L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) du Canada a progress\u00e9 de 2,8% sur un an en juin, en ralentissement par rapport \u00e0 3,2% en mai et en de\u00e7\u00e0 des attentes du march\u00e9. Les prix ont recul\u00e9 de 0,4% sur le mois, tandis que la mesure corrig\u00e9e des variations saisonni\u00e8res s\u2019est repli\u00e9e de 0,1%. La mesure d\u2019inflation sous-jacente privil\u00e9gi\u00e9e par la Banque du Canada, hors composantes volatiles comme l\u2019alimentation et l\u2019\u00e9nergie, a augment\u00e9 de 2,1% sur un an et de 0,1% par rapport \u00e0 mai.<\/p>\n\n
Parmi les autres indicateurs suivis par la Banque du Canada, l\u2019IPC \u00ab common \u00bb a ralenti \u00e0 2,6% contre 2,7%, l\u2019IPC \u00ab trimmed \u00bb a reflu\u00e9 \u00e0 1,8% contre 2,0% et l\u2019IPC \u00ab median \u00bb est retomb\u00e9 \u00e0 1,9% contre 2,1%. La publication attribue l\u2019affaiblissement de l\u2019inflation globale \u00e0 une hausse des prix de l\u2019essence moins marqu\u00e9e sur un an, et pr\u00e9cise que l\u2019IPC hors essence est rest\u00e9 stable \u00e0 2,2% sur un an. Sur les march\u00e9s, le dollar canadien s\u2019est affaibli, ramenant l\u2019USD\/CAD vers la zone de 1,4050 apr\u00e8s avoir effac\u00e9 une partie de sa baisse du d\u00e9but de mois.<\/p>\n\n
Nous observons un net reflux de l\u2019inflation au Canada, l\u2019IPC de juin revenant \u00e0 2,8% apr\u00e8s 3,2% en mai. Cette tendance baissi\u00e8re, d\u2019autant plus que l\u2019inflation sous-jacente se situe proche de l\u2019objectif de la Banque du Canada \u00e0 2,1%, sugg\u00e8re que les d\u00e9cideurs disposent d\u2019une marge significative pour abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Dans ce contexte, nous nous attendons \u00e0 ce que la banque centrale s\u2019oriente vers de nouvelles baisses de taux dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Pour en tirer parti, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur des options d\u2019achat (calls) longues sur USD\/CAD. La paire est r\u00e9cemment remont\u00e9e vers 1,4050, et la faiblesse du dollar canadien devrait perdurer \u00e0 mesure que les anticipations de baisses de taux se renforcent. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le CAD, \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance dans 30 \u00e0 60 jours, constitue une approche strat\u00e9gique pour capter ce mouvement haussier.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de surveiller de pr\u00e8s les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat canadiens de court terme (STIR), notamment les contrats \u00e0 terme index\u00e9s sur la Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA). Historiquement, lorsque l\u2019inflation globale repasse sous 3% et que les indicateurs sous-jacents se tassent, les d\u00e9riv\u00e9s de taux s\u2019appr\u00e9cient \u00e0 mesure que les rendements chutent. Se positionner sur une baisse des rendements en achetant ces contrats \u00e0 terme de taux pourrait offrir de bons r\u00e9sultats, le march\u00e9 int\u00e9grant une banque centrale plus accommodante.<\/p>\n\n
Enfin, le ralentissement de l\u2019inflation et la baisse des rendements rendent les options sur l\u2019or attractives pour les prochaines semaines. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or est pertinent \u00e0 ce stade, dans la mesure o\u00f9 la baisse du co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 soutient traditionnellement le m\u00e9tal pr\u00e9cieux lors des cycles d\u2019assouplissement. Historiquement, l\u2019or a particuli\u00e8rement bien perform\u00e9 lorsque les banques centrales mondiales basculent vers des baisses de taux.<\/p>\n\n\n\r\n