur le dollar), notamment pour les paiements transfrontaliers et des solutions de conformit\u00e9 (respect des r\u00e8gles et contr\u00f4les impos\u00e9s par les autorit\u00e9s). Ce qui lui manque: un grand r\u00e9seau grand public pour diffuser ces outils aupr\u00e8s des utilisateurs.<\/p>\n\n\n\n

Le PYUSD<\/a> de PayPal comble ce vide. L\u2019entreprise a d\u00e9j\u00e0 lanc\u00e9 un stablecoin grand public encadr\u00e9 par la r\u00e9glementation<\/a>, avec environ 2,8 milliards de dollars en circulation (montant de jetons effectivement d\u00e9tenus et utilis\u00e9s).<\/p>\n\n\n\n

En combinant le r\u00e9seau de commer\u00e7ants de Stripe et le portefeuille num\u00e9rique de PayPal, le groupe relierait les deux extr\u00e9mit\u00e9s de la cha\u00eene des paiements: les entreprises qui veulent des r\u00e8glements plus rapides (le d\u00e9lai pour que l\u2019argent arrive r\u00e9ellement) et les utilisateurs d\u00e9j\u00e0 habitu\u00e9s aux outils de paiement num\u00e9rique.<\/p>\n\n\n\n

D\u00e9tenir la relation client<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Le principal avantage est peut-\u00eatre moins li\u00e9 aux cryptomonnaies qu\u2019au contr\u00f4le de la relation client.<\/p>\n\n\n\n

Historiquement, Stripe op\u00e8re en arri\u00e8re-plan: elle fait tourner les paiements pour les commer\u00e7ants sans construire une marque grand public. Son partenariat avec Crypto.com<\/a>, qui permet \u00e0 Crypto.com Pay d\u2019\u00eatre accept\u00e9 chez des commer\u00e7ants utilisant Stripe, montre que Stripe cherche d\u00e9j\u00e0 \u00e0 \u00eatre plus pr\u00e9sente dans le paiement c\u00f4t\u00e9 consommateur.<\/p>\n\n\n\n

Mais un partenariat a ses limites: Stripe ne poss\u00e8de pas la relation client. Racheter PayPal changerait la donne. Au lieu d\u2019aider une autre plateforme \u00e0 toucher le grand public, Stripe poss\u00e9derait son propre r\u00e9seau de paiement grand public.<\/p>\n\n\n\n

Advent rend cette strat\u00e9gie possible.<\/h4>\n\n\n\n

Stripe apporte la logique industrielle, Advent apporte la capacit\u00e9 de financement et l\u2019exp\u00e9rience du capital-investissement (fonds qui rach\u00e8tent des entreprises pour les transformer). Son r\u00f4le consiste moins \u00e0 d\u00e9finir la strat\u00e9gie paiements de Stripe qu\u2019\u00e0 accompagner la gestion de PayPal lors d\u2019un \u00e9ventuel passage hors Bourse (retrait de la cote).<\/p>\n\n\n\n

C\u2019est ce duo qui rend la structure de l\u2019op\u00e9ration cr\u00e9dible: Stripe obtient la plateforme grand public qui lui manque, et Advent fournit des moyens financiers et un soutien op\u00e9rationnel (aide \u00e0 l\u2019ex\u00e9cution et aux changements internes) pour transformer l\u2019entreprise apr\u00e8s le rachat.<\/p>\n\n\n\n

Quelles sont les prochaines \u00e9tapes pour PayPal<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019offre n\u2019est qu\u2019un d\u00e9but. Le conseil d\u2019administration de PayPal devrait se r\u00e9unir d\u00e8s le 20 juillet<\/strong> pour examiner la proposition, sans que cela ne constitue une d\u00e9cision finale. Pour une offre non sollicit\u00e9e (une offre faite sans demande pr\u00e9alable) de cette ampleur, la premi\u00e8re \u00e9tape est g\u00e9n\u00e9ralement une \u00e9valuation formelle, avec l\u2019intervention d\u2019avocats et de banques conseil avant toute n\u00e9gociation.<\/p>\n\n\n\n

Le prix propos\u00e9 pourrait \u00e9voluer. Stripe et Advent pourraient viser 70 dollars par action. Cela reste une hypoth\u00e8se, mais des r\u00e9sultats plus solides renforceraient l\u2019argument d\u2019un prix plus \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Le groupe d\u2019acheteurs para\u00eet aussi plus complexe que pr\u00e9vu. Reuters a d\u2019abord pr\u00e9sent\u00e9 Stripe et Advent comme acheteurs conjoints, puis CNBC a indiqu\u00e9 que Block pourrait rejoindre le trio<\/a>, avec 17 milliards de dollars apport\u00e9s en fonds propres (capital apport\u00e9 par les investisseurs, et non de la dette).<\/p>\n\n\n\n

La structure de l\u2019op\u00e9ration pourrait donc encore changer, au-del\u00e0 d\u2019un simple duo Stripe-Advent.<\/p>\n\n\n\n

Le test des r\u00e9sultats<\/a><\/h2>\n\n\n\n

Les actionnaires doivent aussi arbitrer diff\u00e9remment.<\/p>\n\n\n\n

Huit jours plus tard, PayPal publiera ses r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre le 28 juillet<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Cette publication n\u2019est pas un simple point de march\u00e9. Elle peut peser sur le choix entre accepter l\u2019offre ou exiger une valorisation plus \u00e9lev\u00e9e. Elle devra montrer si le redressement, la progression du paiement \u00ab de marque \u00bb (quand l\u2019utilisateur choisit explicitement PayPal au moment de payer) et les plans de baisse des co\u00fbts avancent.<\/p>\n\n\n\n