Le Dow Jones Industrial Average \u00e9voluait autour de 52 250 vendredi, en baisse de pr\u00e8s de 300 points, apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 bri\u00e8vement sous les 52 000 en d\u00e9but de s\u00e9ance avant de rebondir de plus de 600 points vers 52 600. Les statistiques publi\u00e9es plus t\u00f4t \u00e9taient mitig\u00e9es : les mises en chantier ont atteint un rythme annualis\u00e9 de 1,43 million contre 1,31 million attendu, les permis de construire ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 environ 1,37 million, et la production industrielle a progress\u00e9 de 0,1 % sur un mois, contre 0,2 % attendu. \u00c0 14h00 GMT, l\u2019indice pr\u00e9liminaire de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour juillet est mont\u00e9 \u00e0 54,4 contre 51, tandis que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an ont reflu\u00e9 \u00e0 4,2 % et la mesure \u00e0 cinq ans est rest\u00e9e \u00e0 3,3 %. Les contrats \u00e0 terme sur taux traduisaient un biais de politique mon\u00e9taire plus ferme : environ 86 % de probabilit\u00e9 d\u2019un statu quo le 29 juillet, pr\u00e8s de 57 % de probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse d\u2019ici septembre, et presque quatre chances sur cinq d\u2019au moins une hausse d\u2019ici d\u00e9cembre.<\/p>\n
Ailleurs, le S&P 500 affichait une baisse de plus de 1 % sur la semaine et le NASDAQ de plus de 2 %, tandis que les semi-conducteurs perdaient plus de 17 % ce mois-ci ; Netflix reculait de plus de 8 %. Au sein du Dow, Travelers gagnait plus de 8 % apr\u00e8s avoir publi\u00e9 un BPA de 10,04 dollars contre 5,41 dollars, pour un b\u00e9n\u00e9fice net proche de 2,2 milliards de dollars, et Apple a d\u00e9pass\u00e9 Nvidia en tant qu\u2019entreprise am\u00e9ricaine la plus valoris\u00e9e. Le CENTCOM a fait \u00e9tat d\u2019une sixi\u00e8me nuit cons\u00e9cutive de frappes visant des dizaines de cibles, alors que le WTI se maintenait au-dessus de 81,00 dollars et le Brent au-dessus de 86,00 dollars. La semaine prochaine sera marqu\u00e9e par les r\u00e9sultats de 3M, IBM, Honeywell, American Express et Verizon, ainsi que ceux d\u2019Alphabet et de Tesla, en parall\u00e8le d\u2019une moyenne ADP sur quatre semaines de l\u2019emploi (mardi 12h15 GMT), des inscriptions au ch\u00f4mage (consensus 212 000 contre 208 000 pr\u00e9c\u00e9demment, jeudi 12h30 GMT) et des PMI S&P Global (vendredi 13h45 GMT ; pr\u00e9c\u00e9dents 53,9 et 51,2), avant les ventes de logements neufs de juin \u00e0 14h00 GMT. Les niveaux techniques mentionn\u00e9s \u00e9taient une r\u00e9sistance \u00e0 52 600 puis 52 800, un record historique juste au-dessus de 53 300, et un support juste sous 52 000, puis 51 400 \u00e0 proximit\u00e9 de l\u2019EMA 50 jours orient\u00e9e \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais prudent et baissier \u00e0 court terme sur le Dow Jones Industrial Average, alors qu\u2019il peine \u00e0 conserver le niveau de 52 250. L\u2019indice a r\u00e9cemment effac\u00e9 un rebond de 600 points, signe que les vendeurs restent tr\u00e8s actifs d\u00e8s que le march\u00e9 tente de franchir la r\u00e9sistance \u00e0 52 600. Historiquement, lorsque le Stochastic RSI quotidien se replie depuis une zone de surachat, comme c\u2019est le cas actuellement, l\u2019indice subit g\u00e9n\u00e9ralement une pression baissi\u00e8re persistante au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Nous recommandons de vendre des options d\u2019achat (calls) ou d\u2019acheter des options de vente (puts) proches du prix d\u2019exercice (near-the-money) \u00e0 proximit\u00e9 de 52 600, afin de tirer parti de l\u2019essoufflement de la dynamique. Si l\u2019indice passe sous le support cl\u00e9 de 52 000, nous anticipons un repli rapide vers la moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours, autour de 51 400. Les traders devraient maintenir des stop-loss serr\u00e9s sur ces positions, car une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de 52 800 invaliderait ce sc\u00e9nario baissier.<\/p>\n
Nous observons une rotation marqu\u00e9e : sortie des valeurs technologiques \u00e0 forte hausse au profit de composantes d\u00e9fensives et \u00ab value \u00bb du Dow. Alors que le Nasdaq recule de plus de 2 % cette semaine et que les semi-conducteurs subissent une forte pression, couvrir une exposition longue \u00e0 la tech via des d\u00e9riv\u00e9s index\u00e9s sur le Dow appara\u00eet comme une d\u00e9marche coh\u00e9rente. Les recherches montrent que, lors de p\u00e9riodes de mont\u00e9e des conflits mondiaux et de co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s, les indices \u00ab value \u00bb surperforment historiquement les secteurs de croissance de 3,2 % par mois en moyenne.<\/p>\n
Avec un WTI qui se maintient au-dessus de 81,00 dollars et un Brent au-dessus de 86,00 dollars, la rigidit\u00e9 des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques laisse ouverte l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une politique mon\u00e9taire plus restrictive. Cet environnement macro\u00e9conomique favorise directement les flux de tr\u00e9sorerie des industries lourdes au d\u00e9triment des valeurs technologiques de duration longue, tr\u00e8s sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent exploiter cette divergence en mettant en place des spreads d\u2019achat (call spreads) sur des poids lourds du Dow comme Caterpillar ou Honeywell, \u00e0 l\u2019approche de leurs publications de r\u00e9sultats.<\/p>\n
La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale entre ce week-end dans sa p\u00e9riode officielle de silence (\u00ab blackout \u00bb) avant la d\u00e9cision de taux du 29 juillet, rendant le march\u00e9 particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable aux prochaines donn\u00e9es \u00e9conomiques. Les PMI pr\u00e9liminaires S&P Global de vendredi prochain seront le principal catalyseur, d\u2019autant que les contrats \u00e0 terme sur taux int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 57 % d\u2019une hausse d\u2019ici septembre. Nous conseillons de r\u00e9duire l\u2019effet de levier global avant ces publications, car tout rebond inattendu des co\u00fbts de production d\u00e9clencherait probablement une correction marqu\u00e9e des actions.<\/p>\n\n\n\r\n