L\u2019inflation en Autriche, mesur\u00e9e par l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH), a ralenti en juin, le taux en glissement annuel revenant \u00e0 3,2 %. Il s\u2019agit d\u2019un recul par rapport \u00e0 la pr\u00e9c\u00e9dente lecture de 3,7 %, signalant une dynamique des prix plus mod\u00e9r\u00e9e qu\u2019au mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n
La derni\u00e8re publication de l\u2019IPCH ram\u00e8ne ainsi l\u2019inflation annuelle \u00e0 un niveau inf\u00e9rieur de 0,5 point de pourcentage \u00e0 celui d\u2019auparavant. Le chiffre de juin fournit un rep\u00e8re actualis\u00e9 de la tendance des prix \u00e0 la consommation en Autriche, telle que capt\u00e9e par la mesure harmonis\u00e9e au niveau de l\u2019UE.<\/p>\n\n
Avec une inflation autrichienne en net repli \u00e0 3,2 % en juin contre 3,7 % pr\u00e9c\u00e9demment, des signes clairs \u00e9mergent d\u2019un refroidissement des tensions sur les prix en zone euro. Cette baisse marqu\u00e9e devrait alimenter les anticipations de march\u00e9 en faveur de baisses de taux plus offensives de la Banque centrale europ\u00e9enne. En tant que traders de d\u00e9riv\u00e9s, nous devons nous positionner pour un environnement de taux en mutation, \u00e0 mesure que les rendements en zone euro r\u00e9agissent \u00e0 cette tendance baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Nous recommandons de cibler les futures Euro-Bund et les d\u00e9riv\u00e9s de taux courts comme les futures Euribor, susceptibles de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une baisse des rendements. Historiquement, lorsque l\u2019inflation autrichienne recule de 0,5 point de pourcentage en un seul mois, les rendements des obligations autrichiennes \u00e0 10 ans \u2014 qui ont r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 autour de 3,0 % en moyenne \u2014 ont tendance \u00e0 s\u2019orienter \u00e0 la baisse. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur ces contrats de taux d\u00e8s maintenant offre une configuration favorable avant les prochaines r\u00e9unions des banques centrales.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, ces donn\u00e9es d\u2019inflation en refroidissement exercent une pression baissi\u00e8re suppl\u00e9mentaire sur l\u2019euro. \u00c0 mesure que l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire se creuse entre une BCE accommodante et une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus prudente, nous devrions envisager de vendre la paire EUR\/USD via des options. L\u2019achat de puts hors-la-monnaie sur l\u2019euro pourrait g\u00e9n\u00e9rer des rendements attractifs si la devise vient tester son niveau de support autour de 1,07.<\/p>\n\n
Par ailleurs, une inflation en baisse est historiquement un facteur favorable aux actions europ\u00e9ennes, p\u00e9nalis\u00e9es par des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s. Nous pouvons en tirer parti en achetant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice autrichien ATX ou sur l\u2019Euro Stoxx 50. Des anticipations de taux plus bas devraient comprimer les rendements exig\u00e9s des entreprises, d\u00e9clenchant un rally de soulagement sur les d\u00e9riv\u00e9s actions europ\u00e9ens au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n