L\u2019or a gliss\u00e9 vers les 4 000 dollars lors des premi\u00e8res \u00e9changes asiatiques lundi, prolongeant une phase de stabilisation autour de ce seuil psychologique apr\u00e8s une chute de 14% au deuxi\u00e8me trimestre, sa plus mauvaise performance trimestrielle depuis 2013. L\u2019escalade des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a soutenu les cours du p\u00e9trole, ravivant les craintes inflationnistes et renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e que les taux am\u00e9ricains resteront \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u2014 un contexte qui r\u00e9duit l\u2019attrait d\u2019un actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 comme l\u2019or. M\u00eame si l\u2019inflation des consommateurs et des producteurs aux \u00c9tats-Unis s\u2019est mod\u00e9r\u00e9e, les pressions li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie maintiennent les march\u00e9s sur leurs gardes.<\/p>\n
Les anticipations de taux se sont ajust\u00e9es en cons\u00e9quence: les traders int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 61,4% d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, selon l\u2019outil CME FedWatch. Les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 une neuvi\u00e8me nuit de frappes contre l\u2019Iran, tandis que des responsables iraniens ont d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019un cessez-le-feu avec Washington \u00e9tait, de facto, abandonn\u00e9. Des sir\u00e8nes d\u2019alerte auraient retenti \u00e0 travers Bahre\u00efn apr\u00e8s le lancement par l\u2019Iran de missiles balistiques et de drones d\u2019attaque \u00e0 sens unique visant des sites \u00e0 Bahre\u00efn, en Jordanie, au Kowe\u00eft et en Irak, augmentant le risque de nouvelles perturbations des flux \u00e9nerg\u00e9tiques via ce passage maritime \u00e9troit.<\/p>\n
Nous observons l\u2019or peiner \u00e0 proximit\u00e9 des 4 000 dollars, alors que la mont\u00e9e des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran propulse les prix de l\u2019\u00e9nergie et ravive les craintes d\u2019inflation. L\u2019outil CME FedWatch int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 61,4% d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre, la pression sur les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s s\u2019accentue. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite des pressions baissi\u00e8res sur le m\u00e9tal jaune au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de courte maturit\u00e9 sur XAU\/USD afin de tirer parti de ce momentum baissier. Les tendances historiques montrent que, lorsque l\u2019or perd son appui dans des p\u00e9riodes de taux \u00e9lev\u00e9s, les niveaux de support peuvent c\u00e9der rapidement. Viser le prochain support cl\u00e9 vers 3 800 dollars via des spreads baissiers (bear put spreads) permet de ma\u00eetriser le risque tout en accompagnant ce repli.<\/p>\n
Comme l\u2019escalade du conflit au Moyen-Orient devrait maintenir une volatilit\u00e9 de march\u00e9 extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e, il faut aussi se pr\u00e9munir contre des pouss\u00e9es de prix soudaines. Le recours \u00e0 des straddles acheteurs (long straddles) permet de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements brusques dans un sens comme dans l\u2019autre au gr\u00e9 des gros titres g\u00e9opolitiques. Cette approche est particuli\u00e8rement efficace lorsque la volatilit\u00e9 implicite augmente en p\u00e9riode de conflit militaire.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement regarder du c\u00f4t\u00e9 des march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie pour couvrir nos positions, l\u2019abandon du cessez-le-feu mena\u00e7ant les exp\u00e9ditions de p\u00e9trole. Historiquement, une hausse soudaine des cours du brut se r\u00e9percute rapidement dans les donn\u00e9es d\u2019inflation mondiales, ce qui renforce l\u2019argument en faveur de taux plus \u00e9lev\u00e9s. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le p\u00e9trole brut peut compenser d\u2019\u00e9ventuelles pertes sur nos positions sur l\u2019or si les prix de l\u2019\u00e9nergie s\u2019envolent davantage.<\/p>\n\n\n\r\n