{"id":50597,"date":"2026-07-20T07:22:45","date_gmt":"2026-07-20T07:22:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/uncategorized\/what-q1-gdp-means-for-gold\/"},"modified":"2026-07-20T07:22:45","modified_gmt":"2026-07-20T07:22:45","slug":"what-q1-gdp-means-for-gold","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/learn\/what-q1-gdp-means-for-gold\/","title":{"rendered":"Ce que le PIB du 1er trimestre signifie pour l\u2019or"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Alfredo-Marentes-headbanner_1408x768-1024x559.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-60555\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00c0 retenir<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le PIB am\u00e9ricain a d\u00e9pass\u00e9 les attentes, ce qui confirme une \u00e9conomie solide malgr\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s.<\/li>\n\n\n\n<li>Une \u00e9conomie plus robuste r\u00e9duit la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed, banque centrale des \u00c9tats-Unis) pour baisser ses taux, maintient des rendements r\u00e9els \u00e9lev\u00e9s (rendements apr\u00e8s inflation) et p\u00e8se sur l\u2019or.<\/li>\n\n\n\n<li>Des rendements des bons du Tr\u00e9sor plus \u00e9lev\u00e9s et un dollar plus fort augmentent le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 (ce \u00e0 quoi l\u2019on renonce) de d\u00e9tenir un actif sans revenu comme l\u2019or.<\/li>\n\n\n\n<li>Les achats des banques centrales et les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires de long terme soutiennent l\u2019or et limitent la baisse.<\/li>\n\n\n\n<li>Les prochaines publications sur l\u2019inflation, l\u2019emploi et les messages de la Fed seront les principaux d\u00e9clencheurs du prochain mouvement de l\u2019or.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h1 class=\"wp-block-heading\">Un chiffre de PIB qui complique la trajectoire de l\u2019or<\/h1>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le Bureau am\u00e9ricain d\u2019analyse \u00e9conomique (BEA, l\u2019organisme public qui calcule le PIB) a publi\u00e9 ce matin la lecture finale du PIB du 1er trimestre 2026 \u00e0 <strong>2,1% en rythme annualis\u00e9<\/strong> (taux projet\u00e9 sur un an), au-dessus des attentes du march\u00e9 (<strong>1,6%<\/strong>) et l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de l\u2019estimation initiale (<strong>2,0%<\/strong>). Pour l\u2019or, une activit\u00e9 plus forte que pr\u00e9vu est g\u00e9n\u00e9ralement d\u00e9favorable. Une croissance solide r\u00e9duit la probabilit\u00e9 de baisses de taux de la Fed, soutient les rendements r\u00e9els (rendements corrig\u00e9s de l\u2019inflation) et diminue l\u2019attrait d\u2019un actif sans revenu comme l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNGFmNjQ4NzU4N2I5YWQ5YmFhM2ZkY2QyZWM3NDEzM2NfZ1IzVlZCb2VJMW1uczJUWlBrSkFwS0dMTTBmc0NMVXhfVG9rZW46UEo5TmJXcUZvbzVzbkJ4NUoxVmwyV0RiZzBkXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce chiffre renforce l\u2019id\u00e9e que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste tr\u00e8s r\u00e9sistante malgr\u00e9 une politique mon\u00e9taire restrictive (des taux \u00e9lev\u00e9s destin\u00e9s \u00e0 freiner l\u2019inflation). Beaucoup anticipaient un ralentissement plus net de la consommation et de l\u2019investissement des entreprises avec la hausse du co\u00fbt du cr\u00e9dit. Or l\u2019activit\u00e9 a continu\u00e9 de surprendre \u00e0 la hausse. Cette r\u00e9sistance conforte la Fed dans l\u2019id\u00e9e que l\u2019\u00e9conomie peut supporter des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or se traite autour de <strong>4.000 dollars l\u2019once<\/strong>, soit environ <strong>28% sous son record de 5.589 dollars<\/strong> atteint fin janvier. Le chiffre de PIB, \u00e0 lui seul, ne d\u00e9cidera pas du prochain grand mouvement, mais il renforce le sc\u00e9nario