L\u2019USD\/CHF a prolong\u00e9 son repli pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 se maintenir pr\u00e8s de 0,8100, glissant vers 0,8060 en d\u00e9but d\u2019\u00e9changes europ\u00e9ens et c\u00e9dant pr\u00e8s de 0,15% sur la journ\u00e9e, dans un contexte d\u2019affaiblissement du dollar. Un app\u00e9tit pour le risque plus solide, illustr\u00e9 par des actions europ\u00e9ennes mieux orient\u00e9es, a r\u00e9duit la demande pour le billet vert en tant que valeur refuge de r\u00e9serve, tandis que le calendrier am\u00e9ricain de lundi n\u2019a livr\u00e9 aucune publication majeure susceptible d\u2019infl\u00e9chir le mouvement.<\/p>\n
La g\u00e9opolitique est rest\u00e9e le principal facteur de volatilit\u00e9. Les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 une neuvi\u00e8me nuit cons\u00e9cutive de frappes contre l\u2019Iran, tandis que T\u00e9h\u00e9ran a lanc\u00e9 des missiles balistiques et des drones d\u2019attaque \u00e0 sens unique contre des alli\u00e9s des \u00c9tats-Unis, maintenant les march\u00e9s en alerte face au risque d\u2019escalade. Les craintes de perturbations du trafic via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont soutenu les prix du brut, alimentant l\u2019anxi\u00e9t\u00e9 inflationniste et renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus \u00ab faucon \u00bb, ce qui pourrait limiter une poursuite de la faiblesse du dollar et maintenir l\u2019USD\/CHF tr\u00e8s sensible aux gros titres et aux commentaires du FOMC.<\/p>\n
Alors que la paire USD\/CHF \u00e9volue autour du niveau critique de 0,8060, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s la zone de support psychologique de 0,8000. \u00c9tant donn\u00e9 que ce niveau se situe \u00e0 proximit\u00e9 de plus bas pluriannuels, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 des rebonds brusques, aliment\u00e9s par la volatilit\u00e9. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/CHF \u00e0 court terme peut offrir un moyen \u00e0 risque limit\u00e9 de capter un rebond potentiel si ce support cl\u00e9 tient.<\/p>\n
L\u2019escalade du conflit au Moyen-Orient et la fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite environ 20% de la consommation quotidienne mondiale de p\u00e9trole, repr\u00e9sentent un risque haussier majeur pour les prix de l\u2019\u00e9nergie. Historiquement, des chocs d\u2019offre comparables ont propuls\u00e9 le Brent au-del\u00e0 de 100 dollars le baril. Nous recommandons de couvrir ce risque en achetant des options d\u2019achat sur des contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole, afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre des ventes d\u2019actions li\u00e9es \u00e0 une inflation plus \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n
La hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie contraint d\u00e9j\u00e0 les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer la politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ravivant les paris sur des rel\u00e8vements de taux. Pour en tirer parti, il convient d\u2019envisager des positions vendeuses sur des futures de taux ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les Treasuries am\u00e9ricains, alors que les rendements subissent une pression haussi\u00e8re. Ce virage plus \u00ab faucon \u00bb devrait probablement limiter les pertes suppl\u00e9mentaires du billet vert, faisant des replis actuels du dollar une opportunit\u00e9 d\u2019achat strat\u00e9gique.<\/p>\n
Si le franc suisse b\u00e9n\u00e9ficie actuellement d\u2019une demande de valeur refuge, sa forte d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard d\u2019une \u00e9conomie de la zone euro en difficult\u00e9 le rend vuln\u00e9rable. Historiquement, le franc suisse affiche une corr\u00e9lation sup\u00e9rieure \u00e0 90% avec l\u2019euro, tr\u00e8s sensible aux crises \u00e9nerg\u00e9tiques r\u00e9gionales. Nous estimons que l\u2019utilisation de spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur l\u2019USD\/CHF constitue l\u2019approche la plus efficace pour exploiter cette divergence au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n