L\u2019IPC global canadien devrait ralentir \u00e0 2,9 % en glissement annuel en juin, avec un recul mensuel de 0,2 %, les prix plus bas de l\u2019essence et d\u2019autres composantes de l\u2019\u00c9nergie pesant sur l\u2019indice. Le brut WTI a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 40 % par rapport \u00e0 ses sommets du T2, avant de toucher un point bas sous 70 USD d\u00e9but juillet ; toutefois, les prix \u00e0 la pompe ont moins recul\u00e9, les marges de raffinage s\u2019\u00e9tant \u00e9largies. L\u2019\u00c9nergie est estim\u00e9e retrancher environ 0,4 point de pourcentage \u00e0 la variation mensuelle, tout en ajoutant pr\u00e8s de 1,0 point de pourcentage au taux annuel, contre 1,5 point de pourcentage en mai. Le r\u00e9sultat de juin maintiendrait l\u2019inflation proche de l\u2019indication de la Banque du Canada \u00e0 3,0 % pour le T2.<\/p>\n
L\u2019inflation sous-jacente devrait rester stable : l\u2019IPC tronqu\u00e9 (CPI-trim) et l\u2019IPC m\u00e9dian (CPI-median) seraient \u00e0 2,0 % et 2,1 % respectivement pour un troisi\u00e8me mois, tandis que l\u2019IPC hors alimentation et \u00e9nergie progresserait de 0,1 point de pourcentage \u00e0 1,7 % en glissement annuel. En rythme annualis\u00e9 sur trois mois, l\u2019IPC tronqu\u00e9 et l\u2019IPC m\u00e9dian sont attendus autour de 2,4 %, la d\u00e9sinflation du Logement \u2014 via les loyers, les co\u00fbts d\u2019int\u00e9r\u00eat hypoth\u00e9caires et les services publics \u2014 compensant des prix plus fermes de l\u2019Alimentation et des postes li\u00e9s aux voyages. L\u2019inflation des services de voyage a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 de 7,5 points de pourcentage en mai, et une nouvelle publication robuste en juin est anticip\u00e9e ; les matches de la Coupe du monde de la FIFA incluent 13 rencontres \u00e0 Toronto et Vancouver.<\/p>\n
\u00c0 quelques jours de la publication de l\u2019inflation de juin, nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une baisse des rendements en prenant des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur obligations canadiennes \u00e0 deux ans. Un recul du titre \u00e0 2,9 % avec une inflation sous-jacente stable autour de 2,0 % devrait renforcer les anticipations d\u2019une Banque du Canada accommodante. Cette strat\u00e9gie refl\u00e8te le comportement de march\u00e9 observ\u00e9 fin 2024, lorsque le ralentissement r\u00e9gulier de l\u2019inflation sous-jacente avait entra\u00een\u00e9 des baisses de taux cons\u00e9cutives et tir\u00e9 les rendements courts vers le bas.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de tirer parti de la faiblesse du dollar canadien en achetant des options de vente (puts) CAD\/USD dans les semaines \u00e0 venir. La chute massive de 40 % des prix du WTI depuis leurs sommets du T2, combin\u00e9e \u00e0 un huard plus faible, continuera de peser sur la devise. Historiquement, lorsque la valeur des exportations \u00e9nerg\u00e9tiques du Canada recule en parall\u00e8le d\u2019une inflation en baisse, la paire USD\/CAD a tendance \u00e0 remonter vers des plus hauts pluriannuels.<\/p>\n
Enfin, les traders doivent se pr\u00e9parer \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels pics de volatilit\u00e9 sur les composantes de l\u2019IPC li\u00e9es aux voyages, en raison des 13 matches de la Coupe du monde de la FIFA r\u00e9cemment disput\u00e9s \u00e0 Toronto et Vancouver. L\u2019achat de straddles CAD \u00e0 tr\u00e8s court terme peut permettre de profiter d\u2019une surprise haussi\u00e8re de l\u2019inflation des services, aliment\u00e9e par une envol\u00e9e des co\u00fbts d\u2019h\u00e9bergement. Nous avons observ\u00e9 des flamb\u00e9es de prix similaires, br\u00e8ves mais violentes et localis\u00e9es, lors de grandes tourn\u00e9es de concerts en 2024, qui avaient temporairement gonfl\u00e9 les indicateurs d\u2019inflation des services avant de se r\u00e9sorber rapidement.<\/p>\n\n\n\r\n