L\u2019or a recul\u00e9 de plus de 1,80 % et est repass\u00e9 sous les 4 000 $, le XAU\/USD s\u2019\u00e9changeant \u00e0 3 994 $, alors que les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont accru le risque de perturbation de l\u2019approvisionnement en p\u00e9trole et raviv\u00e9 les craintes inflationnistes. Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est renforc\u00e9, l\u2019indice du dollar (DXY) gagnant environ 0,24 % \u00e0 100,74, tout en restant en de\u00e7\u00e0 de 101,00. Le West Texas Intermediate (WTI) a l\u00e9g\u00e8rement baiss\u00e9 sur la s\u00e9ance, mais affiche toujours une hausse de plus de 13 % en juillet, renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) plus tard dans l\u2019ann\u00e9e et contribuant \u00e0 faire remonter le rendement du T-note am\u00e9ricain \u00e0 10 ans de pr\u00e8s de 3 points de base \u00e0 4,577 %.<\/p>\n
Les statistiques am\u00e9ricaines ont renforc\u00e9 ce ton plus ferme. Les ventes au d\u00e9tail ont progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois en juin apr\u00e8s un gain de 1 % en mai, tandis que la mesure \u00ab Control Group \u00bb a ralenti de 0,8 % \u00e0 0,5 % ; les nouvelles demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage pour la semaine close le 11 juillet se sont \u00e9tablies \u00e0 208 000, contre 217 000 attendues. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 73 % de statu quo lors de la r\u00e9union de juillet, mais faisaient ressortir 57 % de chances d\u2019une hausse en octobre. Sur le plan technique, l\u2019or a touch\u00e9 un plus bas de 13 jours \u00e0 3 974 $, avec des supports \u00e0 3 941 $, puis 3 900 $ et 3 886 $, tandis que les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 125\u20134 175 $, la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 4 305 $ et la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 4 495 $ avant 4 500 $. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes, valoris\u00e9es autour de 70 milliards de dollars, en 2022.<\/p>\n
Avec un passage de l\u2019or sous le support cl\u00e9 des 4 000 $ et un \u00e9change autour de 3 994 $, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite de la dynamique baissi\u00e8re dans les semaines \u00e0 venir. La rupture technique au-del\u00e0 du plus bas \u00e0 13 jours de 3 974 $ sugg\u00e8re que la vente \u00e0 d\u00e9couvert ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) constitue une approche pertinente alors que le prix vise le plus bas depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 3 941 $. Historiquement, lorsque l\u2019or franchit des seuils psychologiques majeurs, les ventes ont tendance \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer, ce qui pourrait entra\u00eener un glissement rapide vers la zone des 3 900 $.<\/p>\n
Il convient \u00e9galement d\u2019ajuster les portefeuilles pour tenir compte du renforcement du dollar et de la flamb\u00e9e des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie. Comme le brut WTI a progress\u00e9 de plus de 13 % depuis le d\u00e9but du mois de juillet, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur des actifs li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie ou sur l\u2019indice du dollar (DXY) offre une couverture solide. Historiquement, des hausses rapides des prix de l\u2019\u00e9nergie alimentent des craintes inflationnistes plus larges, ce qui oriente naturellement les capitaux vers le billet vert, r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 via les rendements, au d\u00e9triment de l\u2019or, qui ne procure pas de rendement.<\/p>\n
Avec un march\u00e9 qui int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 57 % d\u2019une hausse des taux de la Fed en octobre, il faut se positionner en vue de taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Les rendements des Treasuries d\u00e9rivent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 la hausse, le 10 ans atteignant 4,577 %, ce qui p\u00e8se fortement sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Nous recommandons d\u2019intervenir sur des futures de taux \u00e0 court terme ou de vendre des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or afin de tirer parti de ce biais plus restrictif des responsables de la Fed.<\/p>\n
Tout en conservant une perspective baissi\u00e8re, il est n\u00e9cessaire de fixer des stop-loss stricts et de surveiller les niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s pour tout signe d\u2019inversion de tendance. Une cassure au-dessus de la ligne de tendance baissi\u00e8re entre 4 125 et 4 175 $ infirmerait notre biais vendeur et signalerait un potentiel rebond vers la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 4 305 $. Tant que ces niveaux sup\u00e9rieurs ne sont pas franchis, nous restons focalis\u00e9s sur l\u2019exploitation de la baisse en cours.<\/p>\n\n\n\r\n