L\u2019indice des prix immobiliers Rightmove au Royaume-Uni a recul\u00e9 de 1 % sur un mois en juillet, apr\u00e8s une baisse de 0,6 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ce mouvement indique une acc\u00e9l\u00e9ration du repli des prix affich\u00e9s au d\u00e9but de la p\u00e9riode estivale.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es t\u00e9moignent d\u2019une contraction mensuelle plus marqu\u00e9e et prolongent la tendance n\u00e9gative observ\u00e9e lors de la publication pr\u00e9c\u00e9dente. L\u2019indicateur de Rightmove est suivi de pr\u00e8s pour d\u00e9tecter les inflexions \u00e0 court terme des conditions du march\u00e9 immobilier britannique et du comportement des vendeurs en mati\u00e8re de fixation des prix.<\/p>\n\n
Nous interpr\u00e9tons cette baisse plus prononc\u00e9e de -1 % de l\u2019indice Rightmove comme un signe clair que le march\u00e9 immobilier britannique se refroidit plus vite que pr\u00e9vu cet \u00e9t\u00e9. Si le mois de juillet s\u2019accompagne traditionnellement d\u2019un creux saisonnier, les acheteurs se concentrant sur les vacances, ce recul est nettement plus important que la baisse moyenne historique de juillet, d\u2019environ -0,5 %. Ce d\u00e9crochage sugg\u00e8re que des taux hypoth\u00e9caires durablement \u00e9lev\u00e9s continuent de rogner la capacit\u00e9 d\u2019achat des m\u00e9nages, contraignant les vendeurs \u00e0 consentir des rabais plus agressifs.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de change, nous nous attendons \u00e0 ce que cette faiblesse de l\u2019immobilier p\u00e8se sur la livre sterling (GBP\/USD) dans les prochaines semaines. Le refroidissement du secteur renforce l\u2019argument en faveur d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire plus marqu\u00e9 de la Banque d\u2019Angleterre lors de ses r\u00e9unions de l\u2019automne. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur GBP ou la mise en place de positions courtes sur la livre face au dollar am\u00e9ricain afin de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Nous voyons \u00e9galement une opportunit\u00e9 int\u00e9ressante de se positionner \u00e0 la baisse sur les actions des constructeurs britanniques via des contrats sur diff\u00e9rence (CFD) ou des options de vente. Les grands promoteurs tels que Taylor Wimpey et Barratt Redrow sont tr\u00e8s sensibles aux variations des prix immobiliers et subissent une pression imm\u00e9diate sur les marges \u00e0 la suite de ce repli de -1 %. Historiquement, des baisses prolong\u00e9es de l\u2019indice Rightmove conduisent \u00e0 des r\u00e9visions \u00e0 la baisse des b\u00e9n\u00e9fices des constructeurs, ce qui fait de ces titres des cibles privil\u00e9gi\u00e9es pour des strat\u00e9gies baissi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n\n
Enfin, nous recommandons de s\u2019int\u00e9resser aux d\u00e9riv\u00e9s de taux, en particulier aux futures sur le Sterling Overnight Index Average (SONIA). \u00c0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux pour soutenir un secteur immobilier en difficult\u00e9, les futures SONIA devraient progresser. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur ces contrats permet de b\u00e9n\u00e9ficier de la baisse des rendements \u00e0 court terme, avant la prochaine d\u00e9cision de la banque centrale.<\/p>\n\n\n\r\n