L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 jeudi, les march\u00e9s passant outre un CPI et un PPI am\u00e9ricains de juin plus faibles que pr\u00e9vu pour se concentrer sur le regain de tensions au Moyen-Orient, susceptible de pousser les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la hausse et de raviver les pressions inflationnistes. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 015 $, en baisse de 1,10 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 3 974 $ plus t\u00f4t durant la s\u00e9ance am\u00e9ricaine. Le dollar am\u00e9ricain et les rendements des Treasuries se sont modestement redress\u00e9s apr\u00e8s deux jours de baisse, tandis que la communication de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale restait centr\u00e9e sur le retour de l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 2 % et sur un march\u00e9 du travail en voie de stabilisation, laissant ouverte la possibilit\u00e9 de nouvelles hausses de taux plus tard cette ann\u00e9e \u2014 un contexte d\u00e9favorable \u00e0 l\u2019or, actif sans rendement.<\/p>\n\n
Les ventes au d\u00e9tail aux \u00c9tats-Unis ont progress\u00e9 de 0,2 % en juin en mensuel, conform\u00e9ment aux attentes, et le chiffre de mai a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 1,0 % contre 0,9 % ; le \u00ab control group \u00bb est rest\u00e9 \u00e0 0,5 % contre 0,8 % en mai. Les inscriptions initiales au ch\u00f4mage ont recul\u00e9 \u00e0 208 000 contre 216 000, sous le consensus \u00e0 217 000. Le risque g\u00e9opolitique s\u2019est accru apr\u00e8s une cinqui\u00e8me nuit de frappes am\u00e9ricaines sur des cibles iraniennes et des r\u00e9ponses iraniennes rapport\u00e9es au Kowe\u00eft, \u00e0 Bahre\u00efn et en Jordanie, tandis que Reuters indiquait que l\u2019Iran aurait demand\u00e9 aux Houthis du Y\u00e9men de fermer Bab el-Mandeb si les attaques am\u00e9ricaines visaient son r\u00e9seau \u00e9lectrique. Le WTI s\u2019\u00e9changeait autour de 80,00 $, en hausse de pr\u00e8s de 12 % cette semaine. Sur le plan technique, le XAU\/USD reste sous la MM 200 jours \u00e0 4 495 $ et la MM 100 jours \u00e0 4 547 $, avec une r\u00e9sistance proche de 4 200 et des supports \u00e0 4 000 et vers 3 800 ; le RSI \u00e9volue autour de 37 et le MACD demeure positif mais s\u2019essouffle.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019or peine \u00e0 conserver le seuil psychologique critique de 4 000 $, nous recommandons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des options de vente (puts) de court terme ou des positions vendeuses via des contrats futures. Avec un XAU\/USD autour de 4 015 $ et un point bas d\u00e9j\u00e0 observ\u00e9 \u00e0 3 974 $ aujourd\u2019hui, le chemin de moindre r\u00e9sistance imm\u00e9diat reste orient\u00e9 \u00e0 la baisse. Une rupture durable sous 4 000 $ pourrait rapidement ouvrir la voie \u00e0 un repli vers le support du canal parall\u00e8le aux alentours de 3 800 $.<\/p>\n\n
Il convient de surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9action du march\u00e9 obligataire \u00e0 la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, car la progression hebdomadaire de 12 % du brut West Texas Intermediate \u00e0 80,00 $ menace de r\u00e9enclencher l\u2019inflation. M\u00eame si les derniers CPI et PPI ont ralenti, ce bond du p\u00e9trole alimente les craintes d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintenant des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Historiquement, la hausse des rendements r\u00e9els exerce une forte pression sur les actifs sans rendement ; il faut donc s\u2019attendre \u00e0 ce que tout rebond de l\u2019or soit plafonn\u00e9 par d\u2019importantes prises de b\u00e9n\u00e9fices\/vagues de ventes.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, nous identifions une r\u00e9sistance marqu\u00e9e autour de 4 200 $, co\u00efncidant avec la borne haute du canal parall\u00e8le baissier. Tant que le prix demeure nettement sous la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 4 495 $, la tendance dominante reste r\u00e9solument baissi\u00e8re. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser tout rebond technique vers 4 150 $ ou 4 200 $ pour \u00e9tablir de nouvelles positions vendeuses plut\u00f4t que d\u2019acheter le creux.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res statistiques macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines \u2014 dont une hausse solide de 0,2 % des ventes au d\u00e9tail et des inscriptions au ch\u00f4mage retomb\u00e9es \u00e0 208 000 \u2014 montrent que l\u2019\u00e9conomie reste suffisamment r\u00e9siliente pour supporter des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s. Ce march\u00e9 du travail robuste donne \u00e0 la Fed une marge importante pour retarder des baisses de taux, voire relever ses taux plus tard cette ann\u00e9e si les conflits g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019intensifient. Dans ce contexte, nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, telles que des spreads de vente (bear put spreads), afin de tirer parti de la dynamique baissi\u00e8re de l\u2019or au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n