L\u2019indice des prix \u00e0 l\u2019exportation des \u00c9tats-Unis a recul\u00e9 de 0,6 % sur un mois en juin, ressortant sous le consensus qui tablait sur une baisse de 0,4 %. Cette publication plus faible indique une baisse des prix \u00e0 l\u2019exportation plus marqu\u00e9e que ce que les march\u00e9s anticipaient.<\/p>\n\n
Sur une base mensuelle, le chiffre accuse un \u00e9cart de 0,2 point de pourcentage par rapport aux attentes, confirmant la tendance baissi\u00e8re des prix \u00e0 l\u2019exportation am\u00e9ricains sur la p\u00e9riode. Cette statistique renforce les signaux d\u2019un apaisement des pressions sur les prix des biens vendus \u00e0 l\u2019\u00e9tranger en juin.<\/p>\n\n
L\u2019indice des prix \u00e0 l\u2019exportation des \u00c9tats-Unis pour juin a recul\u00e9 de 0,6 %, soit davantage que la baisse de 0,4 % attendue. Ce repli inattendu met en \u00e9vidence un refroidissement de la demande mondiale et une d\u00e9tente des pressions inflationnistes tout au long de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement. Selon nous, ce chiffre donne \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale davantage de marge de man\u0153uvre pour r\u00e9duire ses taux plus t\u00f4t que tard.<\/p>\n\n
Pour en tirer parti, les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient surveiller de pr\u00e8s les march\u00e9s de taux. Nous recommandons de se positionner sur les contrats \u00e0 terme Fed Funds et d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des ETF obligataires long terme comme le TLT afin de jouer le sc\u00e9nario de baisse des rendements. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les prix \u00e0 l\u2019exportation avaient chut\u00e9 fortement de 0,9 % \u00e0 la mi-2023, cela avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un puissant rallye de plusieurs mois sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux.<\/p>\n\n
Nous anticipons \u00e9galement un affaiblissement du dollar am\u00e9ricain \u00e0 mesure que les diff\u00e9rentiels de rendement mondiaux se resserrent. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent l\u2019exploiter en achetant des options d\u2019achat sur l\u2019EUR\/USD ou en prenant des positions vendeuses sur l\u2019indice dollar (DXY) via des options de vente (puts). Un secteur exportateur en perte de vitesse p\u00e8se historiquement sur le billet vert, en particulier lorsqu\u2019il s\u2019accompagne d\u2019indicateurs d\u2019inflation plus largement orient\u00e9s \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons d\u2019ajuster les portefeuilles de d\u00e9riv\u00e9s actions et mati\u00e8res premi\u00e8res pour refl\u00e9ter un ralentissement du commerce mondial. Les traders pourraient envisager l\u2019achat de puts de protection sur des contrats \u00e0 terme de mati\u00e8res premi\u00e8res industrielles, la baisse des prix \u00e0 l\u2019exportation signalant une demande manufacturi\u00e8re plus faible \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. \u00c0 l\u2019inverse, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de spreads de calls sur des indices actions sensibles aux taux, qui devraient b\u00e9n\u00e9ficier du cycle imminent de baisse des taux.<\/p>\n\n\n\r\n