Les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines ont recul\u00e9 en s\u00e9ance europ\u00e9enne, les op\u00e9rateurs se positionnant avant la publication pr\u00e9liminaire de l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour juillet, tandis que le risque g\u00e9opolitique renfor\u00e7ait le mouvement \u00ab risk-off \u00bb. Les futures sur le Dow Jones ont c\u00e9d\u00e9 0,65% vers 52\u202f440 points, ceux sur le S&P 500 0,88% autour de 7\u202f510, et ceux sur le Nasdaq 100 1,69% \u00e0 pr\u00e8s de 28\u202f730. Reuters a rapport\u00e9 que l\u2019Iran avait demand\u00e9 \u00e0 la milice houthie du Y\u00e9men de se tenir pr\u00eate \u00e0 fermer la route p\u00e9troli\u00e8re de la mer Rouge si les \u00c9tats-Unis frappaient des infrastructures \u00e9lectriques iraniennes, et Tasnim a fait \u00e9tat d\u2019explosions \u00e0 Bandar Abbas, Qeshm et Ahvaz, tandis que de fortes d\u00e9tonations ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 entendues au Kowe\u00eft et jusqu\u2019\u00e0 Bassora.<\/p>\n\n
Lors de la s\u00e9ance au comptant de jeudi, la faiblesse des valeurs de semi-conducteurs a pes\u00e9 sur les indices am\u00e9ricains. Le Nasdaq Composite a recul\u00e9 de 1,4%, tandis que le S&P 500 a perdu 0,51% et que le Dow Jones Industrial Average a c\u00e9d\u00e9 0,2%. Apr\u00e8s la cl\u00f4ture, l\u2019action Netflix a chut\u00e9 de plus de 9% en transactions hors s\u00e9ance \u00e0 la suite de la publication de ses r\u00e9sultats, accentuant la pression sur le sentiment de march\u00e9.<\/p>\n\n
Avec la r\u00e9surgence des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et de nouvelles menaces sur la route commerciale de la mer Rouge, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 un net pic de volatilit\u00e9 sur l\u2019\u00e9nergie. Historiquement, les perturbations le long de ce corridor maritime vital ont propuls\u00e9 les prix du Brent de 5% \u00e0 10% en l\u2019espace de quelques jours, \u00e0 l\u2019image des chocs d\u2019offre observ\u00e9s fin 2023, lorsque les co\u00fbts de transport maritime mondiaux avaient doubl\u00e9. Pour en tirer parti, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019accumuler des options d\u2019achat \u00e0 court terme sur les contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole brut, ou de prendre des positions longues sur des swaps \u00e9nergie afin de se couvrir contre des gels soudains de l\u2019offre.<\/p>\n\n
La forte correction des semi-conducteurs et des publications technologiques d\u00e9cevantes apr\u00e8s s\u00e9ance indiquent que la dynamique s\u2019\u00e9loigne des valeurs de croissance. Les futures sur le Nasdaq 100 sont tr\u00e8s sensibles \u00e0 ces corrections, avec des replis moyens historiques de 5% \u00e0 8% lors de phases de repli li\u00e9es aux r\u00e9sultats en p\u00e9riode estivale volatile. Pour les prochaines semaines, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des options de vente de protection sur des fonds indiciels r\u00e9pliquant les indices technologiques, ou de mettre en place des \u00ab bear put spreads \u00bb afin d\u2019amortir une nouvelle baisse des valeurs technologiques \u00e0 fort b\u00eata.<\/p>\n\n
Dans l\u2019attente de l\u2019indice pr\u00e9liminaire de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan, toute statistique \u00e9conomique d\u00e9cevante pourrait d\u00e9clencher un mouvement plus large de fuite vers la qualit\u00e9. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents \u00e9pisodes combinant stress g\u00e9opolitique et faible confiance des m\u00e9nages, l\u2019indice de volatilit\u00e9 VIX s\u2019est historiquement envol\u00e9 de plus de 15% sur une seule semaine de cotation. Nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat VIX \u00e0 courte maturit\u00e9 afin de profiter de la hausse anticip\u00e9e de l\u2019aversion au risque et de la revalorisation subs\u00e9quente des primes de risque actions.<\/p>\n\n
Si l\u2019indice Dow Jones Industrial Average, compos\u00e9 de valeurs \u00ab blue chips \u00bb, demeure plus r\u00e9silient que ses homologues \u00e0 forte pond\u00e9ration technologique, il n\u2019est pas \u00e0 l\u2019abri d\u2019une r\u00e9duction g\u00e9n\u00e9rale du risque si les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie s\u2019envolent. Si les futures sur le Dow passent sous le seuil de support critique des 52\u202f000 points, nous conseillons de mettre en place des positions vendeuses sur les futures Dow ou d\u2019acheter des options de vente sur des ETF r\u00e9pliquant le Dow. Cette approche tactique permettra de prot\u00e9ger les portefeuilles tout en tirant parti de la vague actuelle d\u2019incertitude macro\u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\r\n