L\u2019IPC global n\u00e9o-z\u00e9landais du T2 est attendu \u00e0 1,4 % t\/t, contre une projection de 1,6 % de la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), apr\u00e8s 0,9 % au T1. En glissement annuel, l\u2019IPC est vu \u00e0 4,0 % a\/a, contre 4,2 % selon la pr\u00e9vision de la RBNZ, en hausse par rapport \u00e0 3,1 % au T1. Avec une inflation qui reste au-dessus de la cible et des anticipations de croissance domestique plus solides, le contexte plaide pour un durcissement mon\u00e9taire suppl\u00e9mentaire au-del\u00e0 du mouvement de juillet.<\/p>\n
La courbe implicite via les swaps int\u00e8gre 50 pdb de hausses d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e et 100 pdb de resserrement sur les 12 prochains mois, portant l\u2019Official Cash Rate (OCR) \u00e0 3,50 %. Cela placerait le taux directeur proche du haut de la fourchette neutre estim\u00e9e par la RBNZ, comprise entre 2,20 % et 4,10 %. Lors de sa r\u00e9union du 8 juillet, la RBNZ a relev\u00e9 l\u2019OCR de 25 pdb \u00e0 2,50 %, sa premi\u00e8re hausse en trois ans, et a indiqu\u00e9 que d\u2019autres rel\u00e8vements \u00e9taient probables lors des prochaines r\u00e9unions.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la fin juillet 2026, nous voyons de solides raisons de se positionner pour un dollar n\u00e9o-z\u00e9landais plus fort dans les semaines \u00e0 venir. Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques montrent que l\u2019inflation en Nouvelle-Z\u00e9lande reste tenace, ce qui incite la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) \u00e0 conserver un biais restrictif. Avec une progression de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) qui continue d\u2019\u00e9voluer au-dessus de la fourchette cible de la banque centrale, de nouvelles hausses de taux apparaissent tr\u00e8s probables.<\/p>\n
Pour \u00e9tayer ce sc\u00e9nario, nous nous appuyons sur la tarification actuelle du march\u00e9 des swaps, qui escompte un resserrement significatif sur les douze prochains mois. Historiquement, lorsque la RBNZ s\u2019engage dans un cycle de hausse agressif, le NZD a tendance \u00e0 surperformer ses pairs, en particulier face aux devises dont les banques centrales marquent une pause. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement offre une opportunit\u00e9 de premier plan pour acheter des options d\u2019achat (calls) sur NZD ou initier des positions longues sur NZD\/USD.<\/p>\n
Nous recommandons \u00e9galement de surveiller les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, car toute surprise haussi\u00e8re sur la croissance domestique ferait rapidement remonter les rendements. La volatilit\u00e9 devrait augmenter \u00e0 l\u2019approche des prochaines r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire, rendant des montages optionnels structur\u00e9s \u2014 comme les spreads haussiers (bull call spreads) \u2014 particuli\u00e8rement attractifs. En mettant en \u0153uvre ces strat\u00e9gies d\u00e8s maintenant, il est possible de profiter de l\u2019\u00e9lan haussier du \u00ab Kiwi \u00bb tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n\n\r\n