L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) du Canada a recul\u00e9 de 0,4 % sur un mois en juin, ressortant en dessous de la pr\u00e9vision de march\u00e9 d\u2019une baisse de 0,2 %. La publication sugg\u00e8re un ralentissement plus marqu\u00e9 que pr\u00e9vu des niveaux de prix sur le mois, selon la mesure de l\u2019IPC global.<\/p>\n
Les donn\u00e9es montrent une variation mensuelle n\u00e9gative de -0,4 %, contre des attentes de -0,2 %. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire par cat\u00e9gorie ni taux d\u2019inflation annuel n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans le communiqu\u00e9.<\/p>\n
La baisse plus forte que pr\u00e9vu de l\u2019inflation au Canada en juin, \u00e0 -0,4 %, indique nettement que la Banque du Canada dispose d\u2019une marge de man\u0153uvre pour r\u00e9duire agressivement ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les prochaines semaines. Nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient cibler sans d\u00e9lai les contrats \u00e0 terme de taux courts, en particulier les contrats sur acceptations bancaires canadiennes (BAX), afin de se positionner sur un assouplissement mon\u00e9taire plus prononc\u00e9. Historiquement, lorsque l\u2019IPC mensuel s\u2019\u00e9tablit \u00e0 ce point sous les estimations, les rendements obligataires chutent, les march\u00e9s int\u00e9grant une r\u00e9action rapide de la banque centrale.<\/p>\n
Cette surprise d\u00e9sinflationniste devrait exercer une forte pression baissi\u00e8re sur le dollar canadien, en particulier si les banques centrales comparables maintiennent leurs taux inchang\u00e9s. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur USD\/CAD ou de prendre des positions longues sur la paire afin de tirer parti de l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire qui se creuse. Les donn\u00e9es pass\u00e9es montrent que des baisses d\u2019inflation aussi inattendues peuvent rapidement faire reculer le \u00ab loonie \u00bb de plus de 1,5 % face au dollar am\u00e9ricain en quelques jours.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement un net rebond de soulagement pour les secteurs sensibles aux taux, comme l\u2019immobilier et les services aux collectivit\u00e9s (utilities). Les traders pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) haussi\u00e8res sur l\u2019indice S&P\/TSX 60 afin de profiter de l\u2019inflexion attendue du march\u00e9. Cette approche permet de capter le potentiel haussier li\u00e9 \u00e0 la baisse des co\u00fbts d\u2019emprunt tout en prot\u00e9geant le capital contre des inqui\u00e9tudes plus larges sur la croissance \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\r\n