Le dollar canadien est entr\u00e9 en phase de consolidation face au dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s une semaine volatile, une inflation am\u00e9ricaine plus faible ayant d\u2019abord affaibli le billet vert avant que la Banque du Canada ne maintienne son taux directeur \u00e0 2,25% pour une sixi\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive. La banque centrale a \u00e9galement ajust\u00e9 son orientation, supprimant les r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 la fois aux risques de baisse des taux et \u00e0 des hausses cons\u00e9cutives, et ses projections actualis\u00e9es signalent un ralentissement de la dynamique: la croissance du PIB r\u00e9el devrait d\u00e9c\u00e9l\u00e9rer d\u2019un rythme annualis\u00e9 de 2,5% au deuxi\u00e8me trimestre \u00e0 1,5% au troisi\u00e8me trimestre. L\u2019inflation sous-jacente est d\u00e9crite comme \u00e9voluant autour de 2%.<\/p>\n\n
Avec une \u00e9conomie qualifi\u00e9e de situation d\u2019offre exc\u00e9dentaire, l\u2019anticipation par le march\u00e9 de 50 points de base de resserrement sur les 12 prochains mois est jug\u00e9e expos\u00e9e \u00e0 une revalorisation, ce qui pourrait r\u00e9duire le soutien relatif des rendements canadiens. Les banques voient l\u2019USD\/CAD se stabiliser apr\u00e8s des chiffres am\u00e9ricains de CPI et de PPI rassurants, avec une phase de range \u00e0 court terme et un biais baissier mod\u00e9r\u00e9, tout en continuant de faire du niveau de 1,4000 un rep\u00e8re psychologique central.<\/p>\n\n
Alors que la Banque du Canada maintient son taux directeur \u00e0 2,25% et adopte une posture neutre, nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9 sur la paire USD\/CAD. La banque centrale ayant retir\u00e9 de son discours les indications agressives sur les taux, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme est probablement sur\u00e9valu\u00e9e, rendant les strat\u00e9gies de collecte de prime particuli\u00e8rement attractives. Nous recommandons de privil\u00e9gier des structures de march\u00e9 en range, telles que les iron condors, centr\u00e9es autour du niveau de 1,4000 pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
L\u2019int\u00e9gration par le march\u00e9 de 50 points de base de resserrement de la BdC sur l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir est tr\u00e8s peu r\u00e9aliste compte tenu du ralentissement attendu de la croissance canadienne, de 2,5% \u00e0 1,5%. Historiquement, lorsque les anticipations de hausses de taux agressives se d\u00e9gonflent, le dollar canadien perd temporairement son avantage de rendement, ce qui exerce une pression haussi\u00e8re sur l\u2019USD\/CAD. Pour tirer parti de cet ajustement de court terme, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads haussiers en calls (bull call spreads) afin de capter d\u2019\u00e9ventuels pics temporaires vers 1,4100.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 de l\u2019horizon imm\u00e9diat, les donn\u00e9es historiques montrent que le seuil de 1,4000 agit comme une barri\u00e8re psychologique que l\u2019USD\/CAD peine \u00e0 maintenir, comme lors des grands points de retournement de march\u00e9 en 2020 et fin 2023. \u00c0 mesure que les indicateurs canadiens se stabiliseront plus tard ce trimestre, nous anticipons que la paire finira par repasser sous ce niveau. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient donc envisager de construire des positions via des options de vente (puts) de maturit\u00e9 plus longue, avec des strikes proches de 1,3800, afin de profiter d\u2019un mouvement baissier ult\u00e9rieur.<\/p>\n\n\n\r\n