Le S&P 500 a recul\u00e9 jeudi et vendredi, sous l\u2019effet d\u2019une vague de prises de b\u00e9n\u00e9fices sur les valeurs technologiques, sur fond de doutes quant \u00e0 la soutenabilit\u00e9 des d\u00e9penses massives dans l\u2019intelligence artificielle alors que la concurrence s\u2019intensifie et que les co\u00fbts des services diminuent. Le d\u00e9clencheur imm\u00e9diat a \u00e9t\u00e9 le lancement par Moonshot de son mod\u00e8le Kimi K3, pr\u00e9sent\u00e9 comme sup\u00e9rieur \u00e0 ses rivaux am\u00e9ricains, ravivant les souvenirs du d\u00e9but 2025, lorsque DeepSeek avait contribu\u00e9 \u00e0 tirer l\u2019indice large vers le bas.<\/p>\n
Les \u00ab\u202fMagnificent Seven\u202f\u00bb ont \u00e0 peine progress\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e et sous-performent \u00e0 la fois le S&P 500 et un indice \u00e0 pond\u00e9ration moyenne. Cet indicateur plus large a inscrit un record en s\u00e9ance le 16 juillet, signe d\u2019une participation plus \u00e9tendue, tandis que la capitalisation d\u2019Apple a bri\u00e8vement d\u00e9pass\u00e9 celle de Nvidia pour reprendre la premi\u00e8re place mondiale. Les int\u00e9r\u00eats se sont \u00e9galement d\u00e9tourn\u00e9s des fabricants de puces, contribuant \u00e0 une baisse de 20% de l\u2019indice des semi-conducteurs SOX par rapport \u00e0 ses sommets, un mouvement d\u00e9crit comme une entr\u00e9e en march\u00e9 baissier. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre attendus jusqu\u2019au 24 juillet, notamment ceux de General Motors, Alphabet, IBM, Tesla, Intel et Verizon, alors m\u00eame que le march\u00e9 a largement fait fi des tensions au Moyen-Orient, d\u2019un p\u00e9trole plus ferme et du reflux des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production; la rotation sectorielle demeure le principal moteur.<\/p>\n
Nous observons un basculement massif du march\u00e9, les investisseurs d\u00e9laissant les \u00ab\u202fMagnificent Seven\u202f\u00bb jadis dominants et les semiconducteurs, qui ont chut\u00e9 de 20% et bascul\u00e9 en march\u00e9 baissier. Pour en tirer parti, nous devrions r\u00e9orienter nos strat\u00e9gies options vers l\u2019indice S&P 500 \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale, qui a touch\u00e9 des niveaux record le 16 juillet. Mettre en place des spreads haussiers via achats de calls (bull call spreads) sur des ETF \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale permet de capter la progression plus diffuse du march\u00e9 tout en limitant l\u2019exposition \u00e0 la correction des valeurs technologiques.<\/p>\n
Alors que des rivaux chinois comme le mod\u00e8le Kimi K3 de Moonshot remettent en cause la domination am\u00e9ricaine dans l\u2019IA \u2014 \u00e0 l\u2019image de DeepSeek d\u00e9but 2025 \u2014 les primes sur les valeurs technologiques apparaissent particuli\u00e8rement fragiles. Nous devrions acheter des puts de protection ou mettre en place des spreads baissiers via ventes de calls (bear call spreads) sur les g\u00e9ants des semiconducteurs les plus ch\u00e8rement valoris\u00e9s. Historiquement, lorsque l\u2019indice SOX recule de 20% par rapport \u00e0 son pic, la dynamique baissi\u00e8re tend \u00e0 se prolonger pendant plusieurs semaines.<\/p>\n
Les publications de r\u00e9sultats \u00e0 fort enjeu d\u2019Alphabet, Tesla et Intel cette semaine offrent un terrain id\u00e9al aux strat\u00e9gies sur volatilit\u00e9. Nous pouvons acheter des straddles sur ces titres technologiques pour profiter des fortes amplitudes de cours attendues d\u2019ici le 24 juillet. La volatilit\u00e9 implicite s\u2019envole, les investisseurs cherchant d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9ment \u00e0 savoir si les investissements massifs dans l\u2019IA se traduisent r\u00e9ellement par des profits.<\/p>\n
Nous devons aussi nous pr\u00e9parer \u00e0 des facteurs macro\u00e9conomiques que le march\u00e9 semble, pour l\u2019instant, choisir d\u2019ignorer, comme les tensions au Moyen-Orient et les mouvements des prix du p\u00e9trole. Si ces pressions n\u00e9glig\u00e9es finissent par alimenter une inflation plus persistante et une hausse des taux, les march\u00e9s actions pourraient se retourner brutalement. Acheter des options call sur le VIX, bon march\u00e9 et tr\u00e8s hors de la monnaie, constitue une mani\u00e8re efficace de couvrir les portefeuilles contre un retour soudain de l\u2019aversion au risque.<\/p>\n\n\n\r\n