de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeMzc0YmIwNjEwZDhiY2FiMzYzOTE0ODJlNzhmY2MxY2RfVjBQWXhVN0RYZGdiM1VuR3FOdXBkbTdRekQxY1R2Zk1fVG9rZW46REg1Q2JvMlhab1RYRXh4QmtsVWw1SHRUZzBkXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le statu quo de la Fed reste la variable cl\u00e9<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le lien entre le PIB et l\u2019or n\u2019est pas direct. Il passe surtout par la r\u00e9action de la Fed aux conditions \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une \u00e9conomie plus solide donne \u00e0 la Fed plus de marge pour laisser les taux inchang\u00e9s, voire les remonter si l\u2019inflation reste \u00e9lev\u00e9e. L\u2019inflation PCE globale (indice des prix des d\u00e9penses de consommation, la mesure privil\u00e9gi\u00e9e par la Fed) est \u00e0 <strong>3,8% sur un an<\/strong> et la PCE sous-jacente (hors \u00e9nergie et alimentation, plus stable) \u00e0 <strong>3,3%<\/strong>. Sous la pr\u00e9sidence de Kevin Warsh, la Fed continue de privil\u00e9gier la prudence avant d\u2019assouplir.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">\ud83d\uddf3\ufe0f US midterms, Fed uncertainty and AI dominance: the key risks for markets in the second half of 2026. Listen on the Reuters Morning Bid podcast <a href=\"https:\/\/t.co\/YRIS1L0XPZ\">https:\/\/t.co\/YRIS1L0XPZ<\/a> <a href=\"https:\/\/t.co\/TXXQiE5oBU\">pic.twitter.com\/TXXQiE5oBU<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2071915428431966407?ref_src=twsrc%5Etfw\">June 30, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les march\u00e9s \u00e9valuent d\u00e9sormais \u00e0 environ <strong>70% la probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse de taux d\u2019ici d\u00e9cembre<\/strong>. Cela traduit la conviction que la Fed ne s\u2019orientera pas rapidement vers des baisses. Pour l\u2019or, c\u2019est d\u00e9terminant: les anticipations de taux font partie des moteurs les plus influents du prix.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeN2JmYzlhMGRmYmM4NGIzZDA0NjA5MjA0ZWI2MDU0ODJfeU5oSDhEWWUxTVlkNUtLaE1zVWs5aENhTEpsaEEyUjFfVG9rZW46VUpKWGI0bXhsbzNZTjl4NmlRbmxCVjFyZzkwXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pourquoi des taux plus \u00e9lev\u00e9s p\u00e9nalisent l\u2019or<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Contrairement aux obligations ou aux livrets, l\u2019or ne verse aucun revenu. Son int\u00e9r\u00eat d\u00e9pend surtout du co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9: ce qu\u2019un investisseur pourrait gagner ailleurs.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quand les rendements des bons du Tr\u00e9sor montent, les investisseurs peuvent obtenir un meilleur rendement avec la dette publique, ce qui rend l\u2019or moins attractif. Les rendements r\u00e9els (rendements apr\u00e8s inflation) sont particuli\u00e8rement importants, car ils refl\u00e8tent le gain r\u00e9el de pouvoir d\u2019achat offert par les obligations.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le rendement des TIPS (obligations du Tr\u00e9sor index\u00e9es sur l\u2019inflation) \u00e0 10 ans est proche de <strong>2,234%<\/strong>, au voisinage de ses plus hauts de plusieurs ann\u00e9es. Tant que les rendements r\u00e9els restent \u00e9lev\u00e9s, l\u2019or devrait rester sous pression.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNDZjYTZmNmM0ZjA5NDY0OTAzZDA3NWViNWRiOTJjODhfS3l4M0txMU5UQVk5dTFoeVhBY3lKMkdCVnFhZUY5UHpfVG9rZW46RmdvQWI4dGxrb3VwVkt4UXpKS2w0c3R1Z3BnXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon Goldman Sachs, chaque <strong>baisse de taux de 25 points de base<\/strong> (0,25 point de pourcentage) pourrait ajouter environ <strong>60 tonnes de demande d\u2019ETF<\/strong> sur l\u2019or (ETF: fonds cot\u00e9 en Bourse qui r\u00e9plique un prix). Sans baisses de taux, ce soutien \u00e0 la demande d\u2019investissement manque.