L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 lundi, la mont\u00e9e des tensions au Moyen-Orient soutenant la demande de valeur refuge pour le billet vert. L\u2019indicateur, qui mesure la devise face \u00e0 un panier de six grandes monnaies, s\u2019\u00e9changeait autour de 100,95 apr\u00e8s avoir rebondi depuis un plus bas intrajournalier de 100,65. Le mouvement a suivi l\u2019avertissement du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump sur Truth Social et intervient alors que les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 une neuvi\u00e8me nuit cons\u00e9cutive de frappes contre l\u2019Iran. Par ailleurs, Reuters a rapport\u00e9 que le mouvement y\u00e9m\u00e9nite Ansar Allah, align\u00e9 sur l\u2019Iran, avait annonc\u00e9 un blocus naval imm\u00e9diat contre l\u2019Arabie saoudite, ravivant les inqui\u00e9tudes autour des routes maritimes r\u00e9gionales et des approvisionnements \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n\n
Les efforts diplomatiques se sont poursuivis, des m\u00e9diateurs proposant une pause de 10 jours des frappes afin d\u2019examiner la relance de l\u2019accord int\u00e9rimaire \u00c9tats-Unis\u2013Iran, tandis que des responsables des deux camps ont signal\u00e9 une ouverture \u00e0 des n\u00e9gociations. Les march\u00e9s p\u00e9troliers ont oscill\u00e9 au gr\u00e9 des titres : le West Texas Intermediate (WTI) \u00e9voluait pr\u00e8s de 82 $ apr\u00e8s un rebond depuis 79,48 $, \u00e0 proximit\u00e9 de son plus haut niveau depuis plus d\u2019un mois. La hausse du brut a maintenu les risques inflationnistes \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et renforc\u00e9 les anticipations d\u2019une politique plus restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, l\u2019outil CME FedWatch int\u00e9grant une probabilit\u00e9 de 63 % d\u2019une hausse des taux en septembre. Avec un calendrier de statistiques am\u00e9ricaines peu charg\u00e9 \u2014 notamment les inscriptions initiales au ch\u00f4mage jeudi et les premiers PMI de juillet vendredi \u2014, l\u2019orientation du DXY devait rester dict\u00e9e par l\u2019\u00e9volution de la situation r\u00e9gionale durant la p\u00e9riode de r\u00e9serve (\u201cblackout\u201d) de la Fed.<\/p>\n\n
Alors que le DXY \u00e9volue autour de 100,95 et b\u00e9n\u00e9ficie de l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient, nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un renforcement suppl\u00e9mentaire du dollar. Historiquement, lors de chocs g\u00e9opolitiques soudains, le billet vert s\u2019impose comme une valeur refuge de premier plan, des conflits similaires ces derni\u00e8res ann\u00e9es ayant entra\u00een\u00e9 une hausse de l\u2019indice de 2 % \u00e0 3 % en l\u2019espace d\u2019une quinzaine de jours. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme, hors de la monnaie (out-of-the-money), sur l\u2019USD contre l\u2019euro ou le yen offre une mani\u00e8re \u00e0 risque d\u00e9fini de capter cette prime de refuge.<\/p>\n\n
Les fluctuations rapides du WTI entre 79,48 $ et 82,00 $ montrent que le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie est tr\u00e8s sensible \u00e0 des titres contradictoires. Pour exploiter cette volatilit\u00e9, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies optionnelles de straddle ou de strangle acheteurs sur le p\u00e9trole, qui profitent de mouvements de prix importants quelle que soit la direction finale. Lors de pr\u00e9c\u00e9dentes perturbations de l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique, comme les crises de navigation en mer Rouge, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut de Cboe (OVX) a r\u00e9guli\u00e8rement bondi de plus de 25 %, un sch\u00e9ma qui pourrait se r\u00e9p\u00e9ter si le blocus saoudien se confirme.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019outil CME FedWatch indique 63 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en septembre, les intervenants sur les march\u00e9s de taux devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une Fed potentiellement plus restrictive. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) ou de vendre des contrats \u00e0 terme sur Treasuries afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une hausse des rendements. Des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s devraient vraisemblablement maintenir l\u2019inflation tenace, obligeant la Fed \u00e0 garder des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n\n
Dans le contexte de la p\u00e9riode de r\u00e9serve (\u201cblackout\u201d) de la Fed cette semaine, des statistiques comme le PMI de juillet publi\u00e9 vendredi influenceront fortement la fixation des prix \u00e0 court terme sur les march\u00e9s. Nous conseillons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) VIX \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance courte afin de couvrir des portefeuilles actions plus larges contre des d\u00e9crochages soudains, aliment\u00e9s par les gros titres. Des tailles de position r\u00e9duites et des stop-loss serr\u00e9s sur l\u2019ensemble des spreads d\u2019options contribueront \u00e0 prot\u00e9ger le capital durant cette p\u00e9riode tr\u00e8s impr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\r\n