Andy Burnham, dans ses premiers commentaires en tant que chef du Labour vendredi, a d\u00e9fendu une ligne pro-entreprises, s\u2019appuyant sur son bilan de travail avec les soci\u00e9t\u00e9s en tant que maire du Grand Manchester \u2014 une approche que Reuters a indiqu\u00e9 qu\u2019il pr\u00e9sentait comme un mod\u00e8le pour l\u2019action gouvernementale. Il a \u00e9galement cherch\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire les frictions internes, faisant valoir que le Labour ne peut pas battre la droite s\u2019il est divis\u00e9, et a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il ne suspendrait ni ne sanctionnerait des membres pour le seul fait d\u2019avoir des opinions diff\u00e9rentes.<\/p>\n
Il a indiqu\u00e9 ne pas avoir encore arr\u00eat\u00e9 la composition de son cabinet, tout en laissant entendre qu\u2019il couvrirait l\u2019ensemble du parti. Il a aussi appel\u00e9 \u00e0 un discours politique moins toxique et exclu de tenter de d\u00e9passer le parti Reform sur son propre terrain. Sur le plan \u00e9conomique, Burnham a \u00e9tabli un lien entre un contr\u00f4le public affaibli sur les prix des biens essentiels et une gestion plus difficile de l\u2019inflation, signalant un dosage entre politiques pro-entreprises et intervention publique accrue dans des secteurs jug\u00e9s strat\u00e9giques. La livre sterling a peu r\u00e9agi : le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3430 au moment de la publication, en hausse de 0,35% sur la s\u00e9ance.<\/p>\n
Nous estimons que l\u2019\u00e9volution vers une plateforme travailliste pro-entreprises sous Andy Burnham offre un cadre stable, que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s peuvent mettre \u00e0 profit dans les prochaines semaines. Avec un GBP\/USD qui se maintient autour de 1,3430, le march\u00e9 des changes semble ignorer le bruit politique au profit d\u2019une stabilit\u00e9 anticip\u00e9e. Historiquement, des transitions politiques claires de ce type ont tendance \u00e0 comprimer la volatilit\u00e9 des devises \u00e0 court terme.<\/p>\n
Toutefois, l\u2019int\u00e9r\u00eat de Burnham pour une intervention publique dans des secteurs strat\u00e9giques comme l\u2019\u00e9nergie et les services aux collectivit\u00e9s (utilities) introduit des risques r\u00e9glementaires cibl\u00e9s. Alors que l\u2019inflation britannique est attendue autour de 2,2% ce trimestre, des annonces soudaines de plafonnement des prix pourraient rapidement perturber les march\u00e9s actions. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection sur les options de l\u2019indice sectoriel utilities du FTSE 100 afin de se couvrir contre ces potentielles interventions de l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s de change, la hausse quotidienne r\u00e9guli\u00e8re de 0,35% de la livre sugg\u00e8re que le biais haussier reste intact. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur la paire GBP\/USD, en visant une cassure vers la r\u00e9sistance de 1,3550 d\u2019ici fin ao\u00fbt. Cette strat\u00e9gie limite le risque de baisse tout en captant des gains si la rh\u00e9torique favorable aux entreprises de Burnham attire des flux de capitaux internationaux.<\/p>\n
Enfin, les traders d\u2019options devraient surveiller la dissym\u00e9trie (skew) de volatilit\u00e9 implicite, actuellement orient\u00e9e en faveur des calls sur sterling par rapport aux puts. Nous conseillons de mettre en place des spreads calendaires en ratio (ratio calendar spreads) afin de tirer parti de ce d\u00e9calage de valorisation avant la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre. Cela permettra de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime li\u00e9e au temps (theta) tout en restant positionn\u00e9 pour une d\u00e9rive haussi\u00e8re graduelle de la livre.<\/p>\n\n\n\r\n