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Un dollar plus fort ajoute une pression<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La surprise sur le PIB a aussi soutenu le dollar, un autre facteur cl\u00e9 pour l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une \u00e9conomie solide attire des capitaux vers les actifs am\u00e9ricains, ce qui augmente la demande de dollars. L\u2019or s\u2019\u00e9change mondialement contre le dollar sous le code <strong>XAU\/USD<\/strong> (once d\u2019or contre dollar). Quand le dollar se renforce, l\u2019or devient plus cher pour les acheteurs qui paient dans d\u2019autres devises, ce qui tend \u00e0 r\u00e9duire la demande.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Historiquement, l\u2019or et le dollar \u00e9voluent souvent en sens inverse. Ce lien n\u2019est pas parfait, mais un dollar durablement fort co\u00efncide fr\u00e9quemment avec un or plus faible, surtout quand les rendements r\u00e9els montent.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNjJlNjcxOTJhOWFlMDcwNjlkNTk5NTE1MTQ3YTYwYjhfaUtUdmFiR0tCU0dqY0NNbTExbGdBNUFuaXN2VEtva2FfVG9rZW46RHk0UWI3WU1Jb25sQ3N4bHJyWmxKaklFZ3ViXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pourquoi l\u2019or ne baisse-t-il pas davantage ?<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Malgr\u00e9 ces facteurs d\u00e9favorables, l\u2019or reste soutenu par des \u00e9l\u00e9ments de fond qui limitent la correction.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les banques centrales ont achet\u00e9 environ <strong>244 tonnes d\u2019or au premier trimestre 2026<\/strong>, la Chine poursuivant ses achats pour un dix-huiti\u00e8me mois cons\u00e9cutif. Contrairement aux investisseurs \u00e0 court terme, les banques centrales r\u00e9agissent moins aux variations de taux \u00e0 court terme et cherchent surtout \u00e0 diversifier leurs r\u00e9serves sur la dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires restent fortes. Le d\u00e9ficit public am\u00e9ricain se situe entre <strong>6% et 7% du PIB<\/strong>, tandis que les int\u00e9r\u00eats pay\u00e9s chaque ann\u00e9e approchent <strong>1.000 milliards de dollars<\/strong>. Ces dynamiques de dette de long terme posent la question de la soutenabilit\u00e9 des finances publiques et du pouvoir d\u2019achat futur du dollar, ce qui soutient l\u2019argument en faveur de l\u2019or, m\u00eame quand les statistiques conjoncturelles sont favorables.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ce que les traders doivent surveiller<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le PIB renforce l\u2019id\u00e9e d\u2019une Fed patiente, mais il ne cl\u00f4t pas le d\u00e9bat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les march\u00e9s vont d\u00e9sormais se focaliser sur les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation PCE, les <em>Non-Farm Payrolls<\/em> (NFP, cr\u00e9ations d\u2019emplois hors agriculture aux \u00c9tats-Unis, indicateur majeur du march\u00e9 du travail) et les communications de la FOMC (comit\u00e9 de la Fed qui d\u00e9cide des taux). Un ralentissement clair de l\u2019inflation ou des signes de fragilit\u00e9 du march\u00e9 du travail pourraient relancer le sc\u00e9nario de baisses de taux, et donc soutenir l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 l\u2019inverse, de nouvelles statistiques meilleures que pr\u00e9vu conforteraient le sc\u00e9nario \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb, maintiendraient les rendements du Tr\u00e9sor sous pression haussi\u00e8re (en hausse) et limiteraient le rebond de l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Perspectives<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 court terme, la surprise sur le PIB renforce le risque de pression sur l\u2019or, avec une zone <strong>3.800\u20134.200 dollars<\/strong> susceptible d\u2019encadrer les cours tant que la Fed reste prudente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les points \u00e0 surveiller: des signes de faiblesse sur l\u2019emploi, une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e, ou un changement de ton de la FOMC vers un assouplissement mon\u00e9taire (politique de taux plus bas). D\u2019ici l\u00e0, des rendements r\u00e9els \u00e9lev\u00e9s et une croissance solide devraient limiter le potentiel de hausse.