L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a progress\u00e9 vers 100,80, en hausse d\u2019environ 0,3%, apr\u00e8s le recul des inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage \u00e0 208k, contre 217k attendues et 216k pr\u00e9c\u00e9demment. Le mouvement a toutefois \u00e9t\u00e9 mod\u00e9r\u00e9 par des donn\u00e9es de consommation plus faibles, les ventes au d\u00e9tail de juin n\u2019augmentant que de 0,2% sur un mois apr\u00e8s 1,0% auparavant. L\u2019EUR\/USD a gliss\u00e9 vers 1,1440, en baisse d\u2019environ 0,2%, alors que les march\u00e9s se tournent vers la lecture finale de l\u2019inflation en zone euro, avec un HICP sous-jacent attendu \u00e0 2,4% sur un an et une inflation globale anticip\u00e9e \u00e0 -0,1% sur un mois.<\/p>\n\n
La livre sterling s\u2019est \u00e9galement affaiblie, avec un GBP\/USD proche de 1,3470, en recul d\u2019environ 0,5%. L\u2019USD\/JPY a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 vers 162,40, gagnant environ 0,1%, m\u00eame si les discussions autour d\u2019une intervention potentielle du Japon ont limit\u00e9 de nouveaux gains. L\u2019AUD\/USD est repass\u00e9 sous 0,7000, autour de 0,6995, en baisse d\u2019environ 0,2%, apr\u00e8s le repli des anticipations d\u2019inflation des consommateurs australiens \u00e0 4,7% en juillet, contre 5,5%. C\u00f4t\u00e9 mati\u00e8res premi\u00e8res, le WTI a recul\u00e9 vers 79,00 $ le baril, en baisse d\u2019environ 1,6%, tandis que l\u2019or a chut\u00e9 vers 3 982 $, soit pr\u00e8s de 2% de moins. L\u2019agenda de vendredi comprend l\u2019inflation en zone euro, ainsi que les mises en chantier, les permis de construire, la production industrielle aux \u00c9tats-Unis et l\u2019indice pr\u00e9liminaire de sentiment des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, pour l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, des strat\u00e9gies d\u2019options orient\u00e9es \u00ab range \u00bb, telles que les iron condors, \u00e0 l\u2019approche des prochaines semaines. Si la robustesse du march\u00e9 du travail, avec des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage retomb\u00e9es \u00e0 208k, soutient le billet vert, le net ralentissement de la progression des ventes au d\u00e9tail \u00e0 0,2% sugg\u00e8re que le potentiel haussier de la devise reste plafonn\u00e9. Historiquement, cette combinaison \u2014 emploi tendu et demande des m\u00e9nages qui se tasse \u2014 conduit davantage \u00e0 une phase de consolidation du change qu\u2019\u00e0 un rallye incontr\u00f4l\u00e9.<\/p>\n\n
Avec un USD\/JPY qui \u00e9volue \u00e0 un niveau extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9 de 162,40, nous conseillons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) de court terme sur yen japonais afin de se pr\u00e9parer \u00e0 une \u00e9ventuelle intervention des autorit\u00e9s. Lors de pics similaires au milieu de 2024, la Banque du Japon a d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9 800 milliards de yens pour d\u00e9fendre sa monnaie, d\u00e9clenchant des baisses rapides de plusieurs pourcents sur la paire. Ce pr\u00e9c\u00e9dent plaide pour une couverture contre un mouvement baissier soudain et agressif, dont le profil risque\/rendement est actuellement tr\u00e8s attractif.<\/p>\n\n
Sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, nous consid\u00e9rons la r\u00e9cente baisse de l\u2019or vers 3 982 $ comme une bonne opportunit\u00e9 d\u2019achat pour mettre en place des bull call spreads de long terme. Malgr\u00e9 la pression de court terme li\u00e9e \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation du dollar, la tendance haussi\u00e8re de fond sur l\u2019or demeure tr\u00e8s solide, port\u00e9e par des achats des banques centrales mondiales d\u00e9passant 1 000 tonnes m\u00e9triques par an. Cette demande structurelle importante implique que les replis li\u00e9s au dollar ont de fortes chances d\u2019\u00eatre temporaires, rendant les positions longues \u00e0 effet de levier attrayantes \u00e0 ces niveaux l\u00e9g\u00e8rement plus bas.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur le p\u00e9trole WTI, en visant la zone 72\u201375 $ afin d\u2019encaisser une prime. Bien que le p\u00e9trole ait reflu\u00e9 vers 79,00 $ sur des prises de b\u00e9n\u00e9fices, les risques persistants sur l\u2019offre au Moyen-Orient et la poursuite des r\u00e9ductions de production de l\u2019OPEP devraient limiter la probabilit\u00e9 d\u2019un d\u00e9crochage majeur. Vendre des options lors de ces replis ponctuels permet de tirer parti d\u2019une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e tout en conservant une marge de s\u00e9curit\u00e9 face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels nouveaux mouvements baissiers.<\/p>\n\n\n\r\n