La roupie indienne s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement affaiblie face au dollar am\u00e9ricain en fin de s\u00e9ance lundi, avec l\u2019USD\/INR proche de 96,46, les sorties persistantes de capitaux \u00e9trangers pesant sur la devise. La paire a pein\u00e9 \u00e0 se redresser alors m\u00eame que les prix domestiques du p\u00e9trole se repliaient apr\u00e8s un pic en d\u00e9but de s\u00e9ance : le contrat de brut MCX arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance le 20 juillet \u00e9voluait \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre autour de 7 950 roupies, apr\u00e8s avoir ouvert en hausse de 2,6% pr\u00e8s de 8 150 roupies, son plus haut niveau depuis plus d\u2019un mois. L\u2019attention du march\u00e9 est rest\u00e9e focalis\u00e9e sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial, apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat d\u2019attaques visant deux p\u00e9troliers et dans un contexte de craintes persistantes concernant les risques pour le transport maritime.<\/p>\n\n
Les investisseurs institutionnels \u00e9trangers (FII) ont prolong\u00e9 leur s\u00e9rie de ventes pour une cinqui\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, apr\u00e8s avoir c\u00e9d\u00e9 pour 9 119,76 crores de roupies sur l\u2019ensemble des s\u00e9ances de la semaine derni\u00e8re. Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019indice du dollar a recul\u00e9 vers 100,70 alors que les anticipations de taux se sont raffermies, CME FedWatch \u00e9valuant \u00e0 85,6% la probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux en juillet, contre 65,8% la semaine pr\u00e9c\u00e9dente apr\u00e8s un CPI de juin plus mod\u00e9r\u00e9. D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/INR \u00e9voluait autour de 96,44, au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,66, tandis que le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 64,31 et que la prochaine r\u00e9f\u00e9rence haussi\u00e8re se situait au record de 97,10.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019une poursuite de la hausse de l\u2019USD\/INR en achetant des options d\u2019achat (calls) ou en mettant en place des spreads haussiers (bull call spreads). Le taux de change se maintient nettement au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 20 jours de 95,66 et semble en mesure de tester le niveau de 97,10 dans les semaines \u00e0 venir. Cet \u00e9lan haussier est soutenu sur le plan technique par un RSI quotidien de 64,31, ce qui sugg\u00e8re qu\u2019il reste une marge de progression pour le dollar avant une situation de surachat.<\/p>\n\n
Les investisseurs institutionnels \u00e9trangers ayant c\u00e9d\u00e9 pour 9 119,76 crores de roupies la semaine derni\u00e8re, nous conseillons de couvrir les portefeuilles actions avec des options de vente (puts) sur le Nifty. Historiquement, les sorties massives de capitaux \u2014 comme le record de 94 000 crores de roupies retir\u00e9s des actions indiennes en octobre 2024 \u2014 sont fortement corr\u00e9l\u00e9es aux baisses du march\u00e9 domestique et \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation de la roupie. L\u2019achat de puts de protection d\u00e8s maintenant permettra de se pr\u00e9munir contre une nouvelle baisse, alors que les fonds mondiaux continuent de r\u00e9duire leur exposition aux march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, nous sugg\u00e9rons de traiter les contrats de p\u00e9trole brut MCX via des strat\u00e9gies d\u2019options de type range, telles que les iron condors. Bien que les frictions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient aient bri\u00e8vement propuls\u00e9 les prix du p\u00e9trole de 2,6% \u00e0 8 150 roupies, les efforts diplomatiques en faveur d\u2019un cessez-le-feu ont rapidement ramen\u00e9 les cours \u00e0 7 950 roupies. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies neutres sur options permettra de tirer parti d\u2019une volatilit\u00e9 implicite \u00e9lev\u00e9e sans prendre de risques directionnels inutiles.<\/p>\n\n
Enfin, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de la semaine prochaine en r\u00e9duisant l\u2019exposition aux paires de devises les plus volatiles. M\u00eame s\u2019il existe une probabilit\u00e9 de 85,6% que la Fed laisse ses taux inchang\u00e9s, toute surprise dans ses indications prospectives pourrait peser fortement sur l\u2019indice du dollar, actuellement \u00e0 100,70. La mise en place de stop-loss serr\u00e9s sur les positions longues USD\/INR en cours permettra de prot\u00e9ger les gains avant l\u2019annonce.<\/p>\n\n\n\r\n