Le dollar canadien se maintient pr\u00e8s de ses plus hauts d\u2019un mois face au dollar am\u00e9ricain, l\u2019USD\/CAD consolidant autour de 1,4000 apr\u00e8s un repli d\u2019environ 1,25 % sur les deux derni\u00e8res semaines. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la publication de l\u2019IPC canadien : l\u2019inflation de juin est attendue en ralentissement \u00e0 2,9 % sur un an, contre 3,2 % en mai, tandis que l\u2019indice mensuel est anticip\u00e9 en contraction de 0,2 % apr\u00e8s une hausse de 1 % pr\u00e9c\u00e9demment. Un IPC plus faible att\u00e9nuerait la pression sur la Banque du Canada pour resserrer sa politique, m\u00eame si ces donn\u00e9es pr\u00e9c\u00e8dent le rallye de 20 % des prix du p\u00e9trole en juillet, ce qui pourrait temp\u00e9rer la r\u00e9action du march\u00e9.<\/p>\n
La progression du p\u00e9trole a soutenu le huard, le brut \u00e9tant la principale exportation du Canada, et les prix ayant gagn\u00e9 plus de 20 % depuis la reprise des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, T\u00e9h\u00e9ran ayant de nouveau bloqu\u00e9 le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Par ailleurs, le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli apr\u00e8s des chiffres inf\u00e9rieurs aux attentes sur les prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production aux \u00c9tats-Unis. Les anticipations de march\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en juillet sont tomb\u00e9es \u00e0 12 %, contre pr\u00e8s de 42 % une semaine plus t\u00f4t, et la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement en septembre a reflu\u00e9 \u00e0 57 % contre environ 75 %, selon l\u2019outil CME FedWatch.<\/p>\n
Nous identifions une opportunit\u00e9 de premier plan pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s afin de tirer parti de la consolidation actuelle de la paire USD\/CAD pr\u00e8s du seuil cl\u00e9 de 1,4000. Compte tenu de l\u2019appr\u00e9ciation de 1,25 % du dollar canadien sur la quinzaine \u00e9coul\u00e9e, nous recommandons d\u2019acheter des straddles USD\/CAD de court terme afin de capter la volatilit\u00e9 li\u00e9e \u00e0 la publication de l\u2019IPC. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre, d\u2019autant plus que l\u2019inflation de juin est projet\u00e9e \u00e0 2,9 % contre 3,2 %.<\/p>\n
La forte hausse de 20 % des prix du p\u00e9trole, aliment\u00e9e par le blocage du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, constitue un solide filet de s\u00e9curit\u00e9 pour l\u2019\u00e9conomie canadienne. Historiquement, une hausse durable de 10 % du prix du brut est corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 une appr\u00e9ciation de 1,5 % du dollar canadien au cours des semaines suivantes. Pour en profiter, nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de conserver des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie.<\/p>\n
L\u2019outil CME FedWatch indiquant une chute marqu\u00e9e des anticipations de hausse des taux am\u00e9ricains en juillet \u00e0 seulement 12 %, nous constatons un \u00e9largissement de la divergence entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque du Canada. Nous recommandons de traiter des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de court terme afin de se positionner sur une pause des rel\u00e8vements de taux aux \u00c9tats-Unis. Un IPC canadien en baisse signifie \u00e9galement que l\u2019on peut observer les swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS), qui pourraient int\u00e9grer une orientation plus accommodante de la Banque du Canada dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n