L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 dans des \u00e9changes calmes, les march\u00e9s se tournant vers la r\u00e9union de la BCE de la semaine prochaine, les d\u00e9cideurs \u00e9tant en p\u00e9riode de silence r\u00e9glementaire et la volatilit\u00e9 implicite restant contenue. Les anticipations penchent pour un statu quo de politique mon\u00e9taire, laissant la paire consolider apr\u00e8s l\u2019essoufflement des r\u00e9cents gains dans la zone des 1,14 \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de la zone euro ont montr\u00e9 un IPC finalis\u00e9 \u00e0 -0,1 % m\/m en juin, tandis qu\u2019il progresse de 2,8 % en glissement annuel, et la r\u00e9gion a affich\u00e9 un exc\u00e9dent de compte courant de 25,1 Mds EUR en mai. L\u2019euro conserve une l\u00e9g\u00e8re tendance haussi\u00e8re de court terme face au dollar, m\u00eame si un passage sous le support de la mi-1,14 a \u00e9mouss\u00e9 le momentum et place la zone 1,1395\/1,1405 au centre de l\u2019attention comme prochain support \u00e0 tr\u00e8s court terme.<\/p>\n
Nous entrons dans une fen\u00eatre de trading calme \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la Banque centrale europ\u00e9enne de la semaine prochaine, ce qui signifie que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9. Comme nous anticipons un maintien des taux directeurs, le r\u00e9cent repli de l\u2019euro face au dollar am\u00e9ricain s\u2019apparente davantage \u00e0 une phase de consolidation qu\u2019\u00e0 un retournement de tendance. Avec une volatilit\u00e9 implicite en net recul, nous recommandons d\u2019\u00e9viter les strat\u00e9gies acheteuses d\u2019options trop on\u00e9reuses, susceptibles de souffrir d\u2019une \u00e9rosion rapide des primes.<\/p>\n
Notre lecture est \u00e9tay\u00e9e par les sch\u00e9mas historiques : la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019EUR\/USD recule g\u00e9n\u00e9ralement de 10 % \u00e0 15 % durant les p\u00e9riodes de black-out des banques centrales, lorsqu\u2019aucun changement majeur de politique n\u2019est attendu. Par ailleurs, l\u2019inflation annuelle de la zone euro se maintient \u00e0 2,8 % et s\u2019accompagne d\u2019un exc\u00e9dent de compte courant solide de 25,1 Mds EUR, signe de fondamentaux \u00e9conomiques sous-jacents stables. Ces indicateurs macro\u00e9conomiques robustes sugg\u00e8rent que le repli actuel n\u2019est qu\u2019une pause mineure au sein d\u2019une tendance haussi\u00e8re plus large, certes mod\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n
Avec un passage du taux de change sous la zone de la mi-1,14, nous anticipons un test \u00e0 court terme de la zone de support comprise entre 1,1395 et 1,1405. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de ce range \u00e9troit en mettant en place des strat\u00e9gies neutres au march\u00e9, telles que des iron condors ou des straddles vendeurs. Si le plancher \u00e0 1,1395 tient fermement dans les prochains jours, nous recommandons de basculer vers des bull call spreads afin de capter la prochaine \u00e9tape de la progression graduelle de l\u2019euro.<\/p>\n\n\n\r\n