La livre sterling a enregistr\u00e9 sa plus mauvaise s\u00e9ance du mois, avec un GBP\/USD en recul d\u2019environ 0,5 % \u00e0 un peu moins de 1,3500 apr\u00e8s deux \u00e9checs cons\u00e9cutifs \u00e0 proximit\u00e9 de 1,3550. Ce repli efface une partie du mouvement de juillet d\u2019environ 400 pips depuis le point bas annuel juste sous 1,3150, tandis que le Stochastic Relative Strength Index (RSI) journalier \u00e9volue pr\u00e8s de 90, en zone de surachat. C\u00f4t\u00e9 donn\u00e9es britanniques, le PIB de mai a progress\u00e9 de 0,1 % sur un mois apr\u00e8s la contraction d\u2019avril, mais la production industrielle a recul\u00e9 de 0,5 %, contre des attentes d\u2019une baisse plus limit\u00e9e. La Banque d\u2019Angleterre a maintenu son taux directeur \u00e0 3,75 % en juin, avec deux dissidents ayant vot\u00e9 pour un resserrement, alors que l\u2019inflation CPI ressort \u00e0 2,8 %.<\/p>\n\n
Les statistiques am\u00e9ricaines ont favoris\u00e9 le dollar : les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage ont diminu\u00e9 \u00e0 208 000 contre 217 000 attendues, l\u2019enqu\u00eate de la Fed de Philadelphie s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 41,4 contre 13 anticip\u00e9, et les ventes au d\u00e9tail de juin ont vu le \u00ab control group \u00bb progresser de 0,5 %. Sur le plan politique, le Royaume-Uni a gagn\u00e9 en visibilit\u00e9 : Andy Burnham est devenu l\u2019unique candidat \u00e0 la direction du Labour, soutenu par 379 d\u00e9put\u00e9s sur 402, avec une confirmation attendue vendredi et un changement de Premier ministre pr\u00e9vu lundi. L\u2019agenda britannique s\u2019annonce charg\u00e9 : mardi, le rapport sur l\u2019emploi, apr\u00e8s une hausse pr\u00e9c\u00e9dente de 31 200 du claimant count, une croissance de l\u2019emploi sur trois mois de 100 000 et un taux de ch\u00f4mage de 4,9 % ; mercredi, le CPI de juin, pr\u00e9c\u00e9demment \u00e0 2,8 % en donn\u00e9es globales et 2,6 % en sous-jacent ; et vendredi 24 juillet, la publication combin\u00e9e des ventes au d\u00e9tail, auparavant en hausse de 1,2 % sur un mois, et des enqu\u00eates PMI, dont le composite \u00e9tait ressorti \u00e0 49,3. Sur le plan technique, les r\u00e9sistances se situent autour de 1,3550, puis 1,3600 et le plus haut annuel pr\u00e8s de 1,3700, tandis que les supports sont identifi\u00e9s vers 1,3450 et 1,3400, zone o\u00f9 convergent les moyennes mobiles exponentielles \u00e0 200 jours et 50 jours.<\/p>\n\n
Alors que la livre peine \u00e0 conserver le seuil de 1,3500, nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une correction baissi\u00e8re dans les prochaines semaines. Avec un Stochastic RSI quotidien proche de 90, en zone de surachat, l\u2019achat de puts GBP\/USD de maturit\u00e9 courte appara\u00eet comme une mani\u00e8re attractive de limiter le risque. Les donn\u00e9es historiques montrent que, lorsque la livre pr\u00e9sente un essoufflement technique comparable apr\u00e8s un rebond rapide de 400 pips, un retour vers la moyenne mobile \u00e0 50 jours, proche de 1,3400, suit souvent.<\/p>\n\n
La transition politique de lundi introduit un agenda de d\u00e9penses que le march\u00e9 obligataire n\u2019a pas encore int\u00e9gr\u00e9. Nous sugg\u00e9rons aux traders de surveiller de pr\u00e8s les rendements des gilts britanniques, en gardant \u00e0 l\u2019esprit comment le chaos du mini-budget de 2022 a rapidement propuls\u00e9 le 10 ans de plus de 100 points de base et fait chuter la devise. Si la nouvelle administration laisse entrevoir une hausse marqu\u00e9e des d\u00e9penses publiques, vendre des gilts \u00e0 d\u00e9couvert ou acheter des puts hors de la monnaie sur la livre pourrait produire des r\u00e9sultats rapides.<\/p>\n\n
Avec des publications macro\u00e9conomiques majeures au Royaume-Uni quasiment quotidiennes la semaine prochaine, la volatilit\u00e9 implicite sur le march\u00e9 des options devrait nettement augmenter. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de straddle ou de strangle sur le GBP\/USD afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s, quel que soit le sens final. Cette approche nous prot\u00e8ge contre des variations brusques provoqu\u00e9es par la publication cruciale de mercredi sur l\u2019inflation CPI, notamment en cas d\u2019\u00e9cart par rapport au niveau actuel de 2,8 %.<\/p>\n\n
La divergence entre une \u00e9conomie am\u00e9ricaine r\u00e9siliente et une croissance britannique enray\u00e9e \u00e0 seulement 0,1 % favorise nettement le billet vert. Nous privil\u00e9gions des ventes de GBP\/USD sur tout rebond de courte dur\u00e9e s\u2019approchant de la zone de r\u00e9sistance exigeante \u00e0 1,3550. Cela s\u2019inscrit dans le prolongement des donn\u00e9es r\u00e9centes de ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines, avec une progression r\u00e9guli\u00e8re de 0,5 % du \u00ab control group \u00bb, qui maintient la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sur une trajectoire bien plus restrictive que la Banque d\u2019Angleterre.<\/p>\n\n\n\r\n