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 plus long terme, les perspectives restent favorables. De grandes institutions anticipent encore une hausse de l\u2019or dans les prochains trimestres: Goldman Sachs vise <strong>4.900 dollars<\/strong> en fin d\u2019ann\u00e9e et J.P. Morgan <strong>5.000 dollars<\/strong> au quatri\u00e8me trimestre 2026. La cl\u00e9 reste le retour d\u2019anticipations de baisses de taux de la Fed. Le PIB plus fort sugg\u00e8re que ce moment est repouss\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Les grandes questions<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1) Pourquoi un PIB am\u00e9ricain solide fait-il baisser l\u2019or ?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une \u00e9conomie plus forte (comme un PIB du T1 2026 \u00e0 2,1% au-dessus des attentes) r\u00e9duit la pression sur la Fed pour baisser les taux. Or l\u2019or ne verse ni int\u00e9r\u00eat ni dividende. Des taux \u00e9lev\u00e9s rendent donc plus attractifs les actifs qui rapportent un revenu, comme les obligations, ce qui r\u00e9duit la demande d\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2) Comment la hausse des rendements r\u00e9els affecte-t-elle l\u2019or (XAU\/USD) ?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les rendements r\u00e9els correspondent au rendement des obligations d\u2019\u00c9tat une fois l\u2019inflation d\u00e9duite. Quand ils montent, d\u00e9tenir de l\u2019or (qui ne rapporte rien) \u00ab co\u00fbte \u00bb plus cher en comparaison, ce qui exerce une pression baissi\u00e8re sur le prix au comptant (prix imm\u00e9diat).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">3) Quel est le lien entre le dollar et l\u2019or ?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or est cot\u00e9 en dollars (XAU\/USD). Quand le dollar se renforce, l\u2019or devient plus cher pour les acheteurs internationaux qui utilisent d\u2019autres monnaies, ce qui tend \u00e0 peser sur la demande.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">4) Qu\u2019est-ce qui emp\u00eache l\u2019or de s\u2019effondrer ?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or est soutenu par des facteurs de long terme, notamment les achats des banques centrales (244 tonnes au T1 2026). Les inqui\u00e9tudes sur la dette et le d\u00e9ficit am\u00e9ricains entretiennent aussi l\u2019int\u00e9r\u00eat pour l\u2019or comme actif tangible (actif \u00ab r\u00e9el \u00bb) qui prot\u00e8ge le pouvoir d\u2019achat sur la dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">5) Que surveiller pour un retournement du march\u00e9 ?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les prochaines donn\u00e9es PCE, les NFP (emplois hors agriculture) et les commentaires de la Fed. Des signes de ralentissement \u00e9conomique ou de baisse de l\u2019inflation pourraient remettre des baisses de taux sur la table et soutenir l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">6) Quelles perspectives de prix pour l\u2019or ?<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 court terme, les cours pourraient rester sous pression dans une phase de consolidation (\u00e9volution en range) entre 3.800 et 4.200 dollars l\u2019once. \u00c0 long terme, les objectifs restent \u00e9lev\u00e9s, autour de 4.900 \u00e0 5.000 dollars, si des baisses de taux se mat\u00e9rialisent.<\/p>\n\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><b>Commencez \u00e0 trader d\u00e8s maintenant \u2014 cliquez <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre compte r\u00e9el VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Surprise du PIB am\u00e9ricain \u00e0 2,1% : l\u2019or vacille. 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