Les importations de la Nouvelle-Z\u00e9lande ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 en juin, passant de 8,08 Md$ sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente \u00e0 8,07 Md$. Le mouvement est marginal, mais il traduit un l\u00e9ger repli de la valeur des biens et services import\u00e9s par le pays.<\/p>\n
Ce dernier chiffre laisse les importations globalement stables d\u2019un mois sur l\u2019autre, avec une baisse de seulement 0,01 Md$. Les observateurs du commerce chercheront une confirmation dans les prochaines publications, alors que les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res et la demande int\u00e9rieure continuent d\u2019influencer la facture d\u2019importations.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD), les derni\u00e8res donn\u00e9es de juin sur les importations ayant recul\u00e9 \u00e0 8,07 Md$ contre 8,08 Md$. Cette l\u00e9g\u00e8re contraction indique un tassement de la demande domestique et un refroidissement g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019\u00e9conomie locale. Nous estimons que cette tendance offre \u00e0 la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) davantage de marge pour engager des baisses de taux dans les mois \u00e0 venir.<\/p>\n
Pour les cambistes, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur NZD\/USD afin de tirer parti d\u2019un possible repli du dollar kiwi. Historiquement, un ralentissement des importations combin\u00e9 \u00e0 des anticipations de baisse de taux p\u00e8se sur le NZD face \u00e0 des devises plus r\u00e9silientes. Se positionner pour un NZD\/USD plus faible au cours des deux \u00e0 quatre prochaines semaines offre un ratio rendement\/risque tr\u00e8s favorable.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019examiner de pr\u00e8s les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme en Nouvelle-Z\u00e9lande ainsi que les contrats \u00e0 terme sur bank bills. \u00c0 mesure que l\u2019activit\u00e9 ralentit, la courbe des taux locale devrait s\u2019orienter \u00e0 la baisse, entra\u00eenant les taux de swap dans son sillage. Mettre en place d\u00e8s maintenant des positions de swap \u00ab receive-fixed \u00bb permettra de verrouiller des niveaux de taux plus \u00e9lev\u00e9s avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement le prochain biais accommodant de la banque centrale.<\/p>\n
Enfin, nous devons suivre la balance commerciale au sens large, la reprise des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises restant fragile. Une facture d\u2019importations en contraction, combin\u00e9e \u00e0 des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res faibles, pourrait peser sur le compte courant du pays. Nous pouvons couvrir ce risque en vendant le NZD contre le dollar australien (AUD) via des swaps de change crois\u00e9s, les perspectives \u00e9conomiques de l\u2019Australie demeurant relativement plus solides.<\/p>\n\n\n\r\n