L\u2019USD\/CAD est rest\u00e9 sous pression vendredi, le dollar canadien \u00e9tant soutenu par la fermet\u00e9 des cours du p\u00e9trole alors m\u00eame que le dollar am\u00e9ricain se stabilisait. La paire s\u2019\u00e9changeait autour de 1,4022, proche d\u2019un plus bas d\u2019un mois, et se dirigeait vers une deuxi\u00e8me baisse hebdomadaire cons\u00e9cutive. Le p\u00e9trole a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 12% cette semaine, les affrontements entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ayant perturb\u00e9 les exp\u00e9ditions d\u2019\u00e9nergie via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 un contexte qui tend \u00e0 soutenir le \u00ab loonie \u00bb, le Canada \u00e9tant un important exportateur de p\u00e9trole brut.<\/p>\n\n
La hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie a \u00e9galement raviv\u00e9 les craintes inflationnistes et compliqu\u00e9 les perspectives des grandes banques centrales. La Banque du Canada a maintenu son taux directeur \u00e0 2,25%, tout en relevant sa pr\u00e9vision d\u2019inflation pour 2026 \u00e0 2,5% contre 2,3%, et elle anticipe un retour de l\u2019inflation \u00e0 l\u2019objectif de 2% d\u2019ici d\u00e9but 2027. Aux \u00c9tats-Unis, des donn\u00e9es d\u2019inflation plus faibles ont d\u2019abord pes\u00e9 sur le billet vert, mais les craintes de hausse des prix aliment\u00e9es par le p\u00e9trole ont ensuite soutenu les anticipations d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard cette ann\u00e9e. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 100,83 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 100,35 mercredi, son plus bas niveau en plus de trois semaines.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019USD\/CAD, alors que les tensions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz continuent de secouer les march\u00e9s mondiaux de l\u2019\u00e9nergie. Avec un p\u00e9trole brut en hausse de pr\u00e8s de 12% cette semaine et le Brent testant la zone des 88 dollars le baril, le dollar canadien b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un solide soutien \u00e0 court terme. Pour tirer parti de cette dynamique favorable au CAD, nous sugg\u00e9rons d\u2019envisager des options de vente (puts) USD\/CAD \u00e0 court terme \u00e0 proximit\u00e9 du support de 1,4000.<\/p>\n\n
Toutefois, la prudence s\u2019impose, car l\u2019indice du dollar (DXY) se maintient autour de 100,83, port\u00e9 par la crainte qu\u2019un p\u00e9trole cher n\u2019oblige la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 relever ses taux. Historiquement, les chocs \u00e9nerg\u00e9tiques soudains d\u00e9clenchent des flux vers les valeurs refuges en faveur du dollar am\u00e9ricain, ce qui peut rapidement effacer les gains du \u00ab loonie \u00bb li\u00e9s aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Pour g\u00e9rer ce risque, les traders peuvent envisager des risk reversals peu co\u00fbteux, en achetant des options d\u2019achat (calls) USD\/CAD tout en les finan\u00e7ant par la vente d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie.<\/p>\n\n
La d\u00e9cision de la Banque du Canada de maintenir son taux directeur \u00e0 2,25% et de relever sa trajectoire d\u2019inflation pour 2026 \u00e0 2,5% montre qu\u2019elle est pr\u00eate \u00e0 conserver une politique restrictive. En supprimant son biais pr\u00e9c\u00e9dent en faveur de baisses de taux, les d\u00e9cideurs ont offert au dollar canadien un plancher plus solide. Nous estimons que vendre des options d\u2019achat (calls) USD\/CAD avec des prix d\u2019exercice au-dessus de 1,4150 constitue une approche pertinente pour encaisser de la prime, ce niveau devant faire office de plafond robuste dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n