Le peso mexicain a recul\u00e9 d\u2019environ 0,30% jeudi, alors que l\u2019aversion au risque a soutenu le dollar am\u00e9ricain et que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie a raviv\u00e9 les craintes inflationnistes. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,43 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas intrajournalier \u00e0 17,37. Le billet vert a \u00e9galement b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de rendements am\u00e9ricains plus fermes, le Treasury \u00e0 10 ans s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 4,569%, en hausse de 2 points de base, tandis que l\u2019indice dollar progressait de 0,27% \u00e0 100,76. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont renforc\u00e9 le mouvement : les ventes au d\u00e9tail ont augment\u00e9 de 0,2% sur un mois en juin apr\u00e8s +1% en mai, et les ventes au d\u00e9tail du \u00ab control group \u00bb ont ralenti de 0,8% \u00e0 0,5% ; les nouvelles demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage ont atteint 208 000 pour la semaine close le 11 juillet, en dessous des 217 000 attendues.<\/p>\n\n
Le Mexique n\u2019a publi\u00e9 aucun indicateur domestique, mais les \u00c9tats-Unis et le Mexique ont poursuivi les discussions dans le cadre de l\u2019AEUMC (USMCA), un troisi\u00e8me cycle formel \u00e9tant pr\u00e9vu la semaine prochaine \u00e0 Mexico. Les march\u00e9s anticipent un maintien des taux de Banxico \u00e0 6,50%, tandis que les swaps int\u00e8grent une hausse de 25 points de base de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ce qui r\u00e9duirait l\u2019\u00e9cart \u00e0 250 points de base. D\u2019un point de vue graphique, l\u2019USD\/MXN \u00e9voluait \u00e0 17,4309 au-dessus du faisceau de moyennes mobiles (SMA) \u00e0 17,3786, avec une r\u00e9sistance \u00e0 17,5456 et un plafond de plus long terme proche de 18,1200 ; le RSI (14) gravitait autour de 49.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, alors que les tensions g\u00e9opolitiques et la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie soutiennent le dollar am\u00e9ricain. Le Brent ayant r\u00e9cemment fluctu\u00e9 autour de 82 dollars le baril en raison du conflit au Moyen-Orient, les flux refuge r\u00e9orientent les capitaux vers le billet vert. Nous anticipons que ce choc p\u00e9trolier maintiendra l\u2019indice dollar (DXY) bien orient\u00e9, proche de son r\u00e9cent niveau de 100,76 dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options de suivre de pr\u00e8s la r\u00e9duction du diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre les \u00c9tats-Unis et le Mexique, susceptible de se resserrer \u00e0 250 points de base. Alors que Banxico maintient ses taux \u00e0 6,50% et que la Fed subit des pressions pour relever les siens, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur USD\/MXN pourrait offrir des rendements attractifs. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque cet \u00e9cart de rendement sp\u00e9cifique passe sous 300 points de base, le peso enregistre g\u00e9n\u00e9ralement une d\u00e9pr\u00e9ciation de 3% \u00e0 5% au cours du mois suivant.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs sur contrats \u00e0 terme USD\/MXN, nous recommandons de se concentrer sur la zone de support cl\u00e9 \u00e0 17,3786. Tant que la paire reste au-dessus de ce plancher de moyennes mobiles multi-p\u00e9riodes, il conviendrait de privil\u00e9gier les achats sur replis avec un objectif proche de la r\u00e9sistance \u00e0 17,5456. Un franchissement net de ce niveau pourrait ouvrir la voie \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers le plafond structurel \u00e0 18,1200.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement couvrir nos expositions avant le troisi\u00e8me cycle de n\u00e9gociations commerciales bilat\u00e9rales dans le cadre de l\u2019AEUMC \u00e0 Mexico la semaine prochaine. Si les discussions progressent de mani\u00e8re pragmatique, l\u2019important d\u00e9ficit commercial am\u00e9ricain avec le Mexique, r\u00e9cemment proche d\u2019un record de 152 milliards de dollars, demeure un point de friction majeur. Toute rupture soudaine de ces pourparlers pourrait d\u00e9clencher un regain rapide d\u2019aversion au risque, rendant l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection sur le peso particuli\u00e8rement efficace